Public debt

Japan?s 10-Year Bonds Fall; Surge in Sales Cools Auction Demand 

Jan. 8 (Bloomberg) -- Japanese 10-year bonds fell for a fourth day, the longest losing streak since May, as lower demand at today?s 1.9 trillion yen ($20.5 billion) sale spurred concern that increased auctions will overwhelm investor appetite.

The sale drew bids worth 2.33 times the amount offered, compared with a so-called bid-to-cover ratio of 2.9 times at the previous auction last month. The government is stepping up issuance to fund plans aimed at reviving Japan?s economy, which has fallen into its first recession since 2001. The Ministry of Finance said Dec. 20 it will sell 113.3 trillion yen of bonds in the year starting April 1, up from a revised 106.3 trillion yen this fiscal year.

"The auction was not as good as we expected and it can be associated with the government?s package," said Takashi Nishimura, an analyst at Mitsubishi UFJ Securities Co., a unit of Japan?s largest bank by assets, in Tokyo. "More bond issues are expected, which is basically negative news for bonds."

The yield on the 1.4 percent bond due December 2018 rose 5.5 basis points to 1.31 percent as of 4:40 p.m. in Tokyo at Japan Bond Trading Co., the nation?s largest interdealer debt broker. The price fell 0.490 yen to 100.790 yen. The yield is at the highest since Dec. 17. 

... 

Mvh, /Leif

Spain?s Long-Term Sovereign Ratings May Be Cut by S&P

Jan. 12 (Bloomberg) -- Spain?s top AAA long-term sovereign ratings may be cut by Standard & Poor?s, putting Spain at risk of its first downgrade from the credit rating company as the country suffers its first recession in 15 years.

S&P cited "significant challenges" facing the Spanish economy and said it would probably decide on the rating this month. Credit-default swaps linked to Spanish debt saw the biggest one-day gain in almost three months, a sign that investors attached a higher risk to Spanish assets.

"Everyone knew that Spain was in trouble, but this is one of the triggers that investors were waiting for," said Ivan Comerma, head of treasury and capital markets at Banc Internacional-Banca Mora in Andorra. "This is the worst timing as Spain is about to start with its funding plan for this year and the country?s lenders are about to start selling government- backed bonds."

Spain?s economy, which outpaced the euro region for more than a decade, entered a recession in the second half of last year as the global credit crunch deepened the collapse of a debt- fueled domestic housing boom, sending the unemployment rate to the highest in Europe. The government has announced some 90 billion euros ($120 billion) of stimulus measures, on top of steps to support banks, while tax revenue is falling. 

...

Mvh, /Leif

NYA ZEELAND: S&P BEKRÄFTAR KRED-BETYG, ÄNDRAR UTSIKT FC-RATING 

2009-01-14 06:13



STOCKHOLM (Direkt) Kreditvärderingsinstitutet
Standard & Poor's bekräftar långsiktiga "AA+" för utländsk
valuta och "AAA" för lokal valuta för Nya Zeeland, men
reviderade samtidigt utsikterna för kreditbetyget för
utländsk valuta till negativ från stabil, enligt ett
pressmeddelande./KBR 

 

Mvh, /Leif

Steinbrueck Sees 2010 Budget Deficit of 4%, FT Deutschland Says 

Jan. 14 (Bloomberg) -- German Finance Minister Peer Steinbrueck expects a budget deficit of more than 4 percent of gross domestic product in 2010, Financial Times Deutschland reported.

Steinbrueck sees a deficit of about 3 percent for this year, the newspaper said in a preview of an article to be published today. The minister considers "large" tax reforms to be impossible for the next 10 years because of the cost to the government, the newspaper said. 
 

Mvh, /Leif

Greece?s Sovereign Credit Rating Cut to A- by S&P

Jan. 14 (Bloomberg) -- Greece?s sovereign credit rating was lowered one step by Standard & Poor?s, which cited the country?s weakening finances amid the global economic turbulence.

The long-term rating was cut to A- with a "stable" outlook, S&P said today in a statement from London. Greek stocks and bonds fell after the announcement.

The fallout from the global credit crisis is battering the European economy, prompting ratings companies to reassess the risk to investors of holding the debt of some governments. S&P said Jan. 12 Spain faced "significant challenges" and may have its top AAA classification lowered. Portugal may also have its AA- rating lowered, S&P said yesterday.

"The ongoing global financial and economic crisis has, in our opinion, exacerbated an underlying loss of competitiveness in the Greek economy," a team of S&P analysts led by London-based Marko Mrsnik said in today?s statement.

Greek bonds erased gains after the decision, with the yield on the benchmark 10-year note rising two basis points to 5.38 percent. The ASE Index of stocks extended losses, falling 5.5 percent, the most in more than two months.

The cut makes Greece the lowest rated country among the 16 using the euro. Slovakia, which began using the common currency this year, is rated A+ by S&P. Greece was downgraded to A from A+ in November 2004. 

... 

Mvh, /Leif

Greek Downgrade Triggers Surge in European Government Debt Risk 

Jan. 14 (Bloomberg) -- The cost of hedging against losses on European government bonds jumped as Standard & Poor?s cut Greece?s credit rating after threatening to downgrade Ireland, Portugal and Spain.

