Glocalnet Analys
Glocalnet AB
ANALYS
2004-05-27
Glocalnet hade vid tidpunkt 2003-12-31 – 590 000 kunder.
Intäkterna uppgick till 867mkr.
Glocalnet kommer vid tidpunkt 2004-12-31 ha ca: 695 000 kunder
Intäkterna uppgår då till 1 390mkr.
Varför anser jag det?
Glocalnet har under kvartal1 skalat bort inaktiva kunder i storleksordningen 24 000st. Flertalet av dessa under kategorin uppringt Internet, samt enligt churn tappat ca 8 0000.
Churn effekten är ca 2 % per månad, vilket ska jämföras med organiska tillväxten vilken i jämförelsesiffror per capita ger ökning om ca 8 000 kunder/månad. Avräkningen gällande denna analys påbörjas april 2004.
Tillväxten genom organisk dito blir fram till och med 31/12-2004 således ca 72 000 kunder
Villaägaravtalet har enligt uppgift från ansvarig bolagsrepresentant i maj 2004 uppnått
15 0000 nya kunder. Lågt räknat vågar jag kalkylera att denna summa fördubblas inom 7 månader.
Tillväxten genom Villaägaravtalet ( 340 000 medlemmar) blir således minst ca 30 000 kunder under 2004.
Strukturaffär meddelades vara i antågande, varvid bredbandsbolaget Tiscali nämndes vid namn varande potentiell uppköpskandidat. Samtal förs. Detta bolag har ca 35 000 aktiva adsl-kunder.
Tillväxten genom denna strukturaffär ger således ca 35 000 kunder.
Då fullt utbyggd kundbas (695 000) är beräknad med datum 2004-12-31 omräknas tidsfaktorn till median, utgörande låga 200 sek/kund. Full effekt med medianpris om ca 300 sek ska användas vid analys med tidsfaktor startande 1/1-2005.
Denna medianberäkning ger omsättning för helåret 2004 om 1 390 mkr.
Glocalnet har stora skatteavdrag från tidigare verksamhetsår varför skatteeffekten för bolaget är mycket gynnsam. (noll)
Glocalnet har inga långsiktiga skulder typ banklån.
Bruttomarginalen beräknas bli 38 % (36).
Bruttoresultatet beräknas bli 528 mkr. (310)
Omkostnader beräknas uppgå till 347 mkr (225) samt innehålla engångskostnader för lojalitetsprogram om ca 20 mkr.
Rörelseresultat beräknas bli ca 181 mkr. (hänsyn ej tagen till eventuella avskrivningar)
Resultat efter skatt beräknas bli ca 205 mkr.
Då den organiska tillväxten åter tagit fart kan vi därför koncentrera oss på bruttomarginal och tillväxt.
Redan i kvartalsrapport q1 låter ledningen meddela att Glocalnet säkrat externa resurser för marknadsbearbetning och att kundinflödet därför ökade successivt.
Vad gäller kostnader meddelar bolaget att trotts lojalitetskostnader i storleksordningen 13 mkr ökade de sammantagna kostnaderna endast med 7 mkr. Således en sänkning av kostnaderna med totalt 6 mkr under kvartal1 2004. Detta beroende på minskade marknadsföringskostnader, tillvaratagande av synergieffekter bildade vid strukturaffär gällande Utförs, vilka integrationskostnader var lägre än budgeterat. Därtill sjönk även personalkostnaden med 2 mkr.
Glocalnet har under perioden tecknat fördelaktigt avtal med Telenor för inköp av nätkapacitet. Detta kommer att ytterligare sänka bolagets omkostnader, vilket kommer att vara synligt under rapport q2-3.
Detta ger samtidigt Glocalnet möjlighet till tillväxt inom adslområdet. Avtalsbundna ADSL kunder är den kategori vilken kommer att visa störst tillväxt i framtiden i och med Glocalnets nya prisvärdiga 8 mbit ADSL i samarbete med Telenor.
Under hösten 2004 kommer Glocalnet att kunna erbjuda sina kunder abonnemang och därmed få möjlighet konkurrera med övriga ledande teleoperatörer på likvärdiga grunder. Detta kommer att bli till mycket stor fördel, vilket bolaget kommer att kunna redovisa redan under 2005.
Samtidigt har en ny aggressiv marknadsbearbetning beslutats, vilket under sommar/höst 2004 kommer att visa sig i mässdeltagande tillsammans med stor telemarketingbearbetning av marknaden.
