Makroutsikter
Startar en sträng med tankar kring och uppföljning av makrosiffror.
Vi har på senare tid fått se en räcka ganska (under omständigheterna) hyggliga siffror från USA. Michigan har studsat upp, liksom consumer confidence. Case-Schiller huspriser har börjat plana ut så smått. BNP håller sig över nollstrecket. Durable goods som vi fick idag håller också upp bra.
Jobless claims fortsätter dock på en ganska hög nivå. Där finns dock en statistisk anomali iom att de har ändrat vissa regler vilket gjort att redan utförsäkrade har kunnat ansöka om förnyat/förlängt understöd. Dessa ansökningar har råkat komma med i statistiken, vilket inte var tänkt. Det kan tänkas att detta är en temporär effekt som artificiellt trycker upp siffrorna och som kan komma att ebba ut de närmaste veckorna vartefter den berörda "stocken" av arbetslösa har gjort sina förnyade ansökningar. Detta kan under de närmaste veckorna komma att ge ett (felaktigt ?) intryck av att jobless claims sjunker.
Tvärtemot utvecklingen i USA så har siffrorna från Europa börjat att se allt mer oroande ut. Några länder är redan i formell recession och utvecklingen ser ut att gå ganska raskt åt det hållet i både Tyskland och England.
På valutamarknaden har vi sett effekterna av denna scenförändring när dollarn har stärkts kraftigt mot euron i spekulation om att ECB ska börja sänka medan Fed snarare ligger på lut att höja. Dollarförstärkningen har dragit med sig ett visst fall i råvarorna (olja), vilket i sin tur underlättar ytterligare för USA-ekonomin.
Börserna har följt med upp i detta. Botten sattes i samband med lättnad över Paulsons räddningsplan för Fannie o Freddie. Därefter har kurserna fallit tillbaka en del. De hyggliga USA-siffrorna kanske kan räcka till ett ben till på uppsidan, såvida finanssektorn kan hålla sig ifrån några kompletta katastrofer i närtid (jfr resonemang i OMX-CWP Longterm).
Mvh, /Leif
Asså, är Aldur bara på "semester", eller är han borta för alltid, typ?
Saknar i vilket fall hans analyser väldigt mkt.
Mvh H3NPHLO
Motsvarande diagram på kvartalsbasis.
Mvh, /Leif
ABC publicerar veckovis sitt Consumer Comfort Index (inte att förväxla med Conference Board's Consumer Confidence Index).
Här en översiktsbild från 80-talet tills nu.
Vi befinner oss nu i nivå med all time low från början av 90-talet. Ska det vända här, eller ska utförslöpan fortsätta?
Mvh, /Leif
Tack "Leif" för att du tar upp detta i en speciell tråd.
Personal income i ett kortare perspektiv. Kommentarer i bild.
Stimulanspaketet ska ha slutförts i mitten av juli. Vi får nu se hur effekterna kommer att utvecklas de närmaste månaderna.
Mvh, /Leif
Jobless claims.
Som nämnts i #0 så kan siffrorna vara "uppblåsta" pga nyinfört stödprogram under sommaren. Svårt att veta hur mycket man ska kompensera för det.
Dagens siffror var något sämre än väntat, samtidigt som föregående veckas siffror också reviderades till det sämre.
Notera att produktiviteten steg kraftigt och unit labor cost sjönk oväntat. Detta kanske kommer att påverka personal income/spending negativt.
Mvh, /Leif
Liten reflektion i slutet av veckan...
I veckan har vi fått lite nyheter som påminner oss om riskerna på nedsidan för USA-konjunkturen:
a) dagens jobless claims, med fallande unit labour cost
b) Dells rapport om att efterfrågan internationellt mattats av
Sammantaget så slår dessa mot de delar som håller uppe USA-konjunkturen, nämligen personal spending (a) och exporten (b, c).
Det här är ju bara ett axplock och kanske färgade av min egen bearish attityd, men de pekar inte i rätt riktning.
Morgondagens arbetslöshetsstatistik blir viktig.
Mvh, /Leif
#13 Väldigt intressanta inlägg du gör ang Makro!
IBM:s aktiekurs är väl inget makro direkt, men du nämnde ju Dell. IBM toppade så sent som i juli 2008 och har nu gett en säljsignal som pekar på minus ca 20% från dagens nivå... Kan kanske understryka det du beskriver....
MVH Nisse45
STOCKHOLM (Direkt) Den amerikanska ekonomin
"stagnerar" och Europa håller på att falla in i recession.
Samtidigt har centralbankerna inte så mycket utrymme att
agera under en tid av förhöjda priser.
Det sade Gail Fosler, chef för Conference Board i
USA, enligt Bloomberg News. Conference Board är känd för sina
undersökningar om hushållens förtroende.
"Detta är en period av fortgående justeringar, som
går från sektor till sektor, och som kommer att hålla den
amerikanska tillväxttakten låg i intervallet 1 till 2 procent
under överblickbar framtid", sade hon.
Hon sade att riskerna mot tillväxten intensifieras
globalt även om den amerikanska ekonomin stabiliseras med
produktivitetsförbättringar. USA står inför en period av
"krympande förväntningar" som kan komma att pågå så länge som
fem år.
En tillväxt på 2 procent eller mindre i världens
största ekonomi skulle kännas som en recession, sade hon.
"Tekniksektorn börjar försvagas och
tillverkningsindustrin, som har hållit sig uppe, kommer
sannolikt att börja försvagas", sade Gail Fosler.
Samtidigt rör sig Europa på ett mer "dramatiskt sätt"
mot en recession än USA, eftersom regionen inte har den
underliggande produktivitet som USA har, sade Gail Fosler och
hänvisade till indikatorer hos Conference Board.
Hon sade också att inflationstrycket kommer att bestå
även om råvarupriserna lättar, vilket innebär att de
policyansvariga inte kommer att ha lika mycket utrymme att
sänka räntorna som tidigare./MS
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
En del tycke att allt är underbart... jag väljer lägga följande länker här för att låta dem fortsätta leva i en fantasi värld
1)
Chart of the day: 5 Sep 2008 - change in unemployment
2)
US unemployment hits 5-year high of 6.1%
3)
4) viktigaste av alla
Envisioning Employment: Employment Situation August 2008
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Oil Rises From Five-Month Low as Hurricane Nears, Dollar Eases
...
