Börsen måndag den 10. september
STATISTIK
- Japan: BNP (def) 2 kv kl 1.50
- Japan: bytesbalans juli kl 1.50
- SEB: boprisindikator kl 8.30
- Frankrike: industriproduktion juli kl 8.45
- Danmark: KPI augusti kl 9.00
- SCB: industriorder juli kl 9.30
- SCB: industriproduktion juli kl 9.30
- Norge: KPI augusti kl 10.00
- AF: veckostatistik kl 10.45
- Kina: handelsbalans augusti
"Do not dwell in the past, do not dream of the future, concentrate the mind on the present moment" - Buddha
ECB's OMT Could Be Just A Band-Aid; Real Money Won't Jump Into EUR Rally - SocGen
Euro Zone Enters Dangerous Week Buoyed by ECB
German judges, Dutch voters, IMF inspectors and Brussels regulators could all spring surprises that make it harder to resolve a sovereign debt crisis which is almost three years old and weighing on the world economy.
Wednesday is the main day to watch.
Irankris riskerar att bli en farlig situation
Förhandlingarna i frågan om Irans misstänkta kärnvapenprogram har kört fast. Inga betydande framsteg tycks uppnås. FN:s generalsekreterare Ban Ki-moon varnar för att krig kan bli följden. Nuvarande situation är mycket allvarlig och innehåller också flera paradoxer, skriver flera fredsdebattörer.
http://www.svd.se/opinion/brannpunkt/irankris-riskerar-att-bli-en-farlig-situation_7485406.svd
(SIX) Europeiska centralbanken kan komma att köpa statspapper
för 70 till 100 miljarder euro i år om räntorna på spanska och
italienska statspapper skulle stiga på nytt, skriver den tyska
tidningen Der Spiegel med hänvisning till intern information
från ECB.
Det skulle innebära att ECB köpte mellan 10 till 14 procent
av de obligationer som kan komma i fråga för det nya
obligationsköpsprogrammet Outright Monetary Transactions (OMT),
enligt scenariet som ECB har räknat på.
Barclays Cuts 2013 China GDP Forecast To 7.6% From 8.4%
(SIX) Industriproduktionen i Frankrike steg 0,2 procent i
juli jämfört med närmast föregående månad. Marknaden hade väntat
sig att produktionen skulle minska med 0,6 procent, enligt Dow
Jones Newswires.
I juni var industriproduktionen oreviderat oförändrad.
UBS raises their one-month gold forecast to USD 1850 from USD 1700
Detroit - en stad på väg mot avgrunden
(SIX) Orderingången till den svenska industrin sjönk med 5,4
procent i juli jämfört med samma månad förra året, meddelar SCB.
Jämfört med föregående månad var den totala orderingången ned
med 0,7 procent. Orderingången från exportmarknaden steg med 1,8
procent medan hemmamarknaden minskade med 4,4 procent mellan
månaderna.
Dagens skämt
Intesa SanPaolo CEO (ISP.MI) says Italy doesn't need aid, economy is resilient. No plans to change govt bond buying strategy.
(SIX) Nordea anser att det är högst sannolikt att USA:s
centralbank, Federal Reserve, lättar på penningpolitiken denna
vecka och lanserar en tredje omgång av kvantitativa lättnader
(QE3) på torsdag.
Enligt min syn gjorde den förra veckans överraskande svaga
sysselsättningsrapport att vågskålen tippade över för en tredje
omgång med tillgångsköp i stor skala genom finansiering med
tryckpressen. Det skriver Nordeas chefsanalytiker Johnny Bo
Jakobsen i en analys på måndagen.
Programmet kommer sannolikt att fokusera på att köpa
bolånerelaterade tillgångar, där köp av statspapper med lång
löptid får en mindre del.
Min bästa gissning är att Fed kommer att köpa tillgångar för
500 till 750 miljarder dollar under de kommande 6 till 9
månaderna. Till skillnad mot QE1 och QE2 kan Fed dock komma att
annonsera ett öppet program, med köp på kanske 50 till 75
miljarder dollar per månad tills tillräckliga framsteg har
gjorts för att förbättra de ekonomiska utsikterna, säger
Jakobsen.
Utöver tillgångsköpen förväntar chefsanalytikern att Fed
förlänger ränteguidningen om exceptionellt låg nivå från
slutet av 2014 till mitten av 2015. Dessutom bedöms
direktionsmedlemmarna i Fed sänka sina ränteprognoser och
BNP-tillväxtprognoser samtidigt som arbetslöshetsprognosen
skruvas upp.
Om QE3 inte skulle lanseras på torsdag är det ändå osannolikt
att marknadsförväntningarna om ytterligare kvantitativa
lättnader kommer att försvinna i närtid givet den duvaktiga
förändringen i förväntningsbilden, uppger Johnny Bo Jakobsen.
