Colin Twiggs analys

Menar Fed allvar?

Av Colin Twiggs
7 okt 2010 12:30 EDT (03:30 P: m AEDT)

Dollarn sjunker som en sten i väntan på ytterligare kvantitativa lättnader (QE) av den amerikanska Federal Reserve. Ett antal Fed tjänstemän har nyligen gett sitt stöd för ytterligare anpassningar. Jag håller dock med Joseph Stiglitz att de $1,5 biljoner Fed har injicerat i ekonomin har hittills inte gjort mycket för att öka inhemska investeringar. Pengarna kanaliseras istället in i Treasurys,  regeringsstödda MBS och räntebärande inlåning till Fed, eller läcker ut or landet i jakten på högre avkastning.

Med tanke på att QE har hittills varit ineffektiva, varför ska Fed tror att en upprepning skulle vara annorlunda? Eller är detta bara en pose för att öka trycket på Kina inför det kommande G20-mötet om växelkurser?

  US Dollar

Det amerikanska dollarindexet är på väg till ett test av dess 2009 lägsta 75. Twiggs Momentum (21-dagars) minskar under dess 2009 lägsta nivå och bekräftar därmeed den starka nedåtgående trenden.

Källa:Twiggs Newsletter

Hjälp Världens Univ. med din dator!
Mvh /Bengt Finland
Hemsida
Gör någon glad!

Av Colin Twiggs 14 oktober, 2010 01:00 EDT (04:00 PM AEDT) Marknaderna har börjat att få den där varma känslan som normalt förknippas med en annan runda av morfin-styrka kvantitativa lättnader från Fed. Ytterligare injektioner av pengar i systemet, verkar dock meningslöst med tanke på resultaten av de senaste $ 1000000000000 (12 nollor) stora spendering. Och flagranta exemplet på hur en liknande nollräntepolitik (ZIRP) underlåtit att lyfta Japan ur denna svacka under nästan två decennier. Diskussion av QE verkar till stor del vara bara poserande från Fed inför November G20-toppmöte om växelkurser. Vikten av detta nästa toppmöte ska inte underskattas. Att övertyga Kina och andra stora exportörer att acceptera en betydande uppåtgående omvärdering av sina valutor kommer inte att bli lätt. Och de verktyg som krävs för att tvinga fram en sådan justering är till stor del otestade. Men misslyckande skulle oundvikligen leda till ett handelskrig, med lika-för-lika införande av strafftullar och importtullar, eller ett valuta krig med konkurrerande devalveringar. Allt skulle generera massiv global instabilitet. Insatserna är höga. Och detta ger som resultat att G-20 inte har råd att göra fel. /Colin Twigg hela analysen

Rädslan för en oktober korrigering har bleknat efter det att Fed klargjorde sin avsikt att injicera ytterligare pengar om antalet jobb fortsatter bli svagt. Europeiska, asiatiska och nordamerikanska marknaderna är alla uppåt, med NASDAQ och DAX som gör nya toppnoteringar 2010.

Bearish divergenser varnar för kort och medellång sikt ökat säljtryck i Storbritannien, Indien, Japan och Australien, men den övergripande stämningen är hausse.

Dow Global Index ($ DJWO) mött motstånd vid April hög vid 242. Smal konsolidering skulle indikera en utbrytning, men Bearish divergenser på Twiggs Money Flow (21-dagars) varnar för en korrigering. Breakout uppåt skulle signalera en långsiktig start mot 280.

Källa: Colin Twiggs

Hjälp Världens Univ. med din dator!
Mvh /Bengt Finland
Hemsida
Gör någon glad!

Inlägget är redigerat av författaren.

USA, Kina och deras största handelspartners kavlar upp ärmarna inför G20-toppmötet i november om växelkurserna. Att övertyga Kina och andra stora exportörer att acceptera en betydande uppvärdering av sina valutor kommer att kräva en massa muskler. Det finns långsiktiga fördelar för alla med ett rättvist valutasystem. Underlåtenhet att skapa detta skulle vara ett stort bakslag, starta handelskrig, med straffande importtullar, eller konkurrerande devalveringar. Båda skulle främja global instabilitet. Förhandlingarna kommer att bli tuffa. Källa: Colin Twiggs

Det sannolika är att efter hårda förhandlingar med hot om tullar, tariffer etc så går Kina med på att ta bort peggen. Och västvärldens ledare jublar i media om sina framgångar.

Sen händer absolut ingenting i realiteten, dvs precis som 2005 då Kina lät valutan flyta.