Weaker Dollar
Oil in New York reached a record in July as the falling dollar encouraged investors to buy commodities as a hedge against inflation. Brent has fallen 22 percent the past two months as slowing economies in Europe pulled the euro to a 10- month low against the dollar.
Oil's direction from here will depend on whether investors are worried or relieved by the U.S. rescue of Freddie Mac and Fannie Mae, Schork said.
``There is an inextricable link between the dollar and crude oil,'' he said. ``It all depends on how the market wants to value the dollar now and how the market interprets this move by the U.S. government.''
The dollar fell 0.8 percent in an index against six other major currencies at 12:48 p.m. in Singapore, the first decline in eight sessions. It was at $1.4412 against the euro and 108.80 to the yen, from $1.4267 and 107.73 late in New York Sept. 5.
...
Mm.. mycket hänger på hur man reagerar på nyheterna kring Fannie o Freddie. Yenen tappade mot dollarn, men europavalutorna stärktes. Efter den första uppståndelsen kan den här nyheten visa sig vara starten på nästa stora ben nedåt på börserna, beroende på hur man väljer att reagera på valutamarknaden.
Mvh, /Leif
U.S. Fourth-Quarter Hiring Plans at 5-Year Low, Manpower Says
Sept. 9 (Bloomberg) -- Fewer U.S. employers plan to hire in the fourth quarter, according to a private survey that shows the worst holiday-season job prospects on record at retailers.
Manpower Inc., the world's second-largest provider of temporary workers, said its employment gauge for October through December slumped to 9, the lowest level since 2003. The reading for stores and wholesalers was the weakest for any fourth quarter since Manpower began keeping track in 1972.
Mvh, /Leif
En bild på oljan.
Oljan har ju rekylerat ner senaste månaderna. Eventuellt kan rekylen nu vara på upphällningen. En vändning uppåt bör ackompanjeras av en vändning nedåt för dollarn (och börserna).
Mvh, /Leif
GM, Ford Bankruptcy Risk May Decline With U.S. Loans
Sept. 8 (Bloomberg) -- General Motors Corp., Ford Motor Co. and Chrysler LLC's bankruptcy risk will fall as the likelihood increases that they will get as much as $50 billion in U.S. government loans, a JPMorgan Chase & Co. analyst said.
The loans, intended to assist the shift to more fuel- efficient vehicles, will gain political support because of the importance of Michigan, Ohio and Pennsylvania as swing states in the U.S. presidential election, Himanshu Patel, the New York- based analyst, wrote in a report today.
``We suspect the spirit behind supporting funding of the advanced automobile technology loans is to provide a helping hand to financially strapped Detroit,'' he said. ``As such, if the bill is eventually funded, the potential dollars involved could materially reduce near-term bankruptcy risk'' at some or all of the U.S.-based automakers.
...
``I absolutely don't think it's a bailout,'' Ford Chief Executive Officer Alan Mulally told reporters after a speech in Dearborn, Michigan, today. ``We haven't decided the exact nature of it but I think it's going to be a loan at lower interest rates. We're going to have to pay it back.''
GM spokesman Greg Martin said the funding is ``the highest priority for the industry right now. These loans will turbocharge advanced technology plans under way for the market. It's not a bailout for us.''
...
Congress needs to appropriate about $3.75 billion to cover the upfront cost of the initial $25 billion in auto-industry government loans, according to a July 25 estimate in a letter to House and Senate leaders. The letter was sent by 71 members of Congress urging support on the issue.
The automakers also want Congress to add $25 billion in new loans during subsequent years, and the industry is seeking fewer restrictions on how the funding is used.
...
"Vi ser det inte som en bail-out, men det är vår industris mest prioriterade fråga och vi vill ha fria händer kring hur vi ska använda pengarna." ;-)
Nån som minns vår varvskris?
Mvh, /Leif
Inlägget är redigerat av författaren.
U.S. Treasury Credit-Default Swaps Increase to Record, CMA Says
Sept. 9 (Bloomberg) -- The cost of protecting against losses on Treasuries rose to a record on concern the U.S. government faces higher liabilities with its rescue of mortgage companies Fannie Mae and Freddie Mac, credit-default swaps show.
Contracts on U.S. government debt increased 3.5 basis points to a record 18 basis points, according to CMA Datavision prices for five-year credit-default swaps at 2:45 p.m. in London. The cost of 10-year contracts was unchanged at 21 basis points, CMA prices show.
...
Nu börjar spekulationen mot USAs statspapper....
Mvh, /Leif
Pending Home Sales: July 2008 mer nedgång att vänta
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
PPI kom in i lägre delen av förväntningarna och även retail sales. Detta bäddar för ytterligare sänkningar från FED tror jag. Kanske inte redan på tisdag, men de kommer nog att börja bädda för det i protokollet.
Mvh, /Leif
Citerar mig själv från #0:
Börserna har följt med upp i detta. Botten sattes i samband med lättnad över Paulsons räddningsplan för Fannie o Freddie. Därefter har kurserna fallit tillbaka en del. De hyggliga USA-siffrorna kanske kan räcka till ett ben till på uppsidan, såvida finanssektorn kan hålla sig ifrån några kompletta katastrofer i närtid (jfr resonemang i OMX-CWP Longterm).
...
Nu känns det väl som att finanssektorn inte riktigt har kunnat hålla sig...
Idag har vi dollarpress, som till viss mån kunde skönjas redan i slutet av förra veckan. Vi får se vad som händer framåt. Det kan ju vara bara en tillfällig panikunge, men det kan också vara en begynnande förtroendekris som skulle kunna föra dollarn mycket djupt. Detta skulle ytterligare försvaga USAs roll som världsekonomins "efterfrågemotor".
Mvh, /Leif
Inlägget är redigerat av författaren.
Fed Widens Collateral, Banks Set Up $70 Billion Fund
Sept. 15 (Bloomberg) -- The Federal Reserve widened the collateral it accepts for loans to securities firms to include stocks in an effort to help Wall Street weather Lehman Brothers Holdings Inc.'s plans for bankruptcy.