Credit-default swaps tied to Greek debt jumped 18 basis points to 250 after S&P lowered its long-term grade one step to A-, according to CMA Datavision prices at 2:45 p.m. in London. Contracts on governments throughout Europe rose.

"The ongoing global financial and economic crisis has, in our opinion, exacerbated an underlying loss of competitiveness in the Greek economy," S&P analyst Marko Mrsnik said in a statement today.

The euro-region?s economy is faltering after the European Central Bank failed to lower interest rates as fast as the U.S. and U.K. The shadow ECB council, a group of economists that monitors the Frankfurt-based central bank, said yesterday it expects Europe?s economy to shrink 1.8 percent this year. That compares with a contraction of 1 percent in the U.S., according to a survey by Bloomberg News.

Credit-default swaps on Greece have soared 168 basis points since September, while Ireland climbed more than seven-fold to 217, Spain rose about 72 basis points to 123.5 and Portugal increased 81 to 121. Contracts linked to the debt of lower-rated Mexico and Vietnam fell in the same period.

"The peripheral countries are coming under pressure," said Ian Stannard, a currency strategist at BNP Paribas SA in London. "Given the huge supply of bonds that?s due, this is going to make things more tricky. It?s going to leave the euro extremely vulnerable." 

...

Mvh, /Leif

Inlägget är redigerat av författaren.

Trichet Vision Unravels as Italy, Spain Debt Shunned 

Jan. 16 (Bloomberg) -- European Central Bank President Jean-Claude Trichet?s vision of economies converging behind the shield of a shared currency may be unraveling.

....

Bond Yields

The yield on Spain?s 10-year bond averaged 8.5 percent in the six years before it joined the euro and the gap with the equivalent German bond was 246 basis points. In the next eight years, the average yield fell to 4.5 percent and the spread to 13 basis points.

That convergence is now being thrown into reverse. In the past week, Standard & Poor?s has downgraded Greece?s credit rating, and those of Portugal and Spain are also under threat.

The difference between the Spanish and German 10-year bonds rose to 115 basis points today, the highest since 1997. The spread on Italy?s bond was also the most in 12 years and the Greek spread was the most since 1999.

Investors are becoming more discerning about who they lend to as shrinking economies force governments to increase budget deficits. Greece?s shortfall may widen to 3 percent of gross domestic product next year, Ireland?s to 7.2 percent and Portugal?s to 3.3 percent, the European Commission said in November. Standard & Poor?s said Jan. 12 that Spain?s deficit could top 6 percent this year. 

... 

Mvh, /Leif

Spain?s Debt Downgraded by S&P as Slump Swells Budget 

Jan. 19 (Bloomberg) -- Spain had its AAA sovereign credit removed by Standard & Poor?s in the second downgrade of a euro- region government in five days, as the country?s first recession in 15 years swelled the budget deficit.

The rating was lowered one step to AA+, S&P said today in a statement from London, assigning the grade a "stable" outlook. It was S&P?s first reduction in Spain?s rating.

"Current economic and financial market conditions have highlighted structural weaknesses in the Spanish economy that are inconsistent with a AAA rating," a team of analysts at S&P led by Trevor Cullinan in London wrote in the statement. 

... 

Mvh, /Leif

EU: LITEN RISK EUROLÄNDER EJ KAN BETALA SKULD - ALMUNIA 

2009-01-19 12:14

BRYSSEL (Direkt) Risken för att några euroländer inte
klarar av att betala sina skulder är liten.

Det sade ekonomikommissionär Joaquin Almunia vid en
presskonferens på måndagen då han presenterade kommissionens
interimsprognos.

Han noterade att spreadarna mot tyska
statsobligationer har ökat för Grekland, Italien, Spanien,
Portugal och Irland. Det är normalt, sade han.

"Jag tror inte att risken för inställda betalningar
är betydande. Det finns alltid en risk, och marknaden tar
hänsyn till denna, men den är inte betydande", sade Joaquin
Almunia.

Han underströk att EMU förbjuder att euroländer
tvingas axla andra euroländers skulder. Likaså kan euroländer
inte få Europeiska centralbanken att trycka pengar som metod
att betala av skulden. 

...

Intressant att man finner det relevant att uttala sig om att "risken för inställda betalningar inte är betydande". 

Mvh, /Leif

Treasuries Fall on Speculation Government Borrowing Will Swell 

Jan. 20 (Bloomberg) -- Longer-term Treasuries dropped for a second day on speculation President Barack Obama?s administration will join governments around the world in selling record amounts of debt to battle the global recession.

Ten- and 30-year Treasuries fell as U.K. debt tumbled after Prime Minister Gordon Brown?s government said it will boost spending to aid banks and back hundreds of billions of pounds of securities hurt by market turmoil. Obama will have to use up to $1 trillion of public funds to stabilize U.S. banking, New York University Professor Nouriel Roubini said.

"We?re heading into a new president, and there is a huge amount of issuance that has to come," said Jeffry Feigenwinter, head of Treasury trading at BNP Paribas Securities Corp. in New York, one of the 17 primary dealers that trade securities with the Federal Reserve. "That has weighed on the back end of the market, in that a lot of issuance is going to come out beyond five years."

The yield on the benchmark 10-year note rose two basis points, or 0.02 percentage point, to 2.34 percent at 2:57 p.m. in New York, according to BGCantor Market Data. The 3.75 percent security maturing in November 2018 fell 5/32, or $1.56 per $1,000 face amount, to 112 10/32. Thirty-year bond yields increased five basis points, the most in two weeks, to 2.94 percent.

