Köpläge i DICE igen

Om folk skulle få för sig att det småskrap till aktier som finns kvar i omlopp verkligen skulle mycket värt så skulle det kunna höja priset väldigt snabbt. Dock verkar aktien stendöd och jag betvivlar ju starkt att EA skulle komma på tanken att ge ett generöst bud.

De kan fixa siffrorna enligt eget tycke och smak så att P/E blir precis det som passar dem och har de bara en chans så köper de gärna återstående aktier för en 50-lapp stycket.

Trist läge.

#1

EA har visserligen vissa möjligheter att påverka bokföringen och resultatet, men jag tror snarare att de vill ha ett bra reultat än ett dåligt, eftersom det slår igenom i EA:s eget resultat. Möjligen skulle EA kunna "lura" några småsparare, men glöm inte att det finns flera stora aktörer bland minoritetsägarna. Dessa kommer säkert att se till att minoritetens intressen skyddas om så skulle behövas. Och de lär inte acceptera något skambud nästa gång heller. snarare kommer de att kräva ännu mer än vad de gjorde i vintras, med tanke på succén med BF2.

Jag tror på en bra utveckling för DICE-aktien. Nästa bud från EA kan mycket väl hamna runt 80 spänn som Kalasbyxa tror.

Jag är sedan en tid aktieägare igen med en mindre post. Bolaget ser bra ut men det är som sagt många osäkerhetsmoment så jag ser det mest som ett roligt chans/risk-inslag i portföljen - i mitt fall dessutom med lite nostalgi. 

#2 Det går säkert utmärkt att låta vinsterna stanna inne i EA istället för att ta över dem till DICE. Det påverkar ju inte EA:s resultat negativt - snarare tvärtom.

Jag är inte heller beredd att acceptera några dåliga bud, så jag har en par hundra aktier bara för att få vägra acceptera skambuden...

#4

Avtalet mellan EA och DICE (från 2003) tror jag stipulerar ganska noggrant hur stora ersättningsnivåerna till DICE ska vara, så där tror jag inte det finns några större möjligheter för EA att göra något fult. Dessutom borde revisorn, med tanke på EA:S dominans, kolla detta extra noga. Om jag fortfarande är aktieägare vid DICE nästa bolagsstämma ska jag fråga revisorn om saken. 

Frågan kompliceras dock av att DICE i visa projekt anlitar EA som underleverantör. Det kan vara svårt att avgöra om den royalty de därmed avstår från (som betalning) är rimlig. Därför borde DICE i stället ha upphandlat de tjänsterna på stan, vilket är det normala om de inte har tillräckliga resurser själva.  

 

DICE Q2-rapport blev RIKTIGT bra med ett resultat på 26,4 MSEK före skatt.
Min uppskattning var 23 MSEK för Q2, 43 MSEK för Q3 och 25 MSEK för Q4.
Efter rapporten så ökar jag till 58 MSEK för Q3 och 28 MSEK för Q4.
Det ger ett resultat efter skatt på ca 74 MSEK.
Med P/E 20 blir kursen då 148 SEK.
Räkna med att det kommer ett nytt bud från EA!  

Från Ticker:

Under slutet av 2004 bedömde bolagets styrelse att Battlefield 2 skulle behöva säljas i mer än 1,9 miljoner exemplar under 2005 för att nå upp till en resultatnivå om 33 miljoner kronor efter skatt. Prognosen baserades på 2005 års planerade bemanning, förväntade projektbudgetar och den dåvarande dollarkursen på 6,74 kronor. Prognosen inkluderade även royalty från förväntade produktlanseringar samt royaltyintäkter från tidigare släppta spel. Sedan dess har dollarn stärkts med tolv procent till 7,55 kronor samtidigt som man stängt kontoret i New York med minskade personalkostnader som följd. Det innebär att bolaget behöver sälja färre än 1,9 miljoner spel för att nå ett nettoresultat på 33 miljoner. "Det skulle man kunna tänka sig om man tittar på dollarn ja", säger Huldschiner.

