FA: PARE (Gardigella)
Gardigella har publicerat en, i mitt tycke, väldigt genomarbetad och seriös analys av PA Resources.
Sammanfattning:
"Under 2004 och 2005 var PA Resources börsens stora raket och kursen mer än tiodubblades.
Sedan toppen i augusti 2005 har aktien dock backat med 24 %, trots att oljepriset är lika högt
som vid denna tidpunkt. Skälet till kursfallet är förseningar både avseende borrningar på
Didonfältet i Tunisien och beträffande den reviderade reservuppdatering som utlovades i det
senaste bokslutet. Ett minskat förtroende för ledningen samt otåliga småsparare har sänkt
aktien. Under tiden har bolaget emellertid fortsatt sin utveckling och breddat portföljen med
nya oljetillgångar. Kursfallet innebär därför ett ypperligt tillfälle, där stor potential förenas
med relativt låg risk."
Möjliga kursdrivande händelser i nära framtid:
"Under andra kvartalet väntas tre händelser, som kan ge bolagets aktie en rejäl knuff uppåt:
? Reservuppdateringen, som har dragit ut på tiden väntas presenteras. Tidigare operatörer
har enligt VD uppgett betydligt högre reservsiffror för Zaratlicensen och Didon än de
som idag redovisas. Om reserverna ökar med mer än 20 miljoner fat innebär det att
bolaget har större reserver än Lundin Petroleum, vars aktie värderas mer än fyra gånger
högre.
? Produktionsstart på den brunn på Didonfältet som skall borras i maj. Brunnen kan öka
bolagets produktion till 15 000 fat, vilket skulle sänka p/e talet till ner mot 5.
? Notering på O-listan på Stockholmsbörsen innebär att institutionella aktörers intresse
för aktien bör öka. Flera fonder har restriktioner beträffande placeringar på mindre listor
där kraven på genomlysning inte är så omfattande som på de officiella listorna."
Slutsats:
"Förseningar, som inte i någon nämnvärd utsträckning påverkar det fundamentala värdet av
bolaget, samt ett ökande oljepris, har skapat ett köptillfälle i PA Resources. Förverkligas
bolagets planer är en fördubbling av kursen att vänta under året. Nedsidan är begränsad då
verksamheten redan är mycket lönsamt och reserverna försiktigt värderade. Vid en produktion
på dagens 8 - 9 000 fat per dag, handlas aktien till p/e 9. Reserverna prissätts till 5,3 usd per
fat. Vid en positiv reservuppdatering kan nyckeltalet sjunka ner mot 4 usd per fat. Vid en
internationell jämförelse framstår bolagets växande portfölj idag som underskattad."
Den kompletta analysen hittas här. En kritik kan vara att det utgås från ett snittpris på oljan på $75 under 2006. Se kommentarer på hemsidan/bloggen för författarens egna synpunkt på detta.
Gardigellas hemsida: http://www.gardigella.com - Förutom denna analys finns även intressanta kommentarer rörandes andra oljebolag som WSIB.
(Publicerat på AG med tillstånd från Gardigella.)
mvh/analog