Nordea räknar med att dollarn försvagas mot 1,30 mot euron om
Fed lanserar QE3 och att aktiekurserna stiger efter beskedet.
Statspappersräntorna förväntas initialt sjunka för att därefter
stiga framöver, vilket skulle innebära en upprepning av mönstret
efter de två föregående programmen med kvantitativa lättnader.
Bottom 3 Global Stock Markets YTD: Cyprus -67%, Ukraine -33%, Slovakia -11%
Top 3 Global Stock Markets YTD: Venezuela +148%, Egypt +53%, Pakistan +34%
In August "more people went on the food-stamp program (173,000) than those who managed to find a job (96,000)" -Barrons
(SIX) ECB:s obligationsköpsprogram löser inte skuldkrisen i
EMU och programmet innebär ett antal osäkerhetsfaktorer.
Dessutom innehöll beskeden få nyheter.
Det uppger kreditvärderingsföretaget Moodys på måndagen,
enligt Dow Jones Newswires.
German Finance Ministry Spokesman Says We Are Still Convinced ESM, Fiscal Pact Are Constitutional
German Supreme Court Starts Extra-Ordinary Meeting On ESM This Afternoon.
Kanske besked redan imorgon.
STOCKHOLM (Direkt) Federal Reserve kommer med största sannolikhet lansera nya stimulansåtgärder när Fomc-mötet avslutas på torsdagskvällen. All eventuell osäkerhet om när nya åtgärder skulle lanseras verkar ha skingrats efter den svaga sysselsättningsstatistiken för augusti, som publicerades i fredags.
Fedchefen Ben Bernanke visade tydligt att nya stimulansåtgärder låg nära till hands när han talade i Jackson Hole den 31 augusti, och Fedchefens fokus på arbetsmarknaden som en grav orosfaktor gör att förväntningarna om omedelbara åtgärder skjöt i höjden efter den oväntat svaga jobbrapporten, som visade att sysselsättningen ökade långt mindre än väntat i augusti samtidigt som tidigare månaders ökningstal reviderades ned.
Ordförande Bernankes Jackson Hole-tal... lämnade lite utrymme för tvekan om att Fomc är benägna att lätta ytterligare, och tonen i hans anförande skiftade upp sannolikheten för snabba åtgärder. (Fredagens) jobbdata verkar cementera förväntningarna om åtgärder inom kort, skrev Neal Soss och Dana Saporta, USA-ekonomer på Credit Suisse, i ett kundbrev.
De räknar med att nya lättnader från kommer i form av såväl en förlängning av den tidshorisont under vilken Fed åtar sig att hålla exceptionellt låga räntor, från nuvarande till slutet av 2014, som en lansering av ett nytt storskaligt tillgångsköpprogram, möjligen utan förutbestämda begränsningar (open ended).
Credit Suisse-ekonomerna ser ett antal olika alternativ för Fed såväl i fråga om nya tillgångsköp, QE3, som när det gäller tidshorisonten för guidningen om lågräntepolicyn.
Beträffande QE3 kan Fed väntas fokusera enbart på skuldpapper som backas upp av bolån (MBS), bland annat för att det nya programmet inte ska störa det fortsatta löptidsförlängningsprogrammet för Feds innehav av statspapper (operation Twist). Ett annat alternativ kan vara att Fed slutar sälja statspapper med kort löptid men fortsätter köpen av statspapper med lång löptid.
Beträffande tidsramen för lågräntepolicyn är ett alternativ att helt enkelt förlänga ramen till exempelvis mitten av 2015.
Men de (Fomc) kan också anta en mer innovativ hållning som knyter den extremt ackommoderande penningpolitiken till ett uppnående av vissa - troligen löst definierade - ekonomiska mål, skrev Neal Soss och Dana Saporta.
Vincent Reinhart, chef för Morgan Stanleys team av USA-ekonomer, skriver å sin sida att Fed nästan säkert kommer att förlänga sitt åtagande om låga räntor till 2015. Däremot tror Morgan Stanley att det är mer osäkert om Fed verkligen kommer att lansera ett nytt tillgångsköpprogram (QE3).
Vi går i otakt med de flesta marknadsobesvatörernas marsch av fullständig övertygelse om att Fed kommer att annonsera QE3 vid avslutningen av mötet den 13 september. Vi ifrågasätter inte att Fed kommer att erbjuda ytterligare policyackommodation (denna vecka). Men det uppenbara förtroendet för att de åtgärder Fed vidtar kommer att bli att expandera balansräkningen är felplacerad, skriver Vincent Reinhart.
Han konstaterar att de ekonomiska modeller Fedleddamöterna förlitar sig på har influerats av Columbiaprofessorn Michael Woodford, som presenterade en rapport i Jackson Hole som har rönt mycket uppmärksamhet.