Enda riskfaktorn för Glocalnets positiva utveckling anser jag därför vara att desamma blir uppköpta. Dagens (2004-05-26) aktievärde om 603 mkr är endast ca 475 mkr högre än bolagets kontanta kassa.
Under våren har bolagets VD sålt exakt 500k aktier i Glocalnet, inköpta för median 0.75 Sek Han har option på ytterligare 500k till priset av 2.05 Sek. På denna affär har han således gjort vinst efter skatt om ca 1 300 000 Sek. Priset för 500k optioner blir 1 025 000 Sek. Vilket innebär vid köp, att han har samma mängd aktier, men nu gratis. Bra affär för honom, dålig för kursen.
Som passus kan tilläggas att HQF (storägare) inte ändrat sin riktkurs om 4.20 och ej heller öppet agerar i orderboken i annat än kundrelaterad handel.
Jag anser Glocalnet totalt översåld och har så varit under en lång period. Det ska bli mycket intressant att överblicka utvecklingen runt årsskiftet och förhoppningsvis få klarhet i vem som tjänat stora pengar på att trycka ner den, till att ligga med p/e 10 och p/s 0,7…
mvh Opasia
Gäller att komma ihåg och bifoga filen också ;-)
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*
Tack för den svenlutte, jag tar mig friheten att kopiera den till min Gloc samling...
Mvh opasia
Vad som är intressant är att titta på intäkt per kund. Sedan Q1 kom har kursen gått ner kraftigt p.g.a. det kundtapp man hade. Men tydligen har marknaden inte analyserat VILKA kunder man tappat.
För uppringd internet var tappet ca 13.000 kunder, men man behöll omsättningen oförändrad. D.v.s. det var passiva kunder som försvann/togs bort.
För fast telefoni hade de tappade kunderna en genomsnittlig intäkt som är mindre än 50% av vad den vanliga kunden har. Det visar att det inte är storringarna som försvinner utan "bottenskrapet" som troligtvis kostar mer än de intäkter de genererar.
Fundamentalt ser aktien väldigt intressant ut och ligger nu i min investeringsdepå.
mvh
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*
# 5 Det är de minsta man kan säga. Min uppfattning är att Gloc är en av förlorarna när kampen om telekunder kommer i gång under sommaren/hösten. Men ok den speglas redan på kursen.
Mvh kari
Kan nog ha farmtiden för sig, (villaägarna) 2 av mina vänner tecknade sig förra veckan, och dom brukar inte bry sig utan El,tele och bilförsäkring det bara rullar på. Så om dom uppteckte att det var billigare att byta från Telias ADSL utan besvär så är det nog många fler som kommer som nya kunder.
#6 Kari
Vore intressant om du kunde utveckla det resonemanget lite mera. Jag ser istället en del fördelar i GLOC's situation.
Villaägaravtalet - ger dom volymer inom ADSL-området och som gör att de går upp och får en stark position där. Som "grädde på moset" kommer också en hel del av dessa att även välja GLOC som sin leverantör på fast telefoni.
I höst kommer TeliaSonera förlora monopolet på abonnemangsavgiften, det gör det också lättare för GLOC att få trognare kunder, men också lite högre vinstmarginal på befintliga.
Man har ingen överrock i form av eget nät som kostar en massa pengar. Man kan instället "shoppa runt" och köpa kapacitet av den som är villig att komma med "rätt" pris för dom. Dock undrar man hur mycket störste ägaren Telenor har att säga till om.
Att Telenor är storägare är också intressant framöver inför ett eventuellt bud. Det finns ett avtal som träder ikraft vid årsskiftet och som ger IKEA och Catella 150% av MA60 som lägstabud. Det ger idag ett minimibud på ca 5,20 kr.
mvh
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*
Vad jag ser framför mig är 3G kampen om kunderna. Detta kommer att medföra prissänkningar och andra erbjudande även på fasttelefoni sidan. Även Telias förlust av abonnemangsavgift kommer att medföra ökat konkurrens
av telekunder. Så att under resten av året kommer vinsterna vara ”bristvara” hos dom flesta telebolag. Därför tror jag inte heller på Glocals möjligheter att öka kundbasen den närmaste framtiden.