The Fed also yesterday boosted its program for lending Treasuries to bond dealers by $25 billion, bringing it to $200 billion. At the same time, a group of 10 banks that includes JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. and Citigroup Inc. formed a $70 billion fund to ensure market liquidity.
...
Speculation may climb that the Fed will now consider lowering interest rates further to offset the impact of a tighter credit crunch on the faltering economy. As recently as Aug. 5, the rate-setting Federal Open Market Committee ``generally anticipated'' the next move in rates would be an increase.
Government figures last week showed that retail sales fell in August, a month when the U.S. unemployment rate climbed to 6.1 percent, the highest level in five years.
Liquidity moves ``by the Fed can only go so far,'' said Mark Spindel, chief investment officer at Potomac River Capital LLC, a Washington DC investment firm. ``It just might be that firms and investors might have to take more losses, and maybe what the economy and markets need are lower rates.''
...
FED fortsätter att utsätta sin balansräkning för betydande risk. Man accepterar nu alltså aktier som säkerhet.
Nu formar också bankerna själva en likviditetsfond utöver FEDs åtgärder. Varför det? FED kanske har indikerat att de måste börja begränsa sina åtaganden?
Spekulationer om räntesänkningar.
Inga dollarpositiva nyheter det här.
Mvh, /Leif
En sak att hålla utkik efter är om det börjar dyka upp dagar där USD faller samtidigt som US-räntor stiger. Det skulle kunna indikera utförsäljningar av amerikanska statspapper. Vi är inte där ännu, men så som utvecklingen rör sig så ser jag det inte som otroligt att vi kan komma att få se en misstro mot hela den amerikanska ekonomin liknande kronspekulationen i samband med vår egen bankkris. Detta ingår väl också i Roubinis scenario.
Mvh, /Leif
Jag tror mina tankar kring oljan i #19 är överspelade iom dagens kraftiga fall.
Kan hända att nästa ben nedåt på börserna kommer att åtföljas av fall i råvaror och i råvarurelaterade aktier.
Mvh, /Leif
Inlägget är redigerat av författaren.
Uppföljning av #22
Idag rapporterar Bloomberg TV att priset på CDSer på US treasuries stigit till 30 basis points.
De jämför med priset på bl.aCDSer för svenska statspapper som ligger på ca 18 punkter.
Det har också hörts kommentarer (tidigare) om var amerikanska staten kommer att dra gränsen. Bilindustrin ligger ju pyrt till och nån fällde kommenterarer om att man snart kommer att finna begagnade bilar i FEDs balansräkning. Tyvärr så känns ju den kommentaren faktiskt inte helt orealistisk.
Mvh, /Leif
Igår fick vi TIC-data, finansiella flöden till/från USA.
Visar en långterm-bild med en jämförelse med S&L-krisen.
Mvh, /Leif
Treasury to Sell Bills to Bolster Fed Balance Sheet
Sept. 17 (Bloomberg) -- The U.S. Treasury said it will sell bills to allow the Federal Reserve to expand its balance sheet, a day after the government agreed to take over American International Group Inc.
``The Treasury Department announced today the initiation of a temporary Supplementary Financing Program at the request of the Federal Reserve,'' the department said in a statement today. ``The program will consist of a series of Treasury bills, apart from Treasury's current borrowing program.''
...
Nu behövar alltså amerikanska staten expandera sin blansräkning för att ta hand om allt junk. Hur stora volymer är marknaden villig att svälja innan man börjar dra sig bort från dollarn?
Mvh, /Leif
Jobless claims per v38.
Takten verkar accelerera. Dock får man vara lite försiktig att dra för långtgående slutsatser. Kan vara bara att normala Q4-ökningen av claims har dragit igång lite tidigare än normalt och att säsongsjusteringen då inte riktigt "är med".
Mvh, /Leif
USA: BNP (DEF) STEG 2,8% 2 KV BERÄKNAD ÅRSTAKT (NY)
(Tillägg: från stycke fyra)
STOCKHOLM (Direkt) USA:s bruttonationalprodukt, BNP,
ökade med 2,8 procent i beräknad årstakt under andra
kvartalet.
Det visar definitiv statistik från det amerikanska
handelsdepartementet. Enligt den tidigare beräkningen ökade
BNP med 3,3 procent under andra kvartalet, upp från 1,9
procent i det första estimatet.
Enligt Bloomberg News prognosenkät väntade sig
analytiker en BNP-ökning med 3,3 procent under andra
kvartalet.
Prisutvecklingen på hela BNP-underlaget, den så
kallade BNP-deflatorn, ökade under kvartalet med 1,1 procent
(reviderat 1,2 procent). Analytikerna hade väntat sig en
uppgång med 1,2 procent.
Prisindex för den privata konsumtionen, PCE price
index, steg med 4,3 procent andra kvartalet (+4,2).
Motsvarande index rensat för livsmedel och energi, (Core PCE
index) steg med 2,2 procent (2,1), analytiker hade väntat 2,1
procent.
Den privata konsumtionen steg med 1,2 procent under
andra kvartalet (1,7). Analytiker väntade en ökning med 1,7
procent. Privatkonsumtionen gav ett BNP-bidrag på +0,87
procentenheter (+1,24).
Den slutliga efterfrågan, real final sales, steg 4,4
procent under andra kvartalet (+4,8). Slutlig inhemsk
efterfrågan steg 1,3 procent (+1,5).
Den offentliga konsumtionen steg med 3,9 procent
(+3,9). Försvarsutgifterna steg med 7,3 procent (+7,4).
Fasta bruttoinvesteringar minskade med 1,7 procent
under andra kvartalet i beräknad årstakt (-2,5).
Investeringar i utrustning och programvaror minskade med 5,0
procent (-3,2). Bostadsinvesteringarna minskade 13,3 procent
(-15,7).
Privata företag minskade sina lager med 50,6
miljarder dollar (-49,4). Lagerförändringen gav ett BNP-
bidrag på -1,5 procentenheter (-1,4).
Handelsnettot visade ett underskott på 381,3
miljarder dollar (376,6). BNP-bidraget från nettoexporten var
+2,93 procentenheter (+3,10)./KBR-PD
...
Privatkonsumtionen var alltså betydlig lägre än först uppskattat, detta trots stimulanspaketet. Verkar alltså fortsatt så att amerikanen har valt att spara pengarna de fick, antingen genom att amortera lån eller på andra sätt.