Michael Woodfords rapport antyder att den penningpolitiska åtgärd som får effekt i dessa modeller är ränteadministration. Ett löfte att hålla räntan låg under en längre period än tidigare väntat drar omedelbart ner räntor i längre löptider, vilket innebär utökad policyackommodation.
Michael Woodfords rapport antydde samtidigt att om Fed köper statspapper så innebär det bara byte av olika åtaganden från den amerikanska regeringen som i det närmaste ersätter varandra.
Det betyder att QE är ett köp av ett statspapper (ett skuldebrev från den amerikanska staten) i utbyte mot skapandet av reserver (ett annat skuldebrev från regeringen genom dess agent, Fed), noterade Vincent Reinhart.
Köp och försäljning av livärdiga belopp av samma sak bör inte ha någon nettoeffekt på dess pris. Balansräkningsåtgärder kommer bara ha effekt om de levererar ett åtagande om att hålla policyräntan lägre under längre tid än tidigare väntat, alternativt att det involverar köp av icke-statliga obligationer, fortsatte han.
Enligt Vincent Reinhart är det mest troligt att ett eventuellt nytt QE-program, om det ändå kommer, kommer att ske i form av tidsbegränsade köp av statspapper och värdepapper som backas av bolån (MBS).
Mer välkommet, men mindre troligt, skulle vara ett öppet åtagande att fortsätta att hålla räntan låg och att expandera balansräkningen så länge som ekonomin antas utvecklas svagare än Feds mål, skriver Vincent Reinhart.
Han skriver vidare att Fedchefen Ben Bernanke troligen är den ende ledamoten i Fomc som ännu inte helt har bestämt sig inför veckans möte.
Kommentarer från Fedledamöter och mediarapporter verkar tyda på ett starkt åtagande för aggressiv policyackommodation. Men att uttrycka denna ackommodation i form av ytterligare ett engångsprogram för att expandera balansräkningen utsätter Fed för en politisk risk, skrev Vincent Reinhart.
Institutionen är redan en kampanjfråga, och att expandera balansräkningen skulle göra den till en ännu större kampanjfråga. Frågor om motiven bakom åtgärden urholkar effektiviteten och ökar risken för att Fed kommer att ställas till svars av den nya kongressen, fortsatte han.
Sven Jari Stehn, USA-ekonom på Goldman Sachs, lyfter också fram Columbiaprofessorn Michael Woodfords rapport i Jackson Hole. Han konstaterar att slutsatsen i rapporten är att framåtblickande guidning är ett kraftfullt verktyg såväl i teorin som i praktiken. Effekten av tillgångsköp begränsas däremot till i vilken utsträckning de förmedlar vägledning om framtida penningpolitiska åtgärder.
Michael Woodfords budskap blir därmed: Varför inte enbart fokusera på guidningen, exempelvis genom ett mål för den nominella BNP-nivån eller Evansförslaget.
Evansförslaget syftar på Fedchefen i Chicago, Charles Evans, som har föreslagit att Fed bör åta sig att inte strama åt penningpolitiken förrän arbetslösheten är under 7 procent eller inflationen når över 3 procent.
Vi instämmer helt med Woodwards bedömning om att sådana aggressiva guidningsåtgärder kan vara ett kraftfullt verktyg. Men tror också att det är osannolikt att Fedledamöterna kommer att anta dem inom en nära framtid. I Woodwards ramverk skulle en sådan tveksamhet kraftigt hämma Feds förmåga att stötta den ekonomiska återhämtningen inom överskådlig framtid, skrev Sven Jari Stehn.
Han tillade dock att Goldman Sachs ekonomer är mer optimistiska än professor Woodward om effekterna av Feds tillgångsköp.
Vår ekonomiska analys antyder at de har en meningsfull effekt på långa räntor utöver den inbäddade signalen om framtida korträntor. Och när det läggs ihop tror vi att en mer måttlig förstärkning av den framåtblickande guidningen, kombinerat med förnyade tillgångsköp, kan erbjuda en hygglig dos monetär lättnad (denna) vecka, skrev Goldman Sachs-ekonomen.
Goldman Sachs räknar med att Fed på torsdag kommer att annonsera ett obegränsat (open ended) QE3-program, med fokus på MBS (bolåneobligationer), och att tidsramen för lågräntepolicyn förlängs till mitten av 2015.
Fomc:s räntebesked väntas omkring klockan 18.30 på torsdagskvällen. Därefter publiceras Fomc-ledamöternas nya ekonomiska projektioner, som nu inkluderar år 2015, klockan 20.00, och klockan 20.15 inleds Fedchefen Ben Bernanke presskonferens.
Per-Anders Degerman +46 8 5191 7936
Nyhetsbyrån Direkt
Japansk minister död
Tokyo. Japans finansmarknadsminister Tadahiro Matsushita, 73, har påträffats död i sitt hem, rapporterar Reuters med hänvisning till den statliga japanska radiostationen NHK.
