Rekordlåg P/E på börsen!
Har inte vart så låg sen 2003.. och vi vet ju hur bra köpläge det var den gången :-).
BÖRS: P/E-TALET FÖR BÖRSEN REKORDLÅGA 12,1 - SME DIREKT
STOCKHOLM (Direkt Premium) Efter den kraftiga nedgången
på börsen har det rullande p/e-talet för de kommande 12
månaderna kommit ned till 12,1, enligt den senaste SME-
indikatorn. Det är den lägsta nivån sedan sammanställningarna
inleddes i början av 2003. Snittet har under perioden legat på
15,0.
"Marknaden är extremt riskavert. Man tror inte på
analytikernas prognoser, företagens uttalanden eller på
makrostatistiken. Det beror på att det råder extrem
informationsbrist för att kunna prissätta risk. Ted-spreadarna
har återigen stigit i november efter nya gigantiska
nedskrivningar i de amerikanska bankerna och är uppe på samma
nivåer som i augusti då kreditkrisen kan sägas ha börjat",
säger Henrik Moberg, aktiestrateg på Danske Bank, till
Nyhetsbyrån Direkt.
Även Anders Berg, analyschef på Evli Bank, pekar på
marknadens skeptiska inställning till vinstprognoserna.
"Den låga värderingen speglar en misstro mot
konjunkturen. Kreditmarknaden prisar mer eller mindre in en
recession i USA och en sådan här låg värdering på börsen
speglar att det finns en stark recessionsoro även där. Får vi
en recession är det implicita p/e-talet något annat än 12",
säger han till Nyhetsbyrån Direkt.
I förhållande till utdelningen har värderingen av börsen
också kommit ned. Direktavkastningen, baserat på de förväntade
utdelningarna för 2007 ligger på 4,1 procent. Det är den
hittills högsta nivån sedan SME Direkt strax efter nyår
började räkna fram direktavkastningen för 2007.
"Om vi skruvar klockan tillbaka något år var
direktavkastningen kontra den riskfria räntan ännu mer
attraktiv. Men på nominella nivåer så är det en högre siffra
idag. Det speglar dels det faktum att utdelningscykeln varit
stark på senare år, dels att aktiekurserna kommit ned sedan
sommaren. Så här långt är det kombinationen av de allt lägre
värderingarna och den stigande direktavkastningen som stöttat
börsen och begränsat fallet trots den starka kredit- och
konjunkturoron", fortsätter Anders Berg.
Även vinstförväntningarna har justerats ned under de
senaste månaderna, men inte i samma takt som börsen. Sedan
toppen den 7 september har vinstförväntningarna före skatt
sänkts med 2,6 procent, samtidigt som börsen har tappat 9
procent. Sedan början av året har dock förväntningarna
skruvats upp med 14,5 procent, medan börsen har handlats ned
8,0 procent. Estimaten är med få undantag uppdaterade efter
rapportperioden.
"Efter ett par år av kraftigt uppjusterade estimat har
det stannat av. Det är inte oväntat. Nedjusteringar på ett par
procent är inte mycket att oroa sig över. Börsen är attraktivt
värderad och vinstförväntningarna kan sänkas rejält och ändå
motivera dagens kurser", säger Henrik Moberg.
En anledning till bolagen förväntas tjäna mindre än
tidigare är dollarns försvagning.
"Den svaga dollarn påverkar på marginalen. Den stora
nedgången har kommit tidigare, vi kommer ju från 11 kronor",
säger Henrik Moberg vidare.
Den inverterade 10-åriga räntan ligger för närvarande på
23,7 och skillnaden mellan p/e-talet på börsen och den
inverterade 10-åriga räntan ligger på 11,6 enheter.
"Skillnaden är långsiktigt inte hållbar. Det finns tre
möjligheter att minska gapet och det är stigande kurser,
sänkta vinstförväntningar eller en högre ränta. Fallande
riskpremie i samband med Q4-rapporterna bör leda till att
börsen stärks. Börsen handlas med rabatt mot räntan", säger
Henrik Moberg avslutningsvis.
Fotnot: Ted-spread är ränteskillnaden mellan interbankräntan
och statsskuldväxlar, i USA blir det alltså skillnaden mellan
Libor och Treasury-Bills
Marcus Larsson +46 8 5191 7943
Jonas Aronsson +46 8 5191 7914
Nyhetsbyrån Direkt
Mvh Silicon Valley
#1 Ja självklart. Men är det logiskt att framtiden skulle se så mörk ut som P/E talen indikerar? Det tycker jag inte att det gör generellt sett. För en del bolag gör det absolut inte det och det är dom jag tänker sitta i.
All kvalitet har ju dragits med ner i smutsen.
Mvh Silicon Valley
Inlägget är redigerat av författaren.
Det som Mig att tveka kraftigt över huruvida detta är den stora topppen med T eller ej är det faktum att börsen inte normalt skall toppa ur med historiskt sett låga värderingar. Stora toppar skall föra med sig skyhöga P/E-tal bl a.
Så ett nytt uppben, med avstannande vinsttillväxt i företagen. Men med sjunkande räntor som motivator för aktiers attraktivitet är ett scenario jag kan tänka mig.
|StRY| "Caveat emptor. Buyer beware."
#0 #3 Man måste väl skilja på rapporterade P/E-tal och P/E som bygger på prognoser. Tror stry syftar på rappoterade P/E och i så fall håller jag med. Men jag har en annan förklaringsmodell ;-) så därför tror jag på ett nytt uppben med ökande vinster och stigande räntor, men med vinstökningar i långsammare takt jämfört med de senaste åren.
mvh
PS: Du som har AG-Pro kan kostnadsfritt testa min Rysslands-grupp.
#4 Jupp reported earnings P/E. Sedan skrev jag inte sjunkande vinster utan "avstannande vinsttillväxt" :) Så vi är nog delvis inne på samma spår... även om räntorna kan diskuteras.
Hur som helst ska aktier, på relativ basis, vara svindyra innan vi sätter en större topp.
Dock kan man ju ifrågasätta analytikernas kolllektiva kompetens när man ser denna graf.
|StRY| "Caveat emptor. Buyer beware."
#5 ja just ja...avstannande skrev du ju faktiskt ;-)
Så då är vi ju överens då förutom räntan, men det kommer nog ;-)
Bild på SPX vs 10-årsräntan. Rätt bra korrelation där. Jag anser det är bra om både räntan och börsen stiger tillsammans, för det tyder på ökad efterfrågan på kapital, dvs ökade investeringar. Men efter 2003 har räntan inte stigit i takt med SPX vilket är oroande på lång sikt enl min uppfattning....fast jag kan inte det här egentligen... ;-)
mvh
PS: Du som har AG-Pro kan kostnadsfritt testa min Rysslands-grupp.
Visa sida
Ogilla! 2
Gilla!
OM det blir en lågkonjunktur och företagens vinster minskar framöver, så är kanske inte P/E-tals värderingen är så attraktiv som den ser ut...
Mvh TWA.
Inlägget är redigerat av författaren.