Mvh, /Leif
US unemployment per september.
Oförändrat sedan augusti. Jag tror dock att det endast är en tillfällig platå.
Mvh, /Leif
Det är verkligen massiva åtgärder som nu vidtas runt om i världen för att stävja den akuta krisen. Det verkar också ge viss effekt, åtminstone temporärt. Åtgärderna liknar de som Sverige vidtog 1992: generella garantier och kapitalinjektioner. Detta funkade då och kan kanske funka nu. Skillnaden nu är ju att det är ett globalt fenomen och det kan då spela ut lite annorlunda än när det handlar om ett enskilt land på marginalen.
Frågan är om åtgärderna förmår stoppa trenden med neddragning av belånade positioner på diverse marknader. Man bör hålla koll på de stora funding-valutorna, JPY o USD. De har fallit tillbaka något i samband med de senaste åtgärderna. Om de sätter igång att stiga markant igen så ser jag det som ett tecken på att "deleveraging" fortsätter och då kan komma att sätta fortsatt press på diverse olika tillgångspriser. Detta kan ju dock komma att ske i en beskedligare takt än vad som varit fallit de senaste veckorna.
Vidare så måste ju bailout-pengarna komma nånstans ifrån. De flesta stater lär väl komma att behöva låna upp pengarna. En risk är att man flyttar likviditetsproblemen till statspapprena istället. En annan risk är att man monetariserar delar av nyupplåningen och skapar inflation. Vi får se hur det hela kommer att spela ut. Mycket handlar om hur stora belopp som faktiskt kommer att förintas i debaclet, hur stor bubblan egentligen har varit.
På konjunkturfronten så ser jag det fortfarande som ganska oundvikligt att USA fortsatt kommer att trappa ner sin roll som världsekonomins konsumtionsmotor, de har helt enkelt inte råd längre. Detta kommer att ge en fortsatt press på världskonjunkturen under överskådlig tid. Detta kan i viss mån motverkas av tillväxt i BRIC-länderna, men man får komma ihåg att de i stor utsträckning har levt på export till USA (och till resten av västvärlden). På sikt är det väl positivt om världsekonomin blir mer balanserad och inte beroende av en enskild "storkonsument".
Värt att notera är att vi också har kvar problemen i USAs bilindustri som kan bli riktigt otäcka.
Mvh, /Leif
Stort tack för dina inlägg LeifSthlm, uppskattas som komplement när man själv mest kollar på den tekniska biten :)
Mycket intressant och genomarbetat. Har "samma obehagskänsla "som du, och det skall till en del för att ändra detta faktum. Känner igen dagens rubriker från dom som fanns i DI 91-92.
Skall vi slå vad om hur lång tid det tar innan nästa "gröna kvisten"-initiativ blir verklighet.???
MVH Ann
Tack för uppskattningen.
KI har uttalat sig:
KI: MEST AKUTA FÖRLOPPET I FINANSKRIS SANNOLIKT ÖVER - DILLÉN
2008-10-14 16:21
STOCKHOLM (Direkt) Det mest akuta förloppet i
finanskrisen är sannolikt över efter räddningsaktionerna från
euroområdet och USA. Men även med ett framgångsrikt
genomförande av räddningsaktionerna kommer det sannolikt ta
tid innan förtroendet mellan bankerna har återskapats fullt
ut.
...
"Tillväxten i utlåningen till företag och hushåll
inom OECD-området kommer därför, trots räddningspaketen,
sannolikt att minska till låga nivåer under de närmaste åren
samtidigt som riskpremierna på riskfyllda tillgångar kommer
att vara väsentligt högre... Hushåll och företag kommer
påtagligt påverkas i sina konsumtions- och investeringsbeslut
av denna kreditåtstramning", sade KI-chefen.
...
KI uppskattar i dag att den svenska BNP-tillväxten i
år blir lägre än i bedömningen i augusti (1,7 procent), "men
sannolikt över 1 procent".
2009 kan BNP-tillväxten hamna "nära noll", vilket
skulle innebära den sämsta utvecklingen sedan 1993 (i augusti
såg KI en tillväxt på 1,4 procent 2009).
"Anpassningen mot en balanserad konjunktur riskerar
att bli mer utdragen än tidigare förutsett", sade Mats Dillén.
...
Mvh, /Leif
Volcker warns of "considerable recession" in US
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
PepsiCo profit misses view; to cut 3,300 jobs
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
ABC Consumer Comfort per 12/10.
De senaste veckornas utveckling har nu fått genomslag i intervjusvaren. Tydliga nedgångar för "state of economy" och "buying climate".
"Personal finances" håller fortfarande upp ganska bra relativt de andra indikatorerna. Detta kan ju bero på att man håller hårt i plånboken, sparar pengar och/eller betalar av på lån. Detta ger ju en känsla av styrka i den personliga ekonomin, men drar ju samtidigt ner personal spending och därmed BNP. Som jag visat i tidigare inlägg (#11) så förefaller merparten av skatterabatterna i våras/somras ha sparats eller använts för amorteringar, de har iaf inte gått till konsumtion i någon större utsträckning.
Mvh, /Leif
Looks like the consumer is probably dead.
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Shipping Lines Say Tight Credit Cutting World Trade
Letters of credit and the credit lines for trade currently are frozen. Nothing is moving because the trader doesn't want to take the risk of putting cargo on the boat and finding that nobody can pay." -Khalid Hashim, managing director of Precious Shipping, Thailand's second-largest shipping company
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
WASHINGTON (MarketWatch) -- The United States will go through a period of tough economic times, but is in a better position to weather the storm now that the government has tools to strengthen the banking system, Federal Reserve Board Chairman Ben Bernanke said Wednesday. Even if the financial markets stabilize, a "broader economic recovery will not happen right away," Bernanke said in a speech in New York. How long the downturn lasts depends on the health of the banking and credit markets, he said. The Fed is committed to using "all the tools at our disposal" to improve market functioning, reduce stress in credit markets and complement the work of the Bush Administration and foreign governments to strengthen the financial system, he said. Inflation should come down in coming months as prices on imports are decelerating and commodity and oil prices have dropped, Bernanke said. "Although much work remains and more difficulties surely lie ahead, I remain confident that the American economy, with its great intrinsic vitality and aided by measures now available, will emerge from this period with renewed vigor," Bernanke said "
mvh spx970
Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Fed Beige Book pains picture of broad Sept. slowdown
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Jobless claims per vecka 41.
