US Analys

Vanligtvis lägger jag upp mina analyser som röda inlägg, men med tanke på slutsatserna i den här analysen tänkte jag göra ett undantag den här gången. Kan kanske vara intressant som lite input för en del. För er betalande är det tyvärr mycket repetition, men det hoppas jag ni står ut med ;-)

I huvudsak jobbar jag med olika former av bredd och volymindikatorer samt köpkrafts analyser för att hitta signaler på trender och vändningar. Mycket är taget från Lowry?s som är dom som utvecklat mycket av dom här verktygen. Alla indikatorer beräknas själv på dom aktier som ingår i dom olika indexen.

Bakgrunden till analysen är att jag legat bull sen i höstas, med ett initialt mål på 1220 som sen reviderades till 1240 när det målet uppnåddes i jan. För 2 veckor sen gick jag short term neutral, intermediate term bear i väntan på en konfirmering av en topp. Målet 1240 ströks också.

Anledningen är att vi under lång tid haft väldigt tydliga signaler om en kommande topp, och en topp av relativt hyfsat stor storlek.

Det är framförallt efter toppen i december som det började uppstå klara divergenser i Net Up volume (Cum Up volym-ner volym) samt i köpkraften. Det här är leading indicators som har hög träffsäkerhet och som allt tydligare visat att vi närmat oss en topp. Och dom senaste veckorna har det mer varit frågan om att försöka "sätta" toppen ifråga om tid.

Bredden, via AD line och 52 week high, har också visat på ett allt smalare rally dels i nuvarande våg sen aug, men också jämfört med den stora uppvågen under 2003-2004. Volymerna har "vänt" och går mer in i ner aktier än upp aktier, framförallt för largecap men även för andra aktier. Köpkraften har tappat kraft och den senaste vågen upp var riktigt svag. Den långa trenden för köpkraften är också allt svagare.

Ni skall slippa att jag går igenom samtliga divergenser här, dom viktigaste och lite förklaringar och slutsatser finns i bifogade chart.

Summan av detta är dock att den senaste uppvågen sen aug har uppvisat alla tecken på ett allt mer avsmalnande och svagt rally, och att vi nu har stora topp divergenser i dom flesta index utom NYA. Att vi inte har långa divergenser i Nyse all stocks är viktigt då det minskar risken att vi har en "avslutande" topp.

Dom här divergenserna och utvecklingen visar klart på en topp, en relativt stor topp, och framförallt en topp som är en dignitet större än toppen 2004. Den troliga slutsatsen av detta och storleken på divergenserna är att vågen upp från 2002 är avslutad. Det finns också som sagt signaler på att uppgången i sig själv inte är avslutad, dvs att det vi skall ha är en rekyl ner. Dock en relativt hyfsat stor rekyl innan det vänder upp igen.

Bästa indikation på vad det är för typ av korrektion ger räkningarna, där det finns en räkning som stöds av samtliga internals och även av momenttum och vågrelationer. Och det är att vi har avslutat en 5 vågs rörelse upp sen botten 2002 och nu skall ha en rekyl ner på den uppgången.

Mål för rörelsen är i först hand 1050-60 där stöd i form av 38% korrektion och tidigare 4?a finns. Det finns även en del signaler i indikatorerna att rekylen kan komma att bli relativt grund och stoppa här. Givetvis kan rekylen komma att fortsätta ner, och det kan inte minst komma att påverkas av ekonomiska indikatorer, räntan och oljan dom närmsta månaderna. Att säga idag var den slutar går inte att säga, bara att vi skall ha en större rekyl ner, och att den kan komma att stanna av runt 1050-60.

Tid för en rekyl är alltid svårt att beräkna inte minst som det beror på om det tex blir en flat eller en sharp och hur djup den blir. Det finns ett tidfönstret på 5-8 månader, men en mer komplex våg kan mycket väl pågå in i början av 2006. Mycket tyder dock på att den inte blir klar förrän i höst (såvida den inte skulle bli extremt grund eller ovanligt skarp), det i sin tur innebär att det är möjligt att års toppen håller på att sättas här.
(En deprimerande tanke, så vi får hoppas på en ovanligt grund eller snabb rekyl ;-)

När det gäller säkerheten i analysen så är jag rätt säker ifråga om att vi är på väg mot en relativt stor topp. Det är mer sällan att dom här indikatorerna visar så fel. Där osäkerheten finns gäller när toppen kommer och dess dignitet. Dvs har vi haft den eller skall vi upp igen för att bygga upp ännu större och längre divergenser innan toppen kommer, och hur stor blir den? Det finns en klar korrelation mellan storleken på toppen och längden på divergenserna. Toppen år 2000 hade tex divergenser som var upp till 1 ½ år långa för vissa index. Så här finns en osäkerhet, ju större topp man tror är på väg mot ju längre kan vi hålla på att hacka uppåt med allt svagare internals.

Så jag kan inte säga att det senare är uteslutet. Varningssignalerna är som sagt inte nya och dom senaste veckorna har i princip gått ut på att vänta in signaler från indikatorerna att toppen blivit satt och vi vänt ner. För 2 veckor sen var dom tillräckligt starka för att gå neutral, och idag har dom tippat över så mycket att jag tror att vi satt toppen.

När det gäller toppar i det korta perspektivet så är dom svåra och det går aldrig att veta så här tidigt att man inte skall få en sista rush upp, eller ett b vågs överslag i nedgången, men kombinationen av samtliga indikatorer, deras utveckling, räkningen och dess våglängder, samt det senaste stöd och bottenbrottet gör att oddsen just nu pekar på att det är fullt möjligt att toppen redan är satt.

I det längre perspektivet pekar dom entydligt på att det är en större topp vi håller på att sätta.


Så summa summarum ser det tyvärr ut som vi har en rätt stor rekyl på gång. Trist, för rallyn är alltid roligare, men med jämna mellanrum skall börsen ha en rekyl innan nästa uppvåg och en sån är på gång nu.
Så se upp lite därute.

Short term bear, Intermediate term bear, initialt mål 1050-60.