US Employment

När det gäller svagare sektorer har Trade och Transportation en mer avstannande utveckling, och inom den har Retail haft en rätt svag utveckling den senaste tiden (dock lite upp i nov).

Men den enda riktigt svaga sektorn är Goods Producing som vikit ner och gett - 15 000 jobb i snitt per månad det senaste halvåret. Och här är det Manufacturing - 12 000 samt constructions -7 000 som står för tappen.

Att dom andra sektorerna är starka innebär givetvis att totalen blir positiv eftersom Goods Producing bara står för ca 16% av Non Farm jobbs, och svagheten i den här sektorn räcker inte för att ge negativa siffror.

Skall vi få en negativ jobbtillväxt, måste vi få en minskad konsumtion som ökar dom negativa siffrorna inom manufacturing, samt Trade och transport och som börjar påverka företagen och därmed sektorer som Professional services och Financial activities.

Och innan det sker så ser employment fortsatt positiv ut och kommer troligen att fortsätta att växa i 100-150 000 storleksklassen. 
 

En sak som dock är viktigt och det är att employment inte är en leading indikator. Tvärt om är den ofta lagging och vi kan tom ha quarters med negativ tillväxt utan att vi får en negativ jobbtillväxt.

I "stora" lågkonjunkturer får vi alltid negativ jobbtillväxt, men vi kan mycket väl ha perioder med svag tillväxt runt noll och tom negativ kvartalstillväxt och fortfarande ha ökande antal jobb.

Så den svaghet vi ser i Construction (Housing) och Manufacturing kan mycket väl leda till svag utveckling för ekonomin nästa år, och tom med negativ GDP utveckling för något kvartal utan att vi får negativ jobbutveckling. Den positiva jobbutvecklingen kommer givetvis att motverka nedgången i housing och hjälpa till att hålla konsumtionen uppe. Man ska dock ha klart för sig att påverkan inte är överdrivet stor, 150 000 nya jobb ger (om man räknar på snitt inkomster) ca $ 8 miljarder i ökande inkomster och därmed möjlig konsumtion (annual rate), plus följdinvesteringar för företagen. Räknar man på ett års jobbtillväxt med nuvarande rate och förutsätter en genomsnittlig lika stor GDP påverkan per anställd ger det en total GDP ökning med ca $150 miljarder. (Så här kan man givetvis inte räkna, men storleksmässigt ger det nog en hyfsad bild av digniteten av påverkan).

Så givetvis kan andra faktorer som tex housing i form av construction spending, renovations, MEW's, capital gains, kortsiktigt ge en påverkan som är större än vad jobbtillväxten ger, och därmed dra ner ekonomin några kvartal. Jobbtillväxten mildrar dock nedgången en del, och långsiktigt när påverkan av housing bottnat, ger den en vändning upp.

För att vi skall få en negativ jobbutveckling totalt sett måste svagheten i Housing (eller andra faktorer) minska konsumtionen och även påverka Trade och Transports, och genom sämre vinstutveckling för företagen påverka områden som Professional Services och Financial activities. Visserligen kan jobbförlusten inom Constructions och Manufacturing öka, men det är tveksamt att dom ensamma kan dra ner jobben mer än enstaka månader.

Än så länge ser vi inga tendenser till det och det är ju positivt för det mildrar storleken på den ekonomiska nedgången nästa år. 
  

Inlägget är redigerat av författaren.

Varit borta en del så det har missats lite uppdateringar här. Jobbrapporten var ju bra när det gäller jobbtillväxten. +167 totalt sett för december.

Samma 4 sektorer som i #0 var dom starka.

Education & Health + 43
Professional Services +50
Leisure & Hospitality +31
Goverment +17

Och dom svagare var som tidigare

Manufacturing -12
Construction -3
Retail & Trade -9

Men totalt ger det ett bra plus. Och det var väl ingen överraskning. Housing och ev svagare consumtion behöver mer tid för att eventuellt sprida effekterna genom ekonomin och påverka andra sektorer (om dom ens lyckas med det).

Lite höga löneökningar på 0,5% och årstakt på 4,2% för hourly och 4,5% för weekly var väl dom enda dåliga nyheterna i rapporten annars.

Trenden fortsätter som tidigare. Feb var visserligen under snittet med 97 000 men jan reviderades upp och MA6 ligger kvar på ca 160 000.

Vi kan se en viss avmattning, men på lång sikt gör det inte så mycket med lite svaga siffror (så länge vi inte går ner på minussiffror). arbetslösheten är låg och nere på 97 års siffror och löneökningarna är höga 4,1% för houly pay vilket klart tyder på överhettning i vissa sektorer.

Trenden för feb stämmer som sagt med tidigare utveckling. 

Starka sektorer var Service sektorerna där professional & bussines services gav +29', Education & Health gav +31', Leisure & hospitality gav +31' och Goverment gav +39'.