Treasuries pared losses amid a plunge by stocks as concern the slump will hurt profits cut 10 percent from financial shares? value. The Standard & Poor?s 500 Index fell 4.1 percent. 

...

Räntorna på treasuries upp trots dagens börsras. Guldet kanske börjar stå inför förnyad styrka som en sista safe haven när även treasuries börjar ifrågasättas? 

Mvh, /Leif

Statspapper inte säker placering

Publicerad: 27 januari 2009, 07.59

Investerare betraktar inte längre europeiska statspapper som en säker placering. Det anser Henrik Eriksson, ränteanalytiker på Handelsbanken. Marknaden ser en viss risk att placerare för­lorar sina pengar när stater ­inte klarar av att betala räntorna. Och att många länder kan få svårt att låna till sina gigantiska finanspaket. 

...

Allt fler analytiker tror nu på en smäll på obligationsmarknaden. Priset på obligationer går ner när räntan går upp.

-Statspapper är väldigt högt värderade i nuläget, säger Joachim Landström, forskare vid Uppsala universitet i finansiell ekonomi.

Det finns också en oro på marknaden för att vissa länders obligationsmarknader kan komma att stanna av, anser Henrik Eriksson, ränteanalytiker på Handelsbanken. Och att det dessutom till en början kan bli för mycket statsobligationer på marknaden när stater måste finansiera sina stora stödpaket.

Det kan leda till att räntorna på statspapper pressas upp betydligt men också att obligationsmarknaden kan komma att stanna av, på samma sätt som skett på bankernas interbankmarknad under finanskrisen.

-När man garanterar bankernas utlåning tar staten över den kreditrisk som finns i den privata finansiella sektorn. Dessutom finns krav på finansiella stödpaket. Detta tillsammans gör att statspapper inte längre betraktas som en riskfri investering i stora delar av Europa, säger Henrik Eriksson, ränteanalytiker på Handelsbanken.

Han anser att vi framöver kan vänta oss en flykt från de flesta statspapper i Europa till de som bedöms som allra säkrast, tyska statspapper. Dessutom är marknaden orolig för att vissa statsobligationer kan bli värdelösa.

-Marknaden ser en viss risk för att de som investerat inte får tillbaka sina pengar. För Europas stater kan det innebära att de inte kan finansiera sina finanspolitiska stimulanspaket. Resultatet av det blir att den ekonomiska nedgången förvärras och att arbetslösheten kommer att öka i än högre takt. Det kommer att börja i sydöstra Europa och kan sedan sprida sig över kontinenten, säger Henrik Eriksson. 

... 

Mvh, /Leif

Ireland?s Debt Outlook Cut to ?Negative? by Moody?s 

Jan. 30 (Bloomberg) -- Ireland?s government debt-rating outlook was lowered by Moody?s Investors Service, which said the financial crisis is likely to "significantly affect" the country?s economic strength.

The outlook on the top Aaa rating was changed to "negative" from "stable," Moody?s said in a statement from Frankfurt today. The risk of holding Irish debt rose to the highest in Europe, credit default swaps showed.

Ireland?s government is seeking an agreement with labor unions and employer lobby groups to cut public spending and narrow a widening budget deficit as the economy slips deeper into a recession. The economy will contract 5 percent this year, the most of any euro-area nation, and the budget deficit will soar to almost four times the European Union limit, according to the European Commission. Ireland became Aaa in May 1998.

"There is still time for Ireland to avoid swingeing downgrades," Ciaran O?Hagan, the Paris-based head of fixed- income strategy at Societe Generale SA, said in a note today. "The government needs to impose large public sector wage cuts, sharply increasing taxes, and cutting spending, all within a few weeks." 

...

Detta ligger nog i korten även för USA inom en inte alltför avlägsen framtid...

Mvh, /Leif

Ireland, Spain Most ?Vulnerable? to Rating Cuts, Moody?s Says 

Feb. 12 (Bloomberg) -- Ireland and Spain are at the most risk of downgrade among the 18 countries that carry Moody?s Investors Service?s highest rating as the global economic slump deepens, the credit-rating company said.

Countries rated Aaa, which Moody?s bases on factors such as government financial strength, balance sheet stability and capacity to absorb economic shocks, fall into three categories, according to the New York-based firm: Ireland and Spain are "vulnerable," the U.S. and the U.K. "resilient," and the rest, including Germany, Australia, and Canada, "resistant."

"If you face a considerable challenge, then you need a very high adjustment capacity to be able to solve the challenge and then recover," Arnaud Mares, London-based Moody?s senior vice president and co-author of the report, said in an interview.

There is a more than 50 percent chance Ireland will lose its Aaa rating within 12 to 18 months, Mares said.

For countries whose "growth model" was based on debt -- Spain, the U.K., and the U.S. -- or international finance, services and trade -- Ireland and the U.K. -- "economic performance and accordingly the government?s power to tax might have undergone a lasting impairment," Moody?s said in the report. 

... 

Mvh, /Leif

Japanese Bonds Fall as Recession May Lead to Rising Debt Sales 

Feb. 16 (Bloomberg) -- Japan?s 10-year bonds fell the most in a week on concern the government will spend more to revive an economy that shrank last quarter by the most since 1974.

