Betsson starkt köp

Jag börjar en ny Betsson sträng. Den förra blev så kaotisk. Har gjort analysen lite enklare att penetrera.

Mitt i allt kaos på börsen så får man försöka hålla fötterna gott planterade på jorden. Så här har ni ett case på stensolida grunder.

Nästa rapport är den 15 Februari så sätt denna på bevakning!!

Betsson 2008 analys - riktkurs 145 kr(kurs idag 67,75 kr)

En sak vi måste förstå när vi värderar spelbolag är att de existerande kunderna spelar mer på vintern än på sommaren. Så för att få högre omsättning och vinst på vintern behöver inte Betsson få flera kunder. De behöver bara hålla kvar sina existerande kunder.
På hösten/vinter/våren är också den bästa tiden att fiska nya kunder sedan de är årets högtid för spel så denna tid gör att tillströmmningen av nya kunder högre än resten av året.

Vi har två faktorer som gör speciellt Q4 och Q1 så bra för väldrivda företag som Betsson, ja som dessutom växer fortare än marknaden som helhet pga ytterst bra ledning.
1. Spelare spelar mer på vintern - Average return per user är därmed högre
2. Högre tillväxt än resten av året av NYA kunder

Det är detta som ger de stora svängningarna under året.

Baserat på historiska tal, tillväxt, uttalanden från ledningen och med säsongsvariationer inräknat så får jag dessa siffror för 2008. Ledningen guidar och säger att vinstmarginalen kommer att bli minst 30%. Ledningen säger också att Q4 har startat bättre än Q3 och Q3 var ju ett kanonkvartal.

Eftersom vi redan vet en del blir det enklare att forecasta den närmaste framtiden. Vi vet med säkerhet att Q4 är ganska mycket bättre än Q3 just på grund av uttalanden och säsongsvariationerna. Frågan är hur mycket bättre. För att räkna lågt tar jag halv tillväxttakt jämfört med förra vintern. (Vi vet också att Q1 är bättre än Q4).

2006 intakter
Q1 - 70,1 milj
Q2 - 63,1 milj
Q3 - 71,6 milj (13,5% tillväxt från Q2)
Q4 - 115 milj (60,6% tillväxt från Q3)

2007
Q1 - 156 milj (35,7% tillväxt från Q4)
Q2 - 155,7 milj
Q3 - 177,2 milj)
Q4 - 230,9 milj

2008
Q1 - 272 milj
Q2 - 272 milj
Q3 - 299,2 milj(10% i tillväxttakt från Q2- det var 13,8% i tillväxttakt från Q2, i 2007)
Q4 - 374 milj(25% i tillväxttakt från Q3, det var 60% i tillväxttakt från Q3 i 2006)

Helår 1217,2 milj * 0,3(vinstmargin) = 365,16 miljoner

Ant aktier 39 553 720
Vinst Helår 2008 = 365,16 miljoner
P/E 15
Børsvarde 5 477 400 000kr (365,16 milj *15)
Børskurs 138,5 kr (5 477 400 000kr /39 553 720 aktier)

Vid P/E 17 som normalt är genomsnitts P/E över tid på börsen får vi
Børsvarde 6 207 720 000 kr (365,16 *17)
Børskurs 156,94 kr (6 207 720 000 kr / 39 553 720 aktier)

Vi kan alltså med en relativt nykter och konservativ analys räkna på att Betsson skall upp till 138,5 kr - 156,94 spannet räknat på 2008 års förväntade vinst.

Dessutom ser jag positiv divergens i RSI charten och en sannolik reversal. Se bilden.

Mvh Silicon Valley