Eller som Washington post skrev 22 juli 2005 :

China Ends Fixed-Rate Currency
Administration Hails Policy Shift

"They've put in place a mechanism that provides room for significant movement over time in the currency, and they've expressed a commitment to using market forces to let the currency move," Treasury Secretary John W. Snow said at a news conference. "I think today's developments are extremely positive."

Bakgrunden till att Kina då gick med på att låta valutan flyta var ju det här:

China's most strenuous critics in the United States have demanded that Beijing increase the value of its currency by at least 10 percent. Sens. Charles E. Schumer (D-N.Y.) and Lindsey O. Graham (R-S.C.) have been pressing a bill that would impose across-the-board punitive tariffs of 27.5 percent against Chinese imports if China does not substantially raise the value of the yuan. Last month, the two senators delayed the vote after saying they had been assured by Snow and Federal Reserve Chairman Alan Greenspan that a Chinese revaluation was imminent.

Det var rätt stor risk att den bill'en skulle gå igenom, så Kina gick med på att låta valutan flyta, och satte in en kompliserad mekanism som lät den flyta nån procent, dvs förändrade i realiteten ingenting. (Reslutaten blev en stärkning runt 2%)

Vilket i princip har varit resultatet av dom flesta förhandlinger med Kina, stora utspel och löften som visar sig ge marginell förändring. Kineser har alltid varit kända historiskt som väldigt slipade förhandlare, inget nytt där.

Så prognosen är att USA kommer att vinna förhandlingen, peggen "tas bort", alla jublar, inte minst USA företrädarna, yuan'en stärks nån procent och sen händer absolut ingenting mer ;-)

 

 

Det blev ju absolut ingenting av allt bröstande.

In their statement, however, the G-20 ministers said that they would "move towards more market determined exchange rate systems that reflect underlying economic fundamentals and refrain from competitive devaluation of currencies."

The ministers added that the G-20 member nations would "continue to resist all forms of protectionist measures and seek to make significant progress to further reduce barriers to trade." 

Så, absolut ingenting alls. Trodde USA skulle sätta lite mer tryck och få lite mer (intetsägande) löften.

 

Håller med dig Aldur, det var verkligen en urvattnad historia. Kanske man är rädda för att störa den stabilitet (!?) som har byggts upp på börserna nu och som i sig befrämjar återhämtningen.

Mvh/

Rädsla för inflation driver investerare att köpa reala tillgångar, främst aktier i detta skede. Ett svagt resultat från G-20 finansministrar möte i helgen kommer att uppmuntra ytterligare försvagning av dollarn - och mer pengar som flyter in i aktier. Colin Twiggs Diary mvh /B

#7

Ja, jag är förvånad att det inte blev mer. Obama, halva kongressen och senaten har ju uttalat sig om hur skadlig Kinas peg är för hendelsbalansen-jobben etc.

Och the Currency Reform for Fair Trade Act rasslade ju igenom med överväldignande majoritet från både demokrater och Republikaner för några veckor sen och den säger ju i princip att dom ska lägga skyddstullar på varor från länder med undervärderad valuta.

Så efter allt det trodde jag USA skulle sätta hårdare åt. Konstigt.

Eller så viskade Kina att "sätter ni in skyddstullar så dumpar vi alla US treasury bonds vi äger..."

 

Det vore faktiskt riktigt intressant om USA skulle få lite kalla fötter och tvingas lyssna på världens nya tillväxtekonomier. Själv är jag så mesig så jag tror på förhandling och samarbete.

Varmaste

Ann

G-20 mötet med finansministrarna har inte lett till några ansträngningar, mot kraftfulla uppnåeliga mål. Nuvarande status quo kommer sannolikt att fortsätta under överskådlig framtid, med Kina och andra nettoexportörer samlande forex reserver för att trycka ner värdet av deras valutor. Men förvänta att dollarn försvagas ytterligare, om Fed går vidare med planerna att införa mer kvantitativa lättnader (QE2) vid 3 novembermötet. 

Colin Twiggs Diary

Hjälp Världens Univ. med din dator!
Mvh /Bengt Finland
Hemsida
Gör någon glad!

Inlägget är redigerat av författaren.