Ten-year yields climbed from near a two-week low after the Cabinet Office said today the economy contracted at an annual 12.7 percent pace last quarter. Japan may expand its stimulus plans by 30 trillion yen ($323 billion), the Nikkei newspaper said. Japan?s debt equals more than 170 percent of gross domestic product, the most in the industrial world, according to the Organization for Economic Cooperation and Development. 

... 

Korean Auction

The South Korean government?s auction today of 10-year bonds failed to attracted sufficient demand for a second consecutive month. The government raised 584 billion won ($409 million) at the sale today, less than the 800 billion won it was seeking.

...

Japan?s Ministry of Finance will sell 200 billion yen of 40- year bonds tomorrow. Primary dealers, which are required to bid at government debt sales, may reduce their holdings before the auction in case prices decline before they can pass on the new securities to investors.

The previous sale of 40-year bonds on Nov. 7 drew bids for 2.78 times the amount on offer, compared with a so-called bid-to- cover ratio of 4.55 at the May sale.

...

Japan bör bli det första stora landet som får problem med sin upplåning.

Mvh, /Leif

Notera att Japan har kört "stimulanspolitik" på olika sätt med lånade pengar ända sedan de kraschade 89/90. Trots detta har de aldrig fått igång någon tillväxt värd att nämna sedan dess.

Det är samma medicin som man nu försöker använda världen över för att vända läget. Historien bådar inte gott. Skuldbergen blir ju inte mindre för att klumpas smetas ut över alla skattebetalare. Det utgör ju endast en omfördelning av skulder.

Mvh, /Leif

Steinbrueck Says Euro States May Bail Out Members 

Feb. 17 (Bloomberg) -- German Finance Minister Peer Steinbrueck said euro-region countries may be forced to bail out cash-strapped members of the 16-nation bloc, going further than his counterparts in saying euro states can?t be allowed to fail.

"Some countries are slowly getting into difficulties with their payments," Steinbrueck said late yesterday in a speech in Dusseldorf. "The euro-region treaties don?t foresee any help for insolvent countries, but in reality the other states would have to rescue those running into difficulty."

Steinbrueck?s comments underscore mounting investor concerns as European nations pile on debt to bail out banks and counter the deepest recession since World War II. The EU governing treaty says member states aren?t liable for other members? obligations.

While declining to identify countries facing problems, the German finance chief said Ireland, which has a widening budget deficit, is in a "very difficult situation." The comment came in response to a question from the audience. Ireland?s debt- rating outlook was cut by Moody?s Investors Service Jan. 30.

The European Commission predicts budget shortfalls this year of 11 percent of gross domestic product in Ireland, 3.7 percent in Greece, 6.2 percent in Spain and 3.8 percent in Italy, compared with 2.9 percent in Germany. The EU ceiling is 3 percent. 

... 

Mvh, /Leif

RÄNTOR/VALUTOR: USA-RÄNTOR UPP, DOLLARN STARKARE (Direkt)

2009-02-26 06:02

STOCKHOLM (Direkt) USA-räntorna trotsade svag
statistik och en nedgång på börserna på onsdagen och steg
successivt efter svensk stängning. Räntorna planade därefter
ut i den asiatiska handeln och på torsdagsmorgonen handlades
den tvååriga statsobligationen på 1,07 procent, 8 punkter upp
från svensk stängning på onsdagen, medan tioåringen var upp
10 punkter till 2,91 procent.

Bedömare hänvisade till att utbudsfaktorer fortsätter
att lägga press uppåt på räntorna, även om emissionen av en
femårig statsobligation för 32 miljarder dollar på onsdagen
mötte ett stabilt intresse. Bid/cover-nivån hamnade på 2,21,
jämfört med snittet på 2,10 i de senaste tio auktionerna.
Andelen indirekta budgivare, som inkluderar utländska
centralbanker, var 48,9 procent.

Tidigare i veckan fick emissionen av tvååriga
statsobligationer för 40 miljarder dollar också ett relativt
bra mottagande. På torsdagen avslutas veckans emissioner med
en sjuårig obligation om 22 miljarder dollar.

Goldman Sachs spår att USA kommer att behöva låna upp
2.500 miljarder dollar under innevarande budgetår, som löper
till och med september. Det skulle vara nästan tredubbelt de
892 miljarder dollar som lånades upp föregående budgetår. 

... 

Mvh, /Leif

Japan?s Bonds Head for Second Monthly Loss on Supply Concerns 

Feb. 27 (Bloomberg) -- Japan?s bonds headed for a second monthly drop, the longest slump since May, as evidence mounted the economy faces its worst postwar recession, spurring concern the government will sell more debt to fund stimulus plans.

Bonds fell after the reports today showed manufacturers cut production by an unprecedented 10 percent and consumers slashed spending. The finance ministry in December said it will increase debt sales to 113.3 trillion yen ($1.15 trillion) in the year starting April 1, from 106.3 trillion yen this financial year. 

...

"Given the rapidly deteriorating economy in Japan, the government may need to compile additional stimulus packages worth about 20 trillion to 30 trillion yen, bringing an accumulated pump-priming measure up to 100 trillion yen," said Tatsushi Shikano, senior economist at Mitsubishi UFJ Securities Co., an unit of Japan?s biggest banking group. "The additional policy response will further boost bond issuance."