De säsongsjusterade siffrorna har sjunkit de senaste två veckorna. Det beror mycket på att justeringsfaktorn har blivit betydligt tuffare dessa veckor än föregående veckor:
v41 - 98
v40 - 89
v39 - 79
Justerat antal claims = ojusterat antal claims * 100/säsongsfaktor
Ojusterade claims har fortsatt stiga, dock alltså inte samma takt som säsongsfaktorn.
Den faktiska säsongseffekten kan såklart slå lite mellan veckorna, så vi får se de närmast veckorna när säsongsfaktorn planar ut lite igen hur utvecklingen ter sig.
Mvh, /Leif
Michiganindex per oktober (prel).
Glappet mellan expectations och current är nu stängt. Det har skett i huvudsak genom att current har fallit "ikapp" expectations. Current index har nu noterat all time low sedan starten 1978.
Man kan väl yttrycka det som att det aktuella läget nu har förvärrats så till den grad att det uppfyller amerikanens värsta farhågor.
Historiskt har förväntningsindex i prinicp alltid legat lägre än index över aktuella läget (amerikanen kan alltså sägas vara pessimist, till skillnad från den allmänna uppfattningen ? ;-) Endast vid ett fåtal tillfällen har skillnaden mellan indexen gått ner till noll: 1981, 1984 och 1993. Vid samtliga dessa tillfällen har detta skett i en uppåtriktad rörelse för indexen. Denna gång sker det i en nedåtriktad rörelse. Inte för att jag vet hur man ska tolka det, men det är i alla fall annorlunda än all historik från 1978 och framåt.
Mvh, /Leif
Jag måste bara framföra ett stort tack för dina inlägg om Macro!!
Trevlig helg Leif!
MVH Nisse45
Instämmer med Nisse.
Man snackar så mycket där ute om olika siffror hit och dit men bara här ser man graferna och kan därigenom sätta in det hela i ett perspektiv. En bild säger mer än tusen ord.
Keep up the good work!
mvh
Michigan reading.
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Tack Nisse o mojas!
Här kommer personal income, personal spending per augusti.
Både inkomster och spending fortsätter att öka. Inkomsten har dock ökat snabbare än spending, dvs man sparar lite mer. I augusti var sparkvoten ganska exakt 1% av disponibel inkomst. Detta utan stöd från stimulanspaketet vars effekter bör ha ebbat ut i augusti.
Innan sparkvoten började falla kraftigt i början av 90-talet låg den i spannet 5-10 % (jfr #10). I det perspektivet är 1% ganska lågt. Dock är det en av de högre siffrorna sedan 2005.
Den risk jag ser framöver är att vi håller på att se en trendvändning från konsumera-nu-betala-sen (låg eller negativ sparkvot) till spara-nu-konsumera-sen (hög sparkvot). Om sparkvoten återgår till det historiska spannet så kommer det att utgöra en betydande press på den amerikanska konsumtionen och kan leda till en negativ spiral med ökad arbetslöshet och medföljande sjunkande personal income. Detta är dock inget man kan se tecken till i siffrorna än så länge. Som jag har nämnt tidigare så är det dock helt uppenbart att merparten av pengarna i stimulanspaketet har sparats och inte konsumerats, vilket i sig är ett oroande beteende ur ett konjunkturperspektiv.
Det blir väldig intressant att se siffrorna för september och oktober när de kommer ut. Det var ju först då som krisen fullständigt exploderade och påföljande reaktioner i sentimentsindikatorerna började visa sig (jfr #45, #52, #55). Frågan är hur mycket sentimentsändringarna har slagit igenom i beteendeförändringar vad gäller sparande och konsumtion. Oroande tecken finns i #46, #49.
Mvh, /Leif
Turmoil May Make Americans Savers, Worsening `Nasty' Recession
By Rich Miller
Oct. 20 (Bloomberg) -- The U.S. may be on its way to becoming a nation of savers, whether Americans like it or not.
With home and stock prices declining and credit hard to come by, consumers who have fallen out of the savings habit are being forced to curb borrowing and rein in spending.
...
There are signs that consumer spending is already giving way. U.S. retail sales fell in September for the third straight month, the longest slump since the government began keeping records in 1992.
...
From 1960 until 1990, households socked away an average of about 9 percent of their after-tax income, Commerce Department figures show. But Americans got out of the saving habit starting in the 1990s as they saw their wealth build up in other ways, first through surging stock prices and later through soaring home values.
Meantime, looser credit standards made it easier for people to afford major purchases without having to save up to pay for them. The result: Since 1990, they have set aside less and spent more, pushing the savings rate down to an average of 3.5 percent. It was less than 1 percent in each of the last three years.
...
Americans have a way to go to catch up with their counterparts in other countries. The 0.4 percent of disposable income that U.S. households saved last year compares with 10.9 percent for Germany and 3.1 percent for Japan, according to the Paris-based Organization for Economic Cooperation and Development.
...
``The consumer is dead in the water,'' says Howard Davidowitz, chairman of Davidowitz & Associates, a New York- based retail-consulting and investment-banking firm. ``We expect to see 10,000 to 12,000 stores shut next year,'' on top of almost 8,000 this year.
Mvh, /Leif
Are housing values ready to take another drop?
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Americans? Satisfaction at New All-Time Low of 7%
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Det är riktigt USA haft en negativ sparkvot och att den nu kommer att bli (mer) positiv, dock har BEA's sifror en hel del tveksamheter.
"Personal Savings" är inte aktivt sparande utan "resten" efter att konsumtionen dragits från inkomsten. Dvs har du inte konsumerat pengarna så är dom "sparade". Tex att återbetala lån, ha pengarna i plånboken etc är "sparande".