Mvh kari
kari
Grejen är ju att Gloc är uppstickaren, den som tar andelarna. Tredje störst idag i Sverige, med 65 anställda och tickande omsättning / kassa. Många små kommer att försvinna, det håller jag med om, det behövs volymer, av just den anledning du skrev, men det har gloc och många fler strukturmöjlighter kommer att öppna sig.
Mvh opasia
#10
Jag antar också att man i dessa sammanhang kommer kunna köpa billiga "kunddatabaser" från dessa konkursmässiga företag??
I en tidigare kommentar har jag sett dig nämna priset 2.000 kr för Tiscali's ADSL-kunder. Pratar man telefonikunder så blir den köpeskillingen betydligt lägre.
Vad betalade man för de 2 större kunddatabaserna som man inköpte förra året??
Per kund och per omsättningskrona?
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*
Tittade lite närmare på Glocalnets kvartalsrapport. Knappast något muntert läsning, rapporten visar en företag på gränsen till negativa siffror. Tappar Glocal ytterligare 10 000 kunder a 600kr så är vinsten på 4.3 milj borta.
Det bästa är att hålla sig borta från aktien om man inte är riskbenägen till 100%. Risken är stor att aktien halveras inom närmaste halvåret. Men alla tar sina egna beslut, detta var mitt.
Mvh kari
Liten jämförelse mellan Omx, Telia, och Glocal . man kan se att både Telia och Glocal har lämnat följsamheten mot Omx. Den hände ungefär samtidigt. Min uppfattning är att den visar marknadens tro mot telebransch.
Mvh kari
#7, Det är nog bra att dina två vänner har bytt leverantör men om de hade bemödat sig att leta hade de hittat alternativ som både är snabbare och billigare än Glocal. Att jämföra med Telia är något missvisande eftersom Telia är bland de dyraste som finns på marknaden.
Jag tror att Glocalnet måste göra någonting radikalt om de vill vara med i matchen i fortsättningen.
(Jag har förövrigt nyligen bytt från Glocalnet till Adamo, där snackar vi uppstickare...)
Med vänliga hälsningar
Mondermoon
Hemma bäst
mondermoon. kanske du har rätt? men det jag ville säga är att dom inte hade fått någon pris från Ademo?,vad dom vet? (som dom reagerade var att det var billigare) alltså då dom fick ett erbjudande från Glocalnett som var betydligt bättre än det dom had med Telia,.Det absolut sämmsta var att inte göra någonting, om dom skulle fortsätta att vara ansluten till Telia? ...då blir det svin dyrt...( om dom hade efter denna tid som gich ut fortsatt vara kund hos Telia (Kontracktet)så hade dom fått betydligt dyrare internett, Men som mång många gör , altså bara låter det rulla det man har??? Det jag vill säga är att om mina kompisar via villaföreningen bryr sig och tittar på kostnaderna mot vad dom har kontra vad villaföreningens föreslår som många många andra kanske gör ???
#13
Det har du rätt i, men som jag alltid hävdar, fundamenta vinner i längden. Det du tidigare talade om vad gäller vinster etc. stämmer dåligt med mina beräkningar och de uppgifter jag erhållit och redovisar i analysen.
Kortsiktigt kostnader som trycker resultat, men med starkt ökande lojalitetsabonnemang, framtida vändning.
Vad gäller uppstickare som nämndes i annan sträng typ adamo, så talat vi här om bolag typ Tiscali, som upptäcker att det måste till volymer för att överleva.
Glocalnet fixade dessa volymer INNAN konkurreneterna han med att döda dem och fick på så sätt sin ekonomiska ryggrad. Dom har löpande kassa och kan koncentrera sig på tillväxt och slipper den ödestigra kampen om dag till dag överlevnad. Och detta med = 65 anställda. Det är bra inget snack om saken.
Detta är dessutom varför jag jämför med Telia, det är inte av anledning isolerade kostnadsjämförelser på vissa tjänster. Gloc har tagit klivet upp i division 1 och där finns bara 3 aktörer för tillfället, Telia / Tele2 och Glocalnet.
Jag är av uppfattningen att övriga får mycket svårt att överleva på sikt. Glocalnets aggrsiva tillväxt har ju haft den negativa effekten att de stora elefanterna vaknat upp ur dvalan och med alla medel försöker bromsa ytterligare konkurrens. Betänk, Telia tappade 6% av sina fasttelefonikunder under q4 03.
mvh
Mvh opasia
Tack alla i denna länk för intressant information. Passar på att aktivera den igen så att fler ser diskussionen.