Treasuries slid 0.4 percent in February as of yesterday, according to Merrill Lynch & Co.?s U.S. Master index. Treasuries dropped on concerns the U.S. government will add to record debt sales as it seeks to spend its way out of a recession.

"The U.S. government is selling more bonds than it can buy back, resulting in rises in yields there," said Takeo Okuhara, a Tokyo-based fixed income strategist at Daiwa SB Investments Ltd. "Until global concerns about rising debt sales subside, this will continue to be a drag on the debt market." 

...

Ev början på trend mot högre räntor på statspapper i Japan o USA. Upplåningsbehoven är enorma och kan ge press upp på räntorna. Kan även ge undanträngningseffekter på så sätt att likviditet styrs till statspapper iställer för till andra investeringar (aktier, andra slags krediter, guld, etc).

Mvh, /Leif

U.K. Gilts Slump After First ?Failed? Bond Auction Since 1995 

March 25 (Bloomberg) -- U.K. gilts slumped after demand at an auction of bonds fell short of the amount offered, the first time the Treasury failed to attract enough bids at a sale of regular debt in 14 years.

Investors bid for 1.63 billion pounds ($2.4 billion) of the 40-year securities, less than the 1.75 billion pounds of 4.25 percent notes slated for sale, the U.K. Debt Management Office said today in a statement from London. 

...

The yield on the 10-year gilt jumped 10 basis points to 3.43 percent by 11:45 a.m. in London. The 4.5 percent security due March 2019 slipped 0.84, or 8.4 pounds per 1,000-pound face amount, to 109.02. The yield on the two-year note rose six basis points to 1.30 percent. Yields move inversely to bond prices.

...

"The risk of uncovered auctions is a normal part of the process," said Sarah Ellis, a spokeswoman for the DMO in London. "Today?s auction was at the riskiest part of the curve. An additional factor which may have deterred some bidders is the imminent end of the financial year." 

 

Mvh, /Leif

Alla bailouts och stimulanser har nu börjat sätta tydliga spår i olika staters upplåning. Här lite axplock:

Treasuries Decline as Russia May Pare Holdings of U.S. Debt  

Ireland?s Debt Rating Cut by One Level to AA by S&P

Och så har vi förstås Lettland som kan vara "pilot" för stora delar av Östeuropa.

Det verkligt obehagliga är ju att USA på sikt kan gå en liknande utveckling till mötes som Lettland. Man har stora och växande budgetunderskott och den långsiktiga finansieringen har börjat bli dyrare. Kraftiga budgetåtstramningar måste komma till stånd på sikt, vilket kommer att bli en hämsko för världskonjunkturen. I Californien är man ju redan i spartagen: Schwarzenegger tar bort skolböcker.

Mvh, /Leif

Japan?s Credit Is Worsening After Koizumi, S&P Says 

June 25 (Bloomberg) -- Japan?s creditworthiness worsened in the past three years, though not enough for Standard & Poor?s to lower the country?s rating from AA, said Takahira Ogawa, the company?s sovereign rating director.

"Frankly speaking, Japan?s credit situation isn?t too encouraging," Ogawa said in a telephone interview from Singapore on June 23. "It?s true that the situation is gradually deteriorating, but it?s not bad enough to justify changing the outlook at this stage." 

...

Standard & Poor?s AA rating for Japan?s local-currency, long-term debt is the third highest and the same level as Moody?s Investors Service. Both companies maintain a "stable" outlook on the debt. Japan and Italy are the only Group of Seven nations with ratings lower than the top. 

...

Japan?s debt burden will probably approach 200 percent of gross domestic product next year, according to the Organization for Economic Cooperation and Development. 

...

Nu följer jag ju inte Japans ekonomi i detalj, men en statsskuld på 200% av BNP låter inte särskilt stabilt. 

I Sverige var BNP per capita ca 340 kSEK. En statsskuld om 200% av BNP i Sverige skulle alltså innebära en skuld om ca 680 kSEK per person. Och detta då ovanpå alla privata skulder som respektive person har.

Mvh, /Leif

Kanske börjar bli dags att damma av den här strängen igen...

Statliga stimulanser av olika slag har ju varit en stark drivkraft för att hindra fortsatt konjunkturfall. Frågan är ju om vi kommer att få en självgående återhämtning eller om konjunkturen kommer att svikta igen när stimulanserna dras tillbaka. Stimulanserna har ju i princip uteslutande finansierats med lån (dvs ökade budgetunderskott). Dessa lån måste så småningom betalas tillbaka. Detta kommer att innebära behov av budgetöverskott i offentliga finanser vilket innebär en åtstramande effekt på ekonomin. 

Här en artikel på Bloomberg om hur man ser på läget i England. Man talar bl.a. om frysta löner för offentligt anställda.

Mvh, /Leif

Dubai World Seeks to Delay Debt as Default Risk Soars 

Nov. 25 (Bloomberg) -- Dubai World, with $59 billion of liabilities, is seeking to delay debt payments, sending contracts to protect the emirate against default surging by the most since they began trading in January.

...

Credit-default swaps linked to Abu Dhabi rose 34.5 basis points to 134.5, according to CMA prices at 4 p.m. in London. The cost of the contracts increased throughout the Middle East, with Saudi Arabia climbing 11.5 to 86.5 basis points and Qatar rising 5.5 basis points to 99, according to CMA.