Förväntningarna på att tilläggsspelet BF2 Special Forces kommer att sälja bra under slutet av 2005 har också stärkts genom succén med BF2.  

#6 Jättebra analys!

DI hade rubriken "Halverad vinst", vänta bara tills polletten ramlat ned och vi ser rubriker som "DICE mot rekordvinst" och man börjar spekulera mer i pressen om ett nytt bud från EA när vi närmar oss 21 oktober. Jag tror vi inte kommer att se EA på köpsidan på ett tag, dom har inte så mycket att hämta under 61kr, dessutom har dom full insyn i DICE intäkter eftersom dom är enda kunden och borde endast få handla efter rapport eller lägga bud.

I protokollet från årets bolagstämma kan man läsa att EA:s ombud framhöll: "att DICE, med hänsyn till att efter det offentliga erbjudandet fortfarande finns en relativt stor krets minoritetsägare i bolaget, även fortsättningsvis kommer att verka som ett fristående bolag och att han hoppas att minoritetsägarna kommer att visa samma långsiktighet och tålamod avseende utvecklingskostnaderna som bolagets konkurrenter." Om DICE fortfarande skall vara ett fristående bolag varför fortsatte EA att köpa aktier när man hade över 50% och även efter 2/3?

Jag bad Styrelseordförande om ett uttalande om DICE framtidsutsikter och fick ett långt svar, inget nytt för forumet, men här är ett konstaterande, "Eftersom EA inte konsoliderar Dice arbetar vi och ledningen vidare med den huvudstrategi som beslutades 2003."

Försäljning av tidigare BF spel tuffar på, BF42+expack 100 000 ex och BFV 70 000 ex under Q2. 

Försäljning Q2 2005 (RC och MM Q4 2004)

Battlefield 1942 PC	50 000
Battlefield Road to Rome PC	10 000
Battlefield Secret Weapons PC	10 000
Battlefield Anthology PC	30 000
Battlefield Vietnam PC	70 000
Battlefield 2 PC	1 130 000
RalliSport Challenge Xbox	30 000
RalliSport Challenge 2 Xbox	50 000
Midtown Madness 3 Xbox	10 000

 
#7 Från samma källa säger även DICE Jenny, "Om jag skulle räkna på bolaget skulle jag inte räkna med royalty från Modern Combat under innevarande år." vilket officiellt bekräftar våra antaganden.

#5 Jag ställde några frågor till DICE Styrelseordförande om prissättningen:

Fråga: Är royaltynivåerna reglerade i samarbetsavtalet med EA när det gäller licensiering och delad utveckling?

Svar: De utgår från principerna i samarbetsavtalet, men är förhandlade i samband med att avtalen för BF2MC PSP och BF2MC med delad utveckling tecknades. Eftersom arbets- och riskfördelningen är annorlunda i licensieringsformen och i den delade utvecklingen, så skiljer sig även royaltynivåerna.

Fråga: Om inte, på vilket sätt säkerställer Styrelsen att prissättningen är "marknadsmässig"?

Svar: De utgår, som sagt, från samma principer som i samarbetsavtalet.

Dice för kontinuerligt samtal med andra förläggare om uppdrag och vi vet därmed vad som är marknadsmässigt. EA erbjuder Dice en royaltynivå för våra spel som ingen annan förläggare har kunnat matcha.

Fråga: Har nya Styrelsen vidtagit några åtgärder eller förändringar speciellt med hänsyn till ägar/kund förhållandet för att säkerställa att alla aktieägares intressen tillvaratas?

Svar: Styrelsen arbetar vidare på samma sätt som tidigare med att tillvarata alla aktieägares intressen. Ledningen i Dice fokuserar på verksamheten och på att upprepa de spelsuccéer som bolaget har uppvisat under de senaste åren.