Räntebetalningar på huslån räknas inte heller som konsumtion utan som "sparande", och det är bara nonmortgage interest som räknas som konsumtion. Det betyder att om räntan sjunker kraftigt som från 2001 och fram, och man använder en del av dom minskande räntekostnaderna för konsumtion så påverkar det savingsrate negativt. Och om räntorna stiger och man är tvingad att dra ner på konsumtionen för att kunna betala dom ökande räntekostnaderna så påverkar det savingsraten positivt ;-)
Capital gains och MEW's räknas inte heller med i Income (fast givetvis som konsumtion om dom används för det), det betyder att om någons sparfonder stiger från 100K till 150K i värde och personen tar ut 20K och konsumerar så påverkar det savingsraten negativt, trots att personen nog anser att han har mer "sparat". Samma gäller dom $5-700 miljarder som tagits ut som MEW per år dom senaste åren. Även om, säg hälften, investerades i sparande så syns inte dom pengarna, den del som konsumerades syns dock och ger en negativ savingsrate.
Så även om det stämmer att USA haft "negativt sparande" så är det lite svårt att använda BEA siffrorna för dom innehåller en hel del tveksamheter och man får vara lite försiktig med tolkningen.
En negativ savingsrate behöver inte innebära att folk lånar för att konsumera, det kan bero på sjunkande bostadsräntor eller konsumtion av capital gains pga av stigande aktiekurser.
Och en stigande savingsrate behöver inte innebära att dom "sparar" mer, det kan bero på stigande räntekostnader för huslån eller minskande capital gains.
Och det är helt klart att en del av den negativa savingsrate vi har haft under dom senaste åren har berott på sjunkande bostadsräntor och bra börsutveckling inte pga av att folk finansierat konsumtion med nya lån (även om det också skett).
mvh/USS Boise
Boise, tack för insikterna!
Tycker du att dessa aspekter ändrar på något kring resonemanget i #56, #57 ?
Man bör väl kanske komplettera med nån bild av hushållens balansräkning, finns väl nån fed-stat kring detta? Ska luska lite...
Mvh, /Leif
Drivers not lured by lower gas prices
By Emily Maltby, CNNMoney.com staff writer
Last Updated: October 21, 2008: 4:25 PM ET
The national average price of a gallon of gas dropped 3.4 cents to $2.889, according to a survey of credit card swipes at gasoline stations by motorist group AAA.
...
In the past month alone, prices are down an average of 25% and are just 7 cents shy of year-earlier levels.
...
U.S. gasoline demand rose 2.6% during the week ended Oct. 17, according to the MasterCard Spending Pulse report, which tracks national retail sales.
However, demand levels are down 6.4% from a year ago and are also lower than during the summer months. Last week, 62.9 million barrels were sold at retail locations, compared to 66.9 million barrels that were sold during the same week in July when gasoline prices surged to a record high.
...
According to Brockwell, gas demand during the work week has stayed relatively steady, up only 0.5% to 1% since prices started to drop more than a month ago. But weekend driving has shown a dramatic decrease, with demand falling 7% to 10% from a year ago.
...
James Fisher, a professor at St. Louis University and an expert on consumer behavior, agrees that the gloomy economic environment, coupled with unpredictable oil prices, has left consumers wary. "People are skittish about the future of energy prices and they lack confidence in the future of their economic situation, which translates to disciplined spending," he said. "Though they may be pleased to see the price per barrel plunge, they're going to think twice before taking that road trip or using the car get doesn't get good mileage."
Also, habits are hard to break, and now that Americans are in the mindset of consuming less, they're not going to go back to their old ways tout de suite, according to Kit Yarrow, Department Chair of Psychology at Golden Gate University.
...
Den här typen av beteendeförändringar kan skapa stora problem om de sker hos många människor samtidigt under kort tid.
Mvh, /Leif
Nej, slutsatsen är riktig och som jag skrev så går trenden från en negativ sparkvot mot en mer positiv. Framför allt beroende på att möjligheterna att finansiera konsumtion via lån försvinner.
Från 2003 har hushållen tagit ut ca $ 2500 miljarder ur home equity genom att öka huslånen. ca 70% av detta har gått till någon form av konsumtion och här ser vi ju en kraftig nergång.
Under samma tid har hushållens Consumer credit ökat med ca $500 miljarder (+25%) och här såg vi ju en minskning i aug, och det troliga att att denna källa också sinar nu.
Så slutsatserna är riktiga, vi går mot en positivare "sparkvot". Fast antagligen inte för dom "sparar" mer utan för att möjligheterna till lånefinansierad konsumtion minskar.
Det jag menade med #60 var att det är svårt att bedömma den absoluta nivån och jämförelser i nivå över tid (och enstaka månader) pga av "svagheten" i definitionen. Samt att "Personal Saving" inte alltid betyder vad man tror, dvs att dom aktivt sparar pengar.
mvh/USS Boise
Hittade detta hos FED:
Household Debt Service and Financial Obligations Ratios
Alltså mätetal på hur stor andel av disponibel inkomst (typ inkomst efter skatt) som används för att betala räntor på lån etc.
"The homeowner mortgage FOR includes payments on mortgage debt, homeowners' insurance, and property taxes, while the homeowner consumer FOR includes payments on consumer debt and automobile leases. "
I bilden ser man att mortgage financial obligations har stigit från ca 8% av disponibel inkomst 1980 till ca 12% i fjol. I siffran finns ju utöver själva lånekostnaden också kostnader för hemförsäkring och fastighetsskatt, så man kan ju kanske inte jämför rakt av med siffrorna från personal income/spending. Sedan är ju husägare endast en del av pupulationen medan personal income/spending avser hela befolkningen.
Mvh, /Leif
Jobless claims per v42. Ingen dramatik. Fortsätter trenda på uppåt med små hack i kurvan.
Mvh, /Leif
Sammanställt sparkvot från personal income/spending med financial obligations ratio (mortgagedelen).
Glappet mellan sparkvoten och lånekostnaderna har verkligen dragit iväg sedan 1980 då de var ungefär i paritet med varandra....
Mvh, /Leif
Here's a look at the U.S. unemployment rate for selected years from 1920 to 2007.
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
BNP i USA hålls uppe av offentlig konsumtion och krigsutgifter, for how long!
Den privata konsumtionen sjönk med 3,1 procent under tredje kvartalet. Analytiker väntade en minskning med 2,4 procent. Privatkonsumtionen gav ett BNP-bidrag på -2,25 procentenheter.