... USA är på väg mot en valuta krig ändå - och resten av världen skulle kunna påverkas också. Kriget kommer att vara en logisk följd av förändringar i Federal Reserves politik i USA med envist hög arbetslöshet och lösningar som tappar farten, är lösningen smarta pengar på Fed genom en ny runda av kvantitativa lättnader, med smeknamnet QE2. Denna politik gör det möjligt för Fed att "skapa" nya pengar genom köp av statsobligationer. Målet är att förhindra deflation och pressa bankerna att låna ut och företag att investera och anställa genom att göra mer pengar tillgängliga. Det får dock en bieffekt. Genom att öka mängden dollar i världen, sänker Fed dollarns värde. Enbart väntan på Fed: s strategi har redan försvagat dollarn på globala marknader. Detta skapar i sin tur större belastning på Kinas yuan. Kinas centralbank skulle behöva ingripa på en ännu större skala genom att köpa mer och mer dollar för att stoppa yuans stigande värde. (Den 19:e oktober, höjde Kinas centralbank styrräntan, vilket signalerar att detn inte skulle bekämpa potentiella ökningen av inoflationen genom att tillåta yuanen att stiga i värde.) Kan USA tvinga Peking att lossa sitt grepp om yuanen helt enkelt genom att trycka mer dollar? I teorin, ja. Fed har förmågan att producera så många dollar som den önskar, eventuellt placera obegränsade påtryckningar på Kina att låta yuanen stärkas. Annars måste Peking hålla på att samla ihop dollar valuta den inte behöver. I praktiken kommer dock Fed sannolikt inte att hålla tryckpressarna brummande på obestämd tid. Dess syfte är att stödja amerikanska ekonomin, inte undergräva Kinas valuta regim eller förstöra dollarns värde. Ref: Time Magazine

 

En av de få människor som kom ur den ekonomiska krisen väl var Ben Bernanke, ordförande för Federal Reserve, USA, centralbank. Han vann bifall för sitt beslut att pumpa biljoner dollar i den amerikanska ekonomin genom att tillhandahålla likviditet till frysta finansiella marknaderna och, från slutet av 2008, genom att köpa statsobligationer och mortgage-backed securities. Överens om detta, hjälpte dessa åtgärder avvärja globala ekonomiska katastrof.

Nu finns ett tryck för herr Bernanke att utföra sin magi igen. Även om USA:s ekonomi inte längre ser ut att vara på vippen att kollapsa, så har den misslyckats med att återvända till god tillväxt. Arbetslösheten på 9,6%, är fem procentenheter högre än den var före krisen och BNP ökar inte tillräckligt snabbt för att få ner arbetslösheten. Denna ekonomiska svacka driver inflationen oroande låg. Konsumentpriserna steg bara 0,8% under det senaste året. Fed väntas därför tillkännage en ny runda av inköp, allmänt känd som QE2, i slutet av sitt möte i november nästa vecka (idag/imorgon).

Denna runda fungerar osannolikt lika bra som den förra. Finansmarknaderna är friskare än de var för två år sedan, så det finns mindre utrymme för Fed att ge ekonomin ett uppsving genom att ge extra likviditet. QE fungerar delvis genom att ta ner långa räntor, men ju mer det gör, desto mindre kommer den inkrementella effekten är sannolikt att bli. Det finns också potentiellt obehagliga biverkningar. Att Fed köper bör hjälpa USA:s ekonomi genom att trycka tillgångspriser upp och dollarn ner, men de kan leda till skadligt stigande råvarupriser och bränsle tillgångsprisbubblor i tillväxtekonomierna. Ett stort hopp i storlek i Fed:s balansräkning kan också öka farhågor om att kvantitativa lättnader skulle kunna underblåsa inflationen som kan visa sig svår att kontrollera.

Källa: The Economist
The Economist

Inlägget är redigerat av författaren.

Enligt wikipedia är ordet Halloween (eller Halloween) en skotsk variant av All Hallows kväll: kvällen före Alla helgons dag. Firandet söker dess ursprung till den keltiska festivalen Samhain som hyllar slutet av "ljusare hälften" av året och början av "mörkare hälften". De forntida kelterna trodde att gränsen mellan denna värld och den efter döden blev tunn på Samhain, vilket gör att andar (både bra och skadliga) kunde passera.

Jag hoppas att FOMC utskottet vid Federal Reserve kommer ihåg detta vid sitt möte på måndag / tisdag. Alla fel steg skulle kunna PLÅGA marknaderna. Fed Ordföranden meddelade sin avsikt att bedriva kvantitativa lättnader, fastställande marknadens förväntningar. Underlåtenhet att leverera skulle piska upp en marknadsstorm. På samma sätt skulle åtgärder av "chock och fruktan" utöver marknadens förväntningar framkalla panik och flykt till säkerhet. Fed har en balansgång av eget agerande. Jag ifrågasätter det kloka i att hålla en offentlig debatt om en så känslig fråga.