...

The cost of Dubai?s contracts is 51 basis points more than for Iceland, where the failure of the banking system triggered the collapse of the currency and economy last year.

Mvh, /Leif

Moody?s Says U.K., U.S. AAA Ratings Relatively Weaker 

Dec. 8 (Bloomberg) -- Moody?s Investors Service said its top debt ratings on the U.S. and the U.K. may "test the AAA boundaries" because their public finances are worsening in the wake of the global financial crisis.

The U.K. and U.S. have "resilient" AAA ratings, as opposed to the "resistant" top ratings on Canada, Germany and France, Moody?s said in a report today. None of the top-rated countries are "vulnerable," or have public finances that are "stretched ??beyond the point of ?no return? to the AAA category,?? the New York-based company said.

...

The U.K.?s public debt will swell to 89.3 percent of the economy in 2010 from 75.3 percent this year, according to the Organization for Economic Cooperation and Development.

The U.S.?s debt burden will climb to 97.5 percent of gross domestic product next year from 87.4 percent, the OECD forecast in June. National debt climbed to $7.17 trillion in November.

...

Bilden visar graf över US national debt.

Mvh, /Leif

Sammanställning av public debt över hela världen

http://buttonwood.economist.com/content/gdc?source=features_box4

Kanonlänk, tack för den! 

Mvh, /Leif

Ja, den var väldigt överskådlig. Intressant att se dept/GDP för alla länder så lätt.

Heja Japan....

Sverige verkar ju inte ligga riktigt så bra till som Borg & co vill framhålla...

Hela västvärlden ser ju lagom munter ut, även om de flesta kan dubbla sin skuldsättning/BNP innan man ligger på Japans nivå.

Problemet med det här är att utrymmet för Keynesianska stimulanser faller i takt med skuldsättningsgraden. Buffertarna för att hantera nya ekonomiska påfrestningar är ju inte helt förtroendeingivande. T.ex. ska varje svensk i dagläget lägga ca 125.000 SEK ovanpå sina privata skulder. I en tvåbarnsfamilj innebär det alltså 500.000 SEK. Och här ingår antagligen inte sådant som kommunernas underfinansierade pensionsåtaganden.

Mvh, /Leif

Inlägget är redigerat av författaren.

Hehe nä precis. Vi ligger ju nästan lika illa till som USA per capita, men det är det ingen som pratar om...

Fast Sveriges yearly change är ju bara 13% mot USA's 32%. Och i Europa ligger vi ju bland dom bästa (undantaget en del av dom gamla östländerna).

Och det räcker väl för Borg. Sen kan man ju alltid dikutera om dom varit för snåla med stimulanspaket.

Att dom inte tog chansen att bli av med massa gamla miljöfarliga bilar och räddade lite biljobb med hjälp av ett skrotningspaket har jag aldrig fattat.

Sedan så finns det ju en faktor som har att göra med hur stor andel av skulden som är på utländska händer. Om jag minns rätt så finansierar japanerna en rätt stor del av statsskulden på hemmaplan, dvs staten lånar från sina medborgare. Det gör ju balansräkningen på totalnivå lite bättre än om man har merparten av skulden finansierad av utlänningar (som väl snarare är fallet i USA, har dock inga siffror i huvudet vad gäller andelen). Vet inte riktigt hur det ser ut för Sverige heller i detta avseende.

Mvh, /Leif

PS, stimulanser kan man ju ha olika åsikter om som sagt. Frågan är väl dock hur mycket värde stimulanser på den svenska bilmarknaden hade haft vad gäller svenska biljobb. Merparten av produktionen går ju ändå på export, liksom. Stimulanser inom byggsektorn brukar väl anses ha det bästa utfallet vad gäller spridningseffekter i ekonomin i Sverige har jag för mig och där har de ju sjösatt ROT-avdraget.

DS

Inlägget är redigerat av författaren.

Norges siffror måste väl vara utan oljefonden??  42'/capita jmf sverige 18,4'/capita. 

Hittade detta rykte, iofs lite gammalt nu, men iaf.

rumors swirled that Japan is planning on selling $100 billion worth of US Treasuries

Förstår inte exakt resonemanget att USD skulle stärkas för att Japan säljer USD-denominerade tillgångar. Spontant skulle jag tycka att USD borde sjunka då... nån som kan förklara tankegången?

Men, ryktet sätter väl fingret lite på problemet i dagens situation. De flesta större länder, i princip utom Kina då,  vill stimulera sina ekonomier genom att låna upp pengar som de sedan använder till "stimulanser".

Detta funkar ju kanske bra i teorin för ett enskilt land. Då kan man ju låna från någon extern part nu, stimulera nu, vänta in "vändningen", och sedan betala tillbaka till den externa parten.

Men, om alla länder försöker göra detta trick samtidigt så finns det ju liksom ingen "extern part" att låna ifrån. Det som händer då är att statlig upplåning tränger undan annan upplåning, om man inte samtidigt ökar penningmängden (monetariserar, växlar långa statspapper mot kontanter).

I dagens samhällsstruktur så är det centralbankerna som monetariserar. Man vill dock antagligen knappast monetarisera andra länders statspapper, utan endast sina egna. Då kanske man kränger av utländska papper för att istället köpa inhemska som man sedan kan monetarisera. Det finns alltså en form av protektionistiskt element i detta som ev kan komma i spel som jag ser det.

