World Class är ett internationellt bolag

World Class är ett internationellt bolag med 42 hälso- och rekreationsanläggningar i elva länder. World Class grundades år 1983 av Ulf Bengtsson. Ulf har i sin idrottsliga karriär bland annat varit rankad som en av världens främsta bodybuilders. Bolaget har ett starkt och välkänt varumärke, vilket även har visat sig i en rad olika undersökningar. World Class samarbetar bland annat med Reebok och Make Up Store. Den prioriterade marknaden är östeuropa där bolaget är marknadsledande. Aktien är sedan 2008 noterad på First North och handlas idag till 1.15 SEK.

Bokslutskommunike 2010
Omsättningen för verksamhetsår 2010 uppgick till 159.6 MSEK, vilket var en minskning med 7.3% jämfört med samma period föregående år. Rörelseresultatet uppvisade återigen en förlust, men förlusten var dock mindre än föregående år. Totalt uppgick rörelseresultatet till -21.0 MSEK (-44.5). Resultat per aktie uppgick till -0.63 SEK (-1.13).

För det fjärde kvartalet uppgick omsättningen till 12.1 MSEK, vilket var hela 51.6% lägre än Q4 2009. Rörelseresultatet förbättrades från -33.3 MSEK till -14.4 MSEK samt resultat per aktie uppgick till -0.30 (-1.00).

Under 2010 har World Class bland annat öppnat två nya anläggningar, varav en belägen i Kroatien och en i Rumänien. Bolaget har även hunnit med en riktad nyemission om 10 MSEK till NorgesInvestor A/S samt ytterligare en riktad nyemission till NorgesInvestor A/S och Optimal Invest AB på totalt 18 MSEK. Utöver detta har bolaget även hunnit med att utse en ny VD för koncernen samt en ny VD för den svenska verksamheten. Man har även tecknat avtal om att öppna två nya anläggningar i Bukarest samt stängt tre anläggningar, på grund av olönsamhet. En av de stängda anläggningarna var belägen i Ungern och de övriga två var belägna i Polen.

Efter 2010 års utgång har bolaget mottagit ett lån på 6 MSEK från NorgesInvestor (4 MSEK) och Optimal Invest (2 MSEK). Antalet aktier vid periodens utgång uppgick till 44.5 MSEK, av vilka Ulf Bengtsson äger 15.6 MSEK aktier. I övrigt är aktieinnehaven bland insiders små eller obefintliga.

Marknaden
World Class har ett starkt varumärke på den rumänska marknaden, där man också är marknadsledande. Den rumänska marknaden har fortsatt att gå starkt trots att landet befinner sig i en ekonomisk kris, vilken dock har lättat något. Två nya anläggningar, som varit kraftigt försenade, håller nu på att byggas och öppning väntas ske under det tredje kvartalet 2011.

I bokslutskommuniken sägs inte mycket om den svenska marknaden, dock har den nytillträdda VD:n för den svenska marknaden sett över organisationen och de svenska klubbarna. Man har också ökat fokuseringen på peronsliga tränare (PT).

För övriga länder går det också att utläsa att trenderna är positiva även i Ungern, Tjeckien och Polen, medan World Class har haft problem på den kroatiska marknaden. Dock har det tillsatts nya landschefer i såväl Kroatien som Ungern och Polen.

Min bedömning
Den information som går att få tag på är, enligt mig, både knapphändig och negativ (sett ur en investerares perspektiv). Det finns med andra ord inte så mycket information att ta till sig och den information som finns är, enligt mina investeringskrav inte särskilt övertygande. De totala skulderna uppgår till 95.1 MSEK (varav kortfristiga skulder på 79.5 MSEK), vilket kan jämföras med det egna kapitalet på 17.6 MSEK. Den finansiella ställningen är dämed inte heller särskilt imponernade och det är viktigt att ha i åtanke att bolaget under föregående verksamhetsår gjorde 2 (två!!) nyemissioner samt erhöll ett lån från aktieägarna. Under de tre senaste verksamhetsåren har 6 (SEX!!) nyemissioner gjorts samt en apportemission. Minst en nyemission har gjorts årligen under de fyra senaste åren. Soliditeten uppgår till 15.5% och den finansiella ställningen är fortsatt långt ifrån imponerande, varvid risken för nya nyemssioner bör vara överhängande. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under 2010 till -33.2 MSEK, vilket var en kraftig försämring jämfört med året innan då kassaflödet uppgick till 15.4 MSEK.

Vad som dock är positivt är att Ulf Bengtsson äger en stor del av aktierna. Bolaget uppfyller i övrigt inte de krav som jag har för att tycka att detta ska vara en bra investering. Jag tränar flera gånger i veckan på gym och har många kompisar som också tränar på gym, runt om i Sverige. Jag känner dock inte någon som har ett medlemsskap på ett World Class gym. Utifrån ovanstående resonnemang blir rekommendationen således att hålla sig borta från aktien tills bolaget åtminstone uppvisar ett positivt resultat samt har en bättre finansiell ställning.

Jag er försälgningschef på Proinvestor i Sverige.

Nordens mest innovativa aktieforum, där medlemmarnas feedback hörs af forum.

http://www.proinvestor.se

Inlägget är redigerat av författaren.