Derivat, jämförelse
Texten nedan är en snabbgenomgång av skillnanden mellan olika derivat. Kommentera gärna texten och föreslå förbättringar.
Jämförelse mellan olika sorters derivat
Vilken typ av derivat som är bäst är beror på din handelsstrategi. Därför är det bra att ta ställning till vilken typ av derivat som passar din strategi utifrån flera olika faktorer. Derivat räknar jag i denna text som alla sätt att tjäna pengar på att en aktie, ett index, en vara, en valuta, en ränta eller något annat rör sig i pris, utan att äga själva den underliggande produkten i sig. Jag delar upp derivat-typerna i följande kategorier.
Terminer
Optioner
Warranter
Turbo-warranter
CFD
Spreadbetting
CFD/spreadbetting med garanterad SL
Binary betting
(Om det är någon sorts derivat som är obekant så får ni leta reda på vad det är för något på annat håll.)
Nedan följer en kort jämförelse över för- och nackdelar med olika sorters derivat.
Spread
Terminer har oftast mycket tight spread.
CFD-utfärdare följer terminen och hedgar med terminen, vilket innebär att de alltid har lite bredare spread än terminen.
Spreadbettingföretagen har ofta ännu lite bredare spread.
Warranter har ännu ett snäpp bredare spread i genomsnitt.
Optioner kan variera i spread, beroende på hur välutvecklad optionsmarknaden är. T ex är den amerikanska optionsmarknaden mycket mer utvecklad än den svenska.
Ju kraftfullare häv desto svårare att hitta en snäv spread brukar gälla för warrants och optioner.
CFD/spreadbetting med garanterad SL och Binary betting har rätt stor spread för att kompensera för a) en garanterad en ganska snäv maxförlust, b) utan tidsvärden, c) med kraftig häv.
Tidsvärde och imp. volla
Optioner och warranter har ett tidsvärde. Det innebär att man förlorar pengar på att äga dessa instrument om kursen står stilla. Detta kan ses som priset för att få ett golv för hur stor förlusten kan bli.
Alla andra instrument har inte det bekymret, mer än att de sjunker en aning över tid för att kompensera för räntan.
Som utfärdare av optioner kan tidsvärdet arbeta till din fördel. På warrant-marknaden kan dock bara Market Maker utfärda, och de kan därför drämma i med en hög implicit volla (vilket ger högt tidsvärde) som ligger långt över optionsmarknadens.
Förändringar i marknadens syn på implicit volla kan orsaka kraftiga förändringar i värdet på optioner och warranter, speciellt de som är out of the money. Turbo-wurrar har liksom andra warranter ofta ett högt tidsvärde, men är utformade på ett sådant sätt att den implicita vollan inte påverkar deras värde.
Hävstång
Om man eftersträvar väldigt kraftig hävstång så är optioner oftast effektivare än terminer.
Warranter kan också ha mycket bra häv, men det är ofta de warranter som ligger out of the money som har högst häv. Både för optioner och terminer gället att out-of-the-money-instrument med extrem häv har en tidsfaktor och en spread som oftast gör dem mycket olönsamma att handla med.
CFD och spreadbetting är uppbyggda på ett sådant sätt att man ofta kan få en kraftfull häv utan tidsförluster. Nackdelen är att det inte finns något absolut stopp ifall den kraftfulla häven skulle arbeta emot en.
CFD/spreadbetting med garanterad SL och Binary betting ger en kraftfull häv med garanterad maxförlust, till priset av stor spread.
Binary betting garanterar stor vinst/förlust, även om marknaden rör sig väldigt lite, till priset av en ännu större spread än CFD/spreadbetting med garanterad SL.
Maxförlust
Terminer och CFD har ingen gräns för hur mycket man kan förlora på dem.
Med alla andra derivat kan man sätta upp sådan gränser. Priset man får betala för detta är antingen tidsvärde eller stor spread eller både och.
Skatt
Spreadbetting och Binary betting räknas som spel och är inte skattepliktiga.
Alla andra vinster är skattepliktiga
Marknader
Warranter, CFD, Spreadbetting och Binary betting har fördelen att enkelt ge tillgång till väldigt många olika marknader. CFD-utfärdarna ger i dagsläget tillgång till flest marknader.
Storlek på poster
Nackdelen med terminsmarknader är att man oftast måste handla rätt så stora poster. Warranter, CFD, spreadbetting etc kan ses som ett sätt att kunna handla mindre poster.
Total kostnad för att göra en trade
Det är svårt att göra generella jämförelser, men handlar man med stora summor så brukar det löna sig att handla direkt på termins- och optionsmarknaderna. Det är i slutänden dessa marknader som är "the real thing", och alla andra instrument bygger på att Market Maker hedgar mot den "riktiga" marknaden.
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
#1 Tack, men jag skulle nog tro att du är mer derivatguru än vad jag är, speciellt vad gäller optioner.
Jag kan lägga in texten i de grupperna sedan, men jag tänkte att jag skulle få lite åsikter om brister och eventuella felaktigheter i texten först. Har jag t ex bedömt något derivat felaktigt? Finns det viktiga jämförelseparametrar som borde finnas med i texten. Finns det någon ytterligare typ av derivat som förtjänar att vara med i genomgången? (Jag har uteslutit vissa "exotiska" derivat, t ex tunnelderivat.)
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
#2 roitto
En synpunkt på vad du skriver om:
"...Turbo-wurrar har liksom andra warranter ofta ett högt tidsvärde, men är utformade på ett sådant sätt att den implicita vollan inte påverkar deras värde..."