Den slutliga efterfrågan, real final sales, sjönk 0,8 procent under tredje kvartalet. Slutlig inhemsk efterfrågan sjönk 1,8 procent.
Den offentliga konsumtionen steg med 5,8 procent. Försvarsutgifterna steg med 18,1 procent.
Mvh/
Inlägget är redigerat av författaren.
U.S. Economy Contracts Most Since the 2001 Recession
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Q3 advance GDP contributions.
Det som håller GDP uppe är government spending och handelsbalansen. Handelsbalansen innebär att USA "exporterar" sina problem till de länder som lever på export (Asien, Sverige, Tyskland).
Structures håller fortfarande upp också, men det är väl fråga om hur länge det håller.
Personal consumption störtdykt.
Mvh, /Leif
American Express to cut some 7,000 jobs, or 10% of global work force.
Ett tydligt tecken på att konsumtionen drar nedåt.
Inlägget är redigerat av författaren.
Pillat runt lite med personal income/outlays. Här per capita inflationsjusterat. Kommentarer i bild.
Mvh, /Leif
Intressanta diagram Leif som bekräftar det jag kännt på mig!
Mvh naxos
Inlägget är redigerat av författaren.
Fed's Yellen Says Recent Data on Economy `Deeply Worrisome'
...
Home prices in 20 U.S. cities fell 16.6 percent in August from a year earlier, and have dropped every month since January 2007, the S&P/Case-Shiller home-price index also showed this week.
``Unfortunately, this is another case where the bottom is not yet in sight,'' Yellen said of home prices, adding that ``direct assistance to homeowners and the housing market are worthy of serious consideration.''
With the dollar appreciating against other currencies, ``exports will not provide as much of an impetus to growth as they did earlier in the year,'' the bank president said.
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
#70
Government spending: högsta räknat i procent sedan kvartal 4 2004
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Personal income/outlays, current dollars.
Man håller i stålarna. Den lilla ökningen i disponibel inkomst har inte använts till konsumtion.
Fortfarande historiskt låg sparkvot, men ändock upp jämfört med ett år sedan. Sparkvoten nu 1,3%, då 0,6%. I pengar motsvarar det 140 miljarder USD nu mot 60 miljarder då. Säg att sparkvoten bör upp till minst 5%, då ska konsumtionen ner med ca 4% från idag. På detta ska läggas inflation (fast den kanske snart är borta iofs) för att ge bidraget till real GDP. Lägg på detta att kapitalvinster nog inte längre ger så stort bidrag utöver visad personal income (kanske snarare negativt?) och att pensionsavsättningar kanske måste ökas pga fallande börskurser. Kan ge ytterligare press.
Apropå kapitalvinster: i presidentkampanjerna har glunkats om sänkta kapitalvinstskatter, kanske ger ytterligare press på kurserna om folk med stora vinster sedan många år bakåt lockas casha in?
Mvh, /Leif
ISM Manufacturing Index hits 26-year low
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
ISM med delindex. I princip kan man säga att allt sjunker kraftigt, utom lagren som ökar något.
Mvh, /Leif
Non-residential och public sector håller uppe sektorn. Non-residential är nu lika stor som residential, tom något större. Historiskt har residential legat något högre än non-residential fram till 2002 där man tydligt kan se hur husbubblan tar fart.
Min personliga gissning är att även non-residential kommer att vika ner. Den visar också bubbeltendenser fast med flera års lagg jämfört med residential.
Mvh, /Leif
INDUSTRY PERFORMANCE (Based on the NMI)
The three industries reporting growth in October based on the new NMI composite index ? listed in order ? are: Other Services*; Health Care & Social Assistance; and Utilities. The 13 industries reporting contraction in October are: Arts, Entertainment & Recreation; Real Estate, Rental & Leasing; Management of Companies & Support Services; Accommodation & Food Services; Construction; Retail Trade; Agriculture, Forestry, Fishing & Hunting; Educational Services; Professional, Scientific & Technical Services; Public Administration; Finance & Insurance; Information; and Wholesale Trade.
WHAT RESPONDENTS ARE SAYING ...
"Financial services industry continues to be impacted by the global economic crisis ? impacting all aspects and areas of the business and supply management." (Finance & Insurance)
"Economic slowdown starting to have an impact on customer count and check averages." (Accommodation & Food Services)
"Uncertainty is having the usual effect on business. Our response is traditional ? stop all discretionary spending." (Management of Companies & Support Services)
"General pick-up in business in spite of all the bad economic global news." (Wholesale Trade)
"We are experiencing a slowdown in new job orders and existing job awards are lower. Clients are not extending project support professionals." (Professional, Scientific & Technical Services)
"Business down significantly! Discretionary spending disappearing." (Arts, Entertainment & Recreation)
...
Framför allt delindex för employment sjunker i accelererande takt. Prisindex ser kraschaktigt ut, men är fortfarande över 50 så ingen deflation i sikte ännu.
Mvh, /Leif
Jobless claims per v44.
Säsongsrensade siffran planar ut lite. Återstår att se vad som händer när säsongsfaktorn nu stegras. Kan vara att den branta trenden som varit har varit delvis effekter av ändrade regler i somras och orkanerna och att den underliggande "äkta" trenden inte är lika brant.
Mvh, /Leif
Macy's, Target Monthly Sales Fall, Wal-Mart Gains
October same-store sales fell 0.9 percent, the first drop in seven months, and 4.2 percent excluding Wal-Mart, the International Council of Shopping Centers said. Excluding the effect of the shifting Easter holiday, it's the first decline since at least 2000, Retail Metrics said.
...
Macy's posted a 6.3 percent decline, greater than the 5.8 percent drop analysts estimated. Target fell 4.8 percent.
Gap, the largest U.S. apparel retailer, said October same- store sales decreased 16 percent, more than analysts estimated, and reiterated its full-year profit forecast of as much as $1.35 a share. Abercrombie & Fitch Co. said October sales plunged 20 percent.
Costco Wholesale Corp. posted a 1 percent decline after international sales were hurt by the dollar's gains against other currencies.
Limited Brands, the owner of the Victoria's Secret lingerie chain, fell 9 percent, more than the estimated 6.5 percent decline, according to Retail Metrics.