Japan har ju levt längst med deflation och har inte fått bukt med den trots ihärdiga stimulanser etc, så ryktet ovan ska kanske ses som uttryck för att Japan kanske står först i kön att vilja prioritera innehav av egna statspapper framför utländska.

Kanske också något liknande fenomen (utlänningar säljer av svenska statspapper) som drev upp svenska räntor så kraftigt igår som Peter PG noterade i sin räntesträng?

Mvh, /Leif

Undanträngning pågår?

Banks Hoarding Cash in Europe Drives Treasurers to Record Bonds 

For all the cash provided by the European Central Bank to ease the worst seizure in credit markets since World War II, financial institutions in the region are unwilling to lend, using the money instead to invest in the safest, most liquid government securities.

...

Och Basel-kriterierna utgör en åtstramande faktor?

Under the Basel II regulations, banks are encouraged to lend to higher-quality borrowers because of the increased capital charge they face when lending to less creditworthy companies, according to Edward Eyerman, head of European leveraged finance at Fitch Ratings in London.

Higher-quality borrowers = statspapper...?

Mvh, /Leif

Hittade detta hos denninger:

Aha: Bunning And Bernanke (Fan/Fred)

Det ifrågasätts huruvida Fed har laglig rätt att köpa Fannie/Freddie MBS så som de gjort.

Slutklämmen av Denninger är:

The Fed has the clear statutory authority to purchase obligations of Ginnie Mae, because Ginnie is a Federal Agency and issues paper with the full faith and credit of The United States.

Fannie and Freddie ARE NOT Federal Agencies and DO NOT issue paper with the required full faith and credit guarantee. The limited exception cited by Bernanke applies only to the MAKING OF LOANS, not to the outright purchase of securities.

If Congress wishes to authorize The Fed to purchase (not loan against - that The Fed is permitted) Fannie and Freddie paper it must formally designate these entities as having a full-faith-and-credit guarantee with recourse to The United States as general obligations.

...

Ett problem med att göra Fannie o Freddie till fullfjädrade "Federal Agencies" är att deras balansomslutning då ska inkorporeras i den federala balansräkningen och kommer som då kanske kommer att försvagas betänkligt. Balansomslutningen för Fannie o Freddie tillsammans uppges vara 5000 miljarder USD. Detta kan sättas i relation till att man hittills har avsatt 400 miljarder USD för att täcka förlusterna i bolagen. Senast igår fanns en artikel på Bloomberg om att de troligen kommer att behöva mer stöd än så (Fannie, Freddie Overseer May Seek More Treasury Aid ).

The government-sponsored enterprises, or GSEs, own or guarantee about $5.5 trillion of the $11 trillion in U.S. residential mortgage debt., Bloomberg i länk ovan. Dvs, ca hälften av alla defaults hamnar hos dem. Vad jag förstår så skulle en ändring av företagens status till "federal agencies" göra att dessa förluster hamnar i den federala budgeten. Ffa skulle det federala åtagandet öka från dagens 400 miljarder USD till ca 5000 miljarder. Frågan är hur det skulle påverka räntorna på den federala upplåningen.

Mvh, /Leif

Utdrag från artikel på Bloomberg:

Government securities fell as Chinese central banker Zhu Min on Dec. 17 said that the U.S. can?t expect other nations to increase purchases of Treasuries to fund its entire fiscal shortfall.

Efforts by the U.S. to cut its current-account deficit mean other nations accumulate fewer dollars through trade, leaving them with less money to buy Treasuries, Deputy Governer Zhu said at a forum in Beijing.

"The Chinese story is a reiteration of the concern that the Treasury Department might have reached its saturation point with foreign investors that have to grapple with their own internal financing problems," said Ian Lyngen, senior government bond strategist at CRT Capital Group LLC in Stamford, Connecticut. "The Treasury has a lot of supply that needs to be taken down next year."

...

Mvh, /Leif

Dags att aktualisera denna tråd kanske...

En fundering... är det bra att Tyskland vill rycka in o rädda Grekland, eller är det dåligt att det är så illa ställt med Grekland att Tyskland anser sig behöva göra detta? 

Mvh, /Leif

Dem har ju dementerat detta att dem skulle baila Grekland men kan dem göra något annat? Det blir väl i samband med en hård finansplan men det har man ju gjort förut och ska man sedan baila Irland, Italien , Portugal och Spanien? Euron är kraftigt övervärderad och 1,20 mot dollarn kanske är fair. Men hela valutahavet handlar kanske egentligen om Japan och kraften att weaken the Yen. Och carrytrade dollar blir ...?

Inlägget är redigerat av författaren.

Låter dom bli är worst scenario att grekland defaultar vilket ju drabbar tyskar o andra en del,
men inte är en katastrof.


Bailar dom o grekerna skärper sig är det ju bra.
OM dom bailar o grekland trots detta defaultar då är det nattsvart.

Rent filosofiskt samma problem som när en posse går back o man vill snitta ner sig.
Eller om man ska lägga ner SAS eller pytsa mer pengar.

Säga vad man vill men var tog laissez-faire ekonomerna vägen??