#12 Kari
HAr du tittat på bilden jag har i #4??
Då ser du att de flesta "tappade" kunder har noll-omsättning. D.v.s. Glocalnet rensar sin kunddatabas från passiva kunder enligt reglerna i PUL (PersonUppgiftsLagen).
Under Q1 hade man ingen marknadsbearbetning då man koncenterade sig på att konsolidera den kraftiga tillväxt som skedde under 2003. Under Q2 har man åter satt fart på kundrekryteringen. När rapporten kommer i slutet av sommaren får vi se resultatet.
#14 mondermon
Telia är bland de dyraste på marknaden, inget tvivel om det. Trots detta så är det den största leverantören av både fast telefoni och ADSL i Sverige.
Hur ska det förklaras??
Jag har sett Adamo (Spansk leverantör) och deras erbjudande, frågan är vilka resurser de har (kundservice och kvalitet) samt hur viktig den svenska marknaden är för dom. Har också förskt lokalicera det Spanska moderbolaget utan att lyckats - vad heter dom och länk??
- - - - - -
Sedan dena sträng startades har de fallit ytterligare ett antal procent. De har nu p/s och p/e tal som är betydligt lägre än övriga bolag i SX50 som de tillhör. HAr i fundamentala analyser en sträng med lite info - kommer också att göra en bild som visar dessa nyckeltal för alla bolagen.
mvh
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*
# 18 Men det är väl så att ju mer en kund bidrar desto viktigare blir varje kund. Det finns inga garantier att kunder man värvar inte är passiva kunder. Man måste också tänka att Glocalnet är ganska okänt bolag för dom flesta telekunder. Jag tror att Glocalnet måste satsa mera än Telia och Tele2 för varje värvat kund. Sen är risken också att man får kunder som inte får abonnemang hos andra bolag. Alltså allt är inte positivt det finns negativa saker också som man måste beakta. Inte minst börskursen som inte visar några tecken på att gå uppåt.
Mvh kari
Kan trycka ner priset på Glocalnet ytterligare.
"Börsveckan rekommenderar sälj i tele- och dataoperatören
Glocalnet medan man råder sina kunder att köpa aktier i u-
landsoperatören Millicom. Det framgår av det senaste
numret."
Mvh kari
Ser ut att gå upp idag också. Vände starkt på stödet 2,41 i måndas. Går säkert upp nån tioöring till gissar jag.
Mvh
" Glocalnet erbjuder sedan en tid priskonceptet All-Tid. För 49 kronor i månaden kan kunden ringa för 0 kr per minut till alla fasta telefoner i Sverige, dygnet runt. Telia gör nu en dyrare kopia "
Kampen om telekunder är igång. Vi får se hur länge All-tid existerar. Den kommer att äta upp hela Glocalnets vinst om alt för många nappar på det. Det är knappast hälsosamt för aktiekursen.
Mvh kari
ser dock ut att vara kraftigt översåld.
i samband med hammern så gav stochastic grönt ljus. Högre botten i RSI/stoch. gör att vi har en divergens. 2,80 och ev. 3.2 kan få en påhälsning
Nu har kursen vänt uppåt, idag ser vi åter HQF komma och vara bland storköparna. ABC och KAB "som vanligt säljare. Tar sig förbi några MA-nivåer, vi får se hur långt det kommer att räcka.
mvh
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*
intressant sträng faktisk.
Jag har sparat denna nu och vill ta fram den vid Q3 och Q4 2004 när Glocalnet kommer med nya rapporter.
EWT och Fibonacci analys är intressanta för nuv. kurser och jag skulle gissa på uppgånger mot 6 kr. inom ett år i fall det minsta positiva händer i bolaget.
Då har vi ju fortfarende chans för strukturaffärer och uppköpsKRIG.
mvh
Basse
Visa sida
Ogilla! 2
Gilla!
Tacj opasia,
Brukar följa dina inlägg på DI's Börssnack och det är trevligt att se dig även här då du gjort en sådan väl genomarbetad analys för företaget. Själv så kan jag bidra med några PDF:er från ett Excel-dokument jag har.
Håller på och sammanställer de siffror som finns för att se den utveckling som varit. Börjar med rapporterna som kommit senaste åren.
För det skepp som inte har någon hamn,
blåser ingen vind i rätt riktning.
* Lucius Seneca*