Matsushita valdes in i det japanska underhuset 1993 efter en lång karriär i statliga myndigheter. Han inledde i juni i år en stor reform av Japans postsystem och landets system för finansiella tjänster.
TT
Rykte om självmord
(SIX) Spanien väntas inte möta några ytterligare villkor,
utöver de som redan är kända, om de ber om en fullständig
finansiell räddningsaktion från EMU. Däremot är det möjligt att
ett avtal kan vara mer specifikt när det gäller tidpunkten och
hur villkoren ska verkställas.
Det uppger EU:s konkurrenskommissionär Joaquin Almunia till
nyhetsbyrån EFE på måndagen, enligt Dow Jones Newswires.
Spaniens regering har sagt att man för närvarande överväger
om man ska be om ytterligare finansiell hjälp från EMU.
STOCKHOLM (Direkt) Den tyska regeringen är fortsatt övertygad om att författningsdomstolen kommer att komma fram till att stabilitetsfonden ESM är förenlig med grundlagen.
Det sade regeringens talesman Steffen Seibert på måndagen, enligt Reuters.
I helgen lämnade en parlamentsledamot, Peter Gauweiler, in ett nytt klagomål till författningsdomstolen angående ECB:s beslut i förra veckan om villkorade obligationsköp.
Inget har ändrats (på grund av det senaste klagomålet). Vi tror att inget substantiellt har förändrats, det är regeringens ståndpunkt, sade Steffen Seibert.
Han sade också att trojkans rapport om Grekland kan komma att ta ett tag att fördigställa.
“With outperformance and a significant multiple rerating driven by the breakup, we are moving to neutral” from a previous recommendation to buy the shares, JPMorgan analysts including Stephen Tusa in New York wrote in a report today.
http://www.bloomberg.com/news/2012-09-10/u-s-stock-index-futures-drop-on-china-data-alcoa-falls.html
A “terrible price” will be paid for the euro zone crisis eventually, whether the European Central Bank (ECB) embarks on mass bond purchases or not, Jim Rogers, investor and co-founder of the Quantum Fund with George Soros, told CNBC Monday.
Rogers said: “These guys have been saying the same old garbage for a long time. It’s not a game-changer – it’s good for the market for maybe a month. The debt keeps going higher and higher and eventually we’ll all going to pay a terrible price.”
German MP makes new court complaint against euro plans
(Reuters) - A lawmaker from Angela Merkel's conservatives has lodged a new complaint with Germany's top court over euro zone bailouts, but legal experts and MPs say this is unlikely to prevent the court from making a key ruling on the bloc's rescue fund this week.
http://uk.reuters.com/article/2012/09/09/us-eurozone-germany-court-idUKBRE8880B820120909
Spanish European Affairs Minister Mendez de Vigo: “The Spanish banks are in excellent health”
NYSE Reports 50% Drop In August Stock Trading Volume
NYSE Euronext U.S. cash products handled ADV in August
2012 decreased 54.6% to 1.4 billion shares compared to August 2011 and
decreased 12.6% from July 2012.
STOCKHOLM (Direkt) Europeiska marknadsräntor inledde måndagen nedåt efter svag statistik från Asien, men nedgången gröptes senare ur på grund av förnyad oro för att Grekland inte ska lyckas tackla sina skulder. Räntorna i euroområdets periferi steg också mer än övriga.
Greklands premiärminister Antonis Samaras misslyckades i helgen att få stöd från koalitionspartierna för de besparingar som långivarna kräver för att ge landet mer pengar.
Grekland visar oss hur svårt livet kan vara inne i ett program och ECB:s köp är villkorade. Om de spanska eller italienska regeringarna börjar dra tillbaka utsikterna för att gå in i ett program då skulle det ge marknaderna blodvittring och då kommer det perioder när räntorna kommer under uppåtpress, sade John Wraith, räntestrateg vid Bank of America Merrill Lynch till Bloomberg TV på måndagen.
http://www.di.se/#!/artiklar/2012/9/10/imf-chefen-varnar-for-stupet/
Visa sida
Ogilla! 4
Gilla!
ITALIEN: SÖKER EJ STÖD, ACCEPTERAR EJ NYA VILLKOR - MONTI
10 sep 2012 |Publicerad 07.16
STOCKHOLM (Direkt) Italiens premiärminister Mario Monti sade till CNBC i helgen att Italien inte söker stöd från Europa vid denna tidpunkt, men att det inte skulle ha några dramatiska konsekvenser om Italien skulle göra det.
Det rapporterar Reuters.
Enligt hans taleskvinna sade Mario Monti i helgen också att Italien inte skulle acceptera ytterligare villkor för stöd i ECB:s plan för obligationsköp utöver de åtgärder som Italien redan enats om med övriga euroländer.