Talbots Inc. said it's seeking a buyer for its J. Jill unit and is evaluating all aspects of its business, including the dividend payment, after third-quarter comparable-store sales for the Talbots brand dropped 14 percent.
...
Tydligt hur man drar ner på "discretinary spending" och flyttar inköp till low-end som Wal-Mart o Costco.
Mvh, /Leif
The monthly changes in non-farm payrolls
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Jobless rate at 14-year high, payrolls plunge
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
HSBC on the Labor Report
Nonfarm payrolls collapsed by 240,000 (-200,000 exp), with net downward revisions of 179K for the previous two months. Manufacturing lost 90K (-27K due to the Boeing strike), construction fell 49K while service jobs fell 108K. Meanwhile, the unemployment rate shot up from 6.1% to 6.5%, as the household measure of employment (which is used to calculate unemployment) fell 297K, while the labor force grew 306K. The Gulf-Coast hurricanes in mid-September may have made the decline in payrolls and rise in unemployment a little worse, but the deteriorating trend is absolutely clear. These results are consistent with about -3% GDP in the fourth quarter, our current forecast.
Payrolls are falling at a pace that we expect to continue for the next few months. However, the unemployment rate is shooting up quicker. We had expected a Q4 average of 6.5% (with December hitting 6.7%). That could still happen, but the risk must now be that we end the year at 7%. The unemployment rate has now risen 2.1ppts from its cyclical low point in early 2007. But it appears we still have a long way to go up - we look for a peak of 8% later in 2009 or early 2010. Of course, after a number like today?s, it would be understandable to raise the forecast towards 8.5-9%, but we think some caution against overreaching may be appropriate here.
The decline in payrolls was widespread. For instance, the payroll diffusion index (which works like the ISM index with a break-even reading of 50), collapsed to a new cycle low of 37.6, with manufacturing at 27.4. Our implied service sector diffusion index also hit a new low of 42. In other words, the pain is everywhere, not just construction, manufacturing and finance.
Construction has now lost 663K from its peak, manufacturing has lost 492K since the peak in total jobs, while finance/insurance so far has only shed 131K. The wheels are also starting to come off the four sectors that were doing all the addition for payrolls (government, food services, education, health). Food services and education are now seeing declines (-11K each). Government (+23K) and health (+32K) are managing to still post good gains.
Hourly earning were in line at +0.2% (3.5% yy), but with aggregate hours worked falling 0.3% (after -0.6%), compensation looks to have fallen outright in nominal terms (although in real terms it is set for a rise given the drop in inflation due to gasoline prices). Overall, no threat whatsoever from wage inflation, and it won?t be long before markets fret that wage growth may be way too low.
A broader measure of unemployment, the pool of available labor, rose by 500K, taking this adjusted unemployment rate from 9.1% to 9.4%, up from 7.8% just six months ago. The duration of unemployment shot up to 19.7 weeks, from 18.4, and compares with 16.2 in March. Meanwhile, the proportion of people who are choosing to leave their jobs slumped to a new cycle low of 9.3%, the lowest since 2003, suggesting job insecurity has increased sharply just in the past two months (10.7% in August).
Overall, our forecasts suggest things will get worse before they get better. We expect Nov and Dec payrolls to average about -230K, before averaging about -170K in the first half of 2009. With monetary policy no longer effective, the Fed should just cut rates to zero earlier rather than later (we have the Fed cutting to zero in April next year, but could now be earlier), while the need for fiscal stimulus now has become that much more urgent in the wake of this report.
Ian Morris
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
The year-on-year change in civilian unemployed - 15 weeks and over. Whenever this measure exceeds 0% for a sustained period there has been a recession
se bild
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
The number of workers forced into part-time hours rose by 645,000 in October to 6.7 million.
An alternative gauge of unemployment -- which includes discouraged workers and those whose hours have been cut back to part-time -- rose to 11.8%, the highest in at least 15 years.
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Får en domedagskänsla av att börsen snart kollapsar. Svårt att förstå hur någon vill in och köpa aktier överhuvudtaget med detta nyhetsflöde.
USA:s hörnstenar, investmentbankerna och biltillverkarna är kaputt, nästan otroligt. Snacka om att ekonomicentrum håller på att förskjutas. Såg idag på MarketWatch att man återgav statistik om konsumtionen i Kina, det blir mer sånt framöver.
Mvh/
RETAIL
It was Best Buy's worst of times
No. 1 electronics retailer slashes profit outlook, citing big autumn
traffic fall-off. CEO says it's the bleakest environment ever.
? Best Buy beaten down by decline in spending (First Take)
? Macy's posts loss | Wal-Mart results will offer many clues
? This year's holiday sales may actually fall (24/7 Wall St.)
? Meanwhile, Chinese shoppers keep the spending up
It may actually fall. I USA hade man tänkt sig att handlandet för evigt skulle vara en uppåtgående spiral utan slut och nu kommer....... förvåningen.
Meanwhile, Chinese shoppers keep the spending up. Och i Kina shoppar man loss på jänkarnas pengar, som jänkarna har fått från staten i form av budgetunderskottsfinansierade skattesänkningar eller lånat upp själv på sina överbelånade hus eller kreditkort eller..............och köpt import varor från Asien.
Mvh/
US May Lose Its ´AAA´ Rating
By CNBC
November 12, 2008 "CNBC" -November 10, 2008 -- The United States may be on course to lose its ´AAA´ rating due to the large amount of debt it has accumulated, according to Martin Hennecke, senior manager of private clients at Tyche.
"The U.S. might really have to look at a default on the bankruptcy reorganization of the present financial system" and the bankruptcy of the government is not out of the realm of possibility, Hennecke said.
"In the United States there is already a funding crisis, and they will have to sell a lot more bonds next year to fund the bailout packages that have already been signed off," Hennecke told CNBC.
In order to solve or stem the economic slowdown, Hennecke suggested the US would have to radically reduce spending across all sectors and recall all its troops from around the world.
As for a stimulus package, there is not much of an industry left to stimulate back into life, Hennecke said
Jag är inte nationalekonom men besitter sunt förnuft och har länge förstått och snackat om (inte minst här) att detta skulle komma. Fantastiskt att alla dessa intelligenta människor som finns i USA och får Nobelpris varje år inte