Om tidsvärdet i kronor och ören är högt beror det bland annat på två saker: tiden kvar till lösen samt den implicita volatiliteten. Om vi håller tidsaspekten konstant vid jämförelse mellan olika optioner/warranter blir det ju främst den specifika implicita vollan som bestämmer tidsvärdet. Erfarenheten är väl att tidsvärdet är lägre för Turbowarranter jämfört med vanliga warranter, dvs att imp.vollan är lägre för deförstnämnda.
mvh/viotto
#3 Tack! Om du jämför turbowarrants med optionsmarknaden vad gäller imp. volla, hur står de sig då?
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
Nu får jag väl på f-n men........
Med tanke på sådana här inlägg, mojas och många andra icke nämnda dock ej glömda är 1000:- för att vara medlem alldeles för billigt .........
(....har tillfälligt stängt av inkommande meddelande....!)
Mvh corvus corax
En av fördelarna med att handla warranter är att Du vet exakt hur mycket Du som mest riskerar att förlora, en annan som du inte nämner är att man inte behöver ställa någon säkerhet. Du skriver att det ofta är de warranter som ligger OTM som har högst häv. Det är förvisso sant men samtidigt är de oftast de mest övervärderade vilket innebär att den justerade häven ofta är lägre än för många ITM-warranter. Det är många som tror att det är nödvändigt att välja en OTM-warrant för att få någon vidare häv. Så är det inte, det går ganska bra att hitta rättvärderade ITM-warranter med 8-10 i häv vilket är mer än tillräckligt för praktisk handel. För egen del så handlar jag nästan uteslutande i ITM-warranter. Ett exempel kan vara STE6F 110CAR. Häv 10,48 och Jhäv 10 62. Tick 0,08 kr. Som synes är warranten t.o.m 1% undervärderad.
#6 Jag nämner faktiskt begränsad förlust i min text.
Vad gäller behovet av löpande säkerhet så ligger det implicit i alla derivat med begränsad maxförlust att man inte har det bekymret. Jag ska nog skriva lite tydligare om det.
Ska även lägga till att det höga tidsvärdet för otm-warrants (och optioner) förstärks av att de oftast har extra väl tilltagen imp volla.
Bäst förutsättningar för stor häv utan stora tidsförluster blir det med warranter/optioner som har kort löptid och ligger At The Money. Men det är oftast lättare att hitta optioner än warranter som uppfyller dessa kriterium.
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
#4 roitto
Har kollat lite snabbt och tycker att (åtminstone) SHB:s Turbowarranter har ungefär samma specifika implicita volatilitet som motsvarande optioner...(med väldigt liten risk, att SHB-utfärdaren skruvar upp den ifall han råkar läsa dett:-)
mvh/viotto
#8 Intressant. Har du (eller någon annan) orkat lista ut hur MM hedgar en turbo-warrant?
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
#9 roitto
Antar att dom gör som vanligt. De knockade Turbowarrantinnehavarna bidrar väl med lite bonus utöver spreaden, när inte hedgningen bidrar så mycket till plusöverskottet.
mvh/viotto
#10 Jag tänker mig att de behöver göra någon slags trix för att få till stabil volla. De utlovar ju att förändringar i volla inte ska påverka warranten nämnvärt.
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
#11 roitto
Har blivit knockad ett par gånger av Turbon. Överlevde. Tillståndet stabilt. Voila:-!)
mvh/viotto
#11 De lovar runt men håller tunt! Tycker mig åtskilliga gånger ha sett rörelser i turbowurrar som inte kan förklaras på annat sätt än att det är vollaskruvning som sker.
ang CFD och att maximala förlusten skulle vara obegränsad som terminer så stämmer det inte, det finns flera CFD mäklare som bara nollställer depån om man skulle hamna på minus, deras problem är att de ändå inte har någon möjlighet att driva in ev skulder från sina kunder, maximala förlusten blir då depåvärdet
#15 Så det gäller alltså att kontinuerligt töma sin depå på cash. :-)
/roitto
If you do not wish to fight you are permitted to flee. (Seneca)
#15 Låter väldigt konstigt. Verkar vara ett dyrt sätt att bedriva verksamheten på, men eftersom flera har valt den vägen så är det väl lönsamt trots allt får man anta.
#0 Angående anledningen till bredare spread på CFD och spread betting. Anledningen låter rimlig. Men samtidigt så borde stora delar av volymerna vara motsatta positioner, så att de tar ut varandra och inte kräver någon hedge. Fast det kanske är vinstmarginal för företaget, eller så är spreadarna tightare på produkter där postionerna oftast tar ut varandra.
Gör ett besök på Nyemissioner.se
16
Ja hehe
17
Det kan låta konstigt men det är ett faktum i vart fall just nu, det är även en officiell policy då, det är ju inte omöjligt att det ändras i framtiden
Problemet uppstår ju i princip bara med aktier som kan gapa rätt rejält, med t ex valutor där CFD omsättningen är överlägset störst så handlas de dygnet runt och så fort man inte har täckning för en position stängs den ju automatiskt så med valutor ska det mycket till för att hamna på minus
Jag kan intyga att det fungerar på det sättet som Mange beskriver, har själv blåst min depå (visserligen liten) genom aktier som öppnat med rejäla gap. Depån blir då bara nollställd.
Visa sida
Ogilla! 3
Gilla!
#0 roitto
Tack derivatguru! Skulle passa bra att ha denna sträng i Grupperna: Warrants och Options trading. Kan du lägga in där också för att hitta bättre i framtiden ?
mvh/viotto