Kongressvalet på tisdag skall också lägga till mixen. Undersökningar visar en stark rörelse av väljare till det Republikanska partiet / Tea Party, som sannolikt kommer att begränsa ytterligare finanspolitiska stimulanser. Lämnar Feds penningpolitik som det enda spelet i stan. Och ett med en dålig meritlista på det.

Vi har också nästa tärningskast i den globala valutan tvisten på 11-12 November på G20-toppmöte.

Den normala måndags nyhetsbrevet kommer att hållas inne tills onsdag, då vi har mer klarhet om valet och FOMC mötet.
Förhoppningsvis kommer vi inte bevittna några skelett hoppa ut ur garderober. Happy Halloween.

Colin Twiggs Diary

Inlägget är redigerat av författaren.

Medan Fed vill öka penningmängden genom köp av statspapper, är detta förmodligen inte den multiplikatoreffekt som normalt förknippas med utbyggnaden av banktillgodohavanden. Det beror på att banksystemet är redan full av kontanter och nya kapitaltillskott kommer att följa samma väg som de hittills satsade $ 1 750 000 000 000: tillbaka till Fed i form av överskjutande reservinlåning från bankerna, eller investerat dem i Treasury och värdepapper. Investeringar i nya statspapper skulle ha en mild inflationsdrivande effekt, men ingen av vägarna kommer sannolikt att skapa nya arbetstillfällen på Main Street.

Ref: Colin Twiggs Diary

 

Mvh /Bengt Finland
Hemsida
Gör någon glad!

President Barack Obama uppmanade G-20 länderna att stå emot protektionism och efterlyste ett gemensamt åtagande för tillväxt, en del av ett försök av amerikanska tjänstemän att mjuka oenigheten som en G-20 förberedelse för sitt möte här med början idag torsdag. ~ Wall Street Journal G-20 toppmötet denna vecka kommer sannolikt att avslutas med en uppvisning av enighet, men levererar lite av verklig substans. Seoul kommunikén är osannolik att sätta tydliga gränser och inte heller tillhandahålla medel för att genomdriva dem. Kina kommer att fortsätta att exportera kapital samt varor i ett försök att behålla sin nuvarande handelnsfördel. Med tanke på att ansträngningar för att begränsa flödet av varor skulle riskera ett handelskrig som skulle skada alla parter, och att snabbväxande länder såsom Brasilien redan beskattar utländska obligationsinvesteringar, som begränsar kapitalinflöden är det mest attraktiva alternativet. QE som Fed försöker med är inte ett hållbart svar: det kommer sannolikt att orsaka den amerikanska ekonomin så mycket mer skada som den manipulatorer. Colin Twiggs Diary Mvh /B

Citat Economist:

"Feds policy av "quantitative easing" har bidragit till en kvalitativ hårdnande ton bland mötesdeltagarna. Tysklands finansminister anklagade amerikanerna för hyckleri- 'Det är inkonsekvent av amerikanerna att anklaga kineserna för att manipulera växelkursen och sedan samtidigt artificiellt trycka ned dollarkursen genom att trycka fler dollarsedlar, sade han'."


"...oavsett vad Seoul förklaringen säger, är det svårt att föreställa sig att Fed ger mycket uppmärksamhet åt tillväxtekonomier-eller någon annan ekonomi för den delen-när inställningen gäller penningpolitiken. President Obama är en populär och fotograferad figur i konferenssalar i Seoul. Men herr Bernanke kasta den längsta skugga över toppmötet.


The Economist

Mvh /B

Inlägget är redigerat av författaren.

Dollarn rallade medan börsen sjönk under förra veckan, vilket tyder på att oron för inflationen är i avtagande. Stora aktieindex har retirerat kraftigt sedan en mängd utbrott signalerade början på en ny primär våg. Dow Jones Global Index vänt tillbaka under sitt April högsta på 242, men fann kortsiktigt stöd vid 238. Avvikelse på Twiggs Money Flow (21-dagars) varnar för en korrigering / konsolidering. Brutet stöd vid 238 skulle bekräfta en rekyl.

#18 Hur gjorde dom då?
De satsade på rekyl mitten av okt och det drog saftigt uppåt strax efter och senaste veckan kom en rekyl till mitten av oktobers nivå.