Cashguard

Snackas x-tremt mkt cashguard på chatten emellanåt, efter typ 102:a inlägget i går kände jag mig tvungen att kolla lite eftersom analyser typ kööpppp inte biter på mig : - ):
Detta är resultaten av lite surfande och läsning, komplettera eller rätta gärna:

Antal aktier: 99 206 000
Kurs: 9,1 BV 901 miljoner

Cashguard består av två affärsområden:

CIT/ATM Logistiksystem för värdetransporter (väskor och fordon) samt logistik för förvaring och påfyllning av kontanter i bankomater.

Handel System för säker och tidseffektiv kontanthantering inom handel. ( ni vet dom där automaterna som ger automatisk växel, men den stora poängen är att pengarna efter de
stoppats in i maskinen hamnar i ett slutet "stöldsäkert system" tills att det når banken)

Det har förekommit rykten på AG om en försäljning av CIT/ATM delen, detta är inte så spekulativt med tanke på att Cashguard i sin q2:a skriver: "I engångskostnader ingår även
kostnader för försäljning eller särnotering av CIT/ATM delen med 1,9 mkr." Känns som man gjort mer än haft ett möte på Kastrup. Särnotering/försäljning verkar med andra ord vara trolig.

Så till sifrrorna (miljontalskronor)
                       2006    H2 -07
Omsättning    322        203,5
Resultat            5,8           3,8

Handel:
För affärsområde handel så presterade man en omsättning (H1-07) om 102 miljoner och ett resultat på -2,1 miljoner (inklusive engångskostnader som uppgick till 3,7 mkr.)
Affärsområde Handel har haft en kraftig tillväxt under året och tillväxtprognosen har skruvats upp från 50% till 90-100%. Omsättningsökningen är primärt ett reultat av ökad försäljning
i Norge. Med tanke på att en större Europasatsning är sjösatt så finns det stor tillväxtspotential.

Den produkt som primärt ska driva tillväxten i affärsområdet den närmsta tiden är produkten "CashGuard Blue". "Produkten erbjuder en sluten kontanthantering genom att CashGuard Blue
som är installerad vid kassaplatsen kan tömmas utan någon som helst möjlighet för öppen åtkomst av sedlar. Tömningskonceptet erbjuder den högsta säkerhetsnivån med infärgning och
destruktion av sedlar vid ett eventuellt tillslag."

Cashguard är enlig bolaget marknadsledande i Norge och Sverige. Två länder som har den högsta mognadsgraden av sluten kontanthantering enligt Cashguard.
Tillväxtdrivande faktorer är: Koncentrationen av större och större handelsplatser, skärpta lagar och regler.

Värdering:
Rapporteringen av bolaget lämnar en hel del övrigt att önska.
Det är svårt för att inte säga omöjligt att utläsa vilka kostnader som är fasta, av engångskaraktär respektive rörliga. Det blir en hel del höftande med andra ord.
Prislappen för CIT /ATM har uppskattats till mellan 700 och 900 miljoner, detta baserat på att CIT/ATM återgår till sin tidigare lönsamhet och uthålligt kan växa med 25-30 procent.
Vi vet att afärsområdet fått en order på 150 miljoner, utöver detta är det mkt svårt att räkna på caset. Det beror helt och hållet på vilken tillväxtpotential en eventuell köpare ser i
affärsområdet, men låt oss anta 700 miljoner, detta skulle ge en värdering på dryga 200 miljoner på den återstående delen.

Detta skulle i så fall ge ett p/s tal på omkring 1, detta är väldigt lågt OM marginalerna kommer på plats. Det är illavarslande att bolaget hitintills inte visar bättre vinst, att visa dåliga
marginaler blir ofta en dålig vana, allra helst om man är under kraftig tillväxt.
Aktiemarknaden brukar däremot vara ganska förlåtlig mot marginalproblem om bolaget visar kraftig tillväxt. Så tror jag även kan ske här. Ett P/S tal på 2 borde därmed inte vara omöjligt.
Detta skulle ge en värdering om 400 miljoner för kvarvarande del i Cashguard, eller omkring dom 18 SEK som Mr B nämnt som sin målkurs.

Referenser:
Cashguard består av två affärsområden:
Affärsvärlden rekommenderar köp för CashGuard, då styckningen av bolaget kommer att synliggöra omfattande värden. Detta borde ge aktiekursen en knuff uppåt mot åtminstone 15 kronor.(Källa:Nyhetsbyrån Direkt)

Analys Avanza