Svaga sektorer var Construction med - 62' och manufacturing med -14.

Så det är precis som tidigare.

Tittar man på 1 årsutvecklingen så har Non Farm ökat med 2 miljoner jobb vilket är bra, och även här är det samma sektorer som bidrar.

Trade och transport +197'
Financial Services    +152'
Professional Business Serv + 460'
Education & health   +458'
Leisure & Hospitality +445'
Goverment              +293'

Construction har givit +/- noll på året men här har vi ett tapp på -134 för den residential sektorn vilket uppvägs av ett plus för non residential building construction och Civil engineering. Här finns dock en klar tendens till ökande tapp så den här sektorn kommer att tynga lite mer efter hand.

Manufacuring är givetvis fortsatt ett sorgebarn med -97' jobb, och det under högkonjungtur och kraftigt ökande konsumtion.

Men totalt sett bärs ju detta upp av stark ökning i dom positiva sektorerna.

otroligt arbete du delar med dig av! 

Grundtrenden fortsätter och mars var riktigt bra med +180 000 jobb.

Serviceproviding som vanligt stark med + 137 000 och där (som vanligt) Education and health +54, Leisure & entertainment +21 och goverment +23. Lite svagare för professional services med -7 men positivt för retail +36.

Det ovanliga var väl en stark månad för constructions + 56. Till del var det en reaktion på feb siffran (-61) och det var framförallt non residential och civic engineering som steg.

Totalt sätt kan man närmast säga att mars siffran var bra, kanske lite för bra. Arbetslösheten är låg och fallande, löneökningarna höga och tidigare siffror reviderades upp här. En årsökning på 4,4% på weekly pay är ju inte bra, inte minst som productivity siffrorna fallit (1,6% i Q4) och förr eller senare så slår dessa löneökningar antingen på lönsamheten eller priserna.
CPI siffrorna (och andra price deflators) har ju varit låg den senaste tiden, och då kan det ju överraska att fed hela tiden talar om oro för ökande inflation hela tiden. Det här är troligtvis del av orsaken till det.

Så helst skulle vi ner en del i jobbökning (runt 100 000), så siffran var kanska lite för bra och kan väcka en del inflationsoro (vilket bondreaktionen också tydde på).

Men positivt är ju att dom här sektorerna växer och det är ju det som ska motverka nedgången i housing och så länge som dom ökar så mildrar dom risken för en lågkonjungtur.

Så positiva siffror ur ekonomisk synvinkel, lite negativa ur inflationshänseende.

Och en kommentar från Northern Trust för den som vill läsa ännu mer utöver aldurs eminenta kommentar

Länk

Bra, vet inte om jag vill gå lika djupt in i dissikerandet av siffrorna. Men jag gör väl det ändå ;-)

En sak ska man notera och det var att den större ökningen i jobb inte berodde på service providing utan på constructions.

Service providing har haft följande ökning dom senaste 6 månaderna

161-244-231-128-180-137 (mars).   Så där var Mars siffran faktiskt bland dom lägre siffrorna.

Den stora skillnanden mellan Feb och Mars var att constructions sjönk med -61 i feb och steg med 56 i Mars. Att constructions (även residential) steg i Mars kan ju ses som lite ologiskt (vilket Northern Trust också tar upp).

Fast det finns en väldigt logisk förklaring till det (som dom också tar upp). En stor del av byggjobben i USA är ju subcontractors och här är anställlningarna väldigt flexibla och ofta "projektbaserade". Och om ni kommer ihåg så hade jag lite skriverier angående permits och starts för jan och feb där starts var 160 000 lägre än permits för jan (pga av dåligt väder) och där vi sen fick en överspill till feb.

Januari housingstarts rasade ju hela 14% från dec, och sen steg starts i feb med 9%. Sen med tanke på att jobben mäts i mitten av månaden och det finns viss eftersläpning mellan housingstart (när man påbörjar markarbetena) och när snickare etc ska in så är det ju inte förvånande om vi ser jobbeffekten med viss eftersläpning. 

Så det är fullt möjligt att nedgången i constructionjobbs i feb var en eftersläpande effekt av dom få housingstarts i jan pga vädret och nu fick vi en motreaktion i mars.

Och tittar man på nettoutvecklingen från jan till mars så är ju Total Construction jobbs, residential building jobbs samt residential speciality trade contractors samtliga fallande (vilket korrelerar väldigt bra med förändringen i housingstarts och houses under construction)

Så var feb jobb siffran artificiellt låg beroende på dåligt väder och förskjuting inom constructions, och Mars siffran artificiellt hög pga av samma sak?

Tja, ser rätt troligt ut.

Så säg att båda "borde" legat runt 140-150 000 istället för 113 & 180). Det är dock en rätt bra siffra det också, även om det inte visar samma "uppgång" i jobben för Mars.

Inlägget är redigerat av författaren.