Vet att det låter lite flummigt, men själv anser jag att problemet är grekernas självbild,
dom kan inte släppa tanken på sig själva som överlägsna bara för att dom hade en högkultur
för 2000 år sen. Europas USA typ, fast dom var ju på topp för 50 år sen bara så dom kommer
nog igen.

Let them bleed, det är min ordination.

hepp, när hade usa 1högkultur sist? 

"Luck is when preparation meets opportunity" Seneca

hepp, när hade ag ett bias som var håsat senast? 

Här har vi en syn på vad som ska ske.

Inte världens mest positiva kille dock ;-)

Post apocalyptic anarchy..... 

Inlägget är redigerat av författaren.

Jag förstod inte riktigt vad själva investeringstipset var... var det att "tjäna drivor med pengar" eller att köpa en gård på vischan o hamstra konserver o utsäde?

Eller var kombinationen som var nyckeln kanske.... ?

:-)

Mvh, /Leif

som jag förstod det hela.

1) skaffa kapital (om du inte redan har det)

2) Köp en självförsörjande anläggning medans pengarna är värda något. Pengarna blir värdelösa - kan ej köpa mat till rimlig pris

3) Har det inhägnat mot de olycklig lottade som kommer att vilja äta

mvh

Eftersom det var i USA så skulle man skaffa vapen och skjuta över huvudet på pöbeln också. :o(

mvh ing 

blir det denna natt svarta senario är jag orolig på hemma planet. Hoppas vi inte kommer dit :)

Ja, jag tror det är nått sånt här han menar Liten gård med jakträtt i norra Värmland.

(om man hittar en website där "Enstöring" och "Varghjärta" diskuterar måste man vara rätt på det ;-)

Sen kan den här också vara bra http://survivetheapocalypse.net/ 

Man får ju säga vad man vill om hans prognos, men han tar ju dom fulla konsekvenserna av dom ;-)
Enl principen "ska man vara björn, så ska man vara ordentligt björn". Inga halvmesyrer där inte.

CURRENCIES: Dollar Gains Amid Italy Worries, IMF Gold Sales

...

Italys Audit Court late Wednesday warned that derivative contracts used by
Italian municipalities could magnify debt and imbalances over time, Dow Jones
Newswires reported.


That contributed to market concerns about Italys public debt picture,
analysts said, putting renewed pressure on the euro just as worries about a
potential Greek default began to fade after the European Union gave Athens
until March 16 to show that it was on track to meet aggressive deficit-cutting
targets.


It really looks like speculators are trying to pick off the weakest
country, said Peter Rosenstreich, chief market analyst at ACM in Geneva.


It seems like almost on a daily basis were seeing new evidence from
different countries coming to light, he said. They definitely took a shot at
Spain earlier on. Now theyre taking a shot at Italy because the story of
Greece has been postponed till mid-March. 

... 

Italien på tapeten nu då....

Mvh, /Leif

Pension Gap of $1 Trillion Is ?Daunting? Bill to U.S. States 

Feb. 18 (Bloomberg) -- U.S. states must contend with a more than $1 trillion gap between what they have saved and what they have promised to retired workers for pension and health-care benefits, the Pew Center on the States said in a report today.

States have saved $2.35 trillion of the $3.35 trillion owed to workers as of mid-2008, the center said. The Washington-based group expects the deficit to grow because of investment losses states sustained in the second half of 2008, the report said. 

...

The gap that Pew calculated may be one-third that estimated by Orin S. Kramer, chairman of New Jersey?s State Investment Council and manager of Boston Provident Partners, a hedge fund. Kramer projected a $2 trillion unfunded liability for public pension funds and a $1 trillion gap for health-care benefits for retired public employees, according to a January commentary published by Bloomberg. 

... 

Mvh, /Leif

Varför får jag bilden av en gammal tjurig gubbe som säger "det är kört":-)

IMF:s tidigare chefekonom Kenneth Rogoff bedömer att
problemen för de offentliga finanserna världen över kommer
tvinga flera länder till betalningsinställelser och att USA
kommer behöva minska sina offentliga utgifter.
Efter bankkriser brukar en rad länder tvingas till
betalningsinställelser och det väntas den här gången också,
säger Rogoff enligt Bloomberg News.
Obligationsräntorna kommer så småningom stiga och europeiska
länder som Grekland och Portugal kommer ha stora bekymmer,
bedömer den dystre nationalekonomen.
I rika länder som USA, Japan och Tyskland tror Rogoff att
tillväxten blir svag till följd av framtida offentliga
åtstramningar.
Japans finanspolitik är utom kontroll, anser han vidare om
landet som är mest skuldsatt.

Marc Faber brukar få rätt till slut och Usa är doomed. Om några år. Mr Fitch och Standard? Poor borde nedgardera UK och Usa.. Grekland 2-3% av euroeconomy men Italien är en större katastrof, Portugal en lite mindre och Spanien är i fullständig freefall. Euron är kraftigt övervärderad.

Did Goldman go from bailout city to $13.4 billion in the black because, as Blankfein suggests, its "performance" was just that awesome? A year and a half after they were minutes away from bankruptcy, how are these assholes not only back on their feet again, but hauling in bonuses at the same rate they were during the bubble?

The answer to that question is basically twofold: They raped the taxpayer, and they raped their clients.

Hela artikeln: http://leavittbrothers.com/blog/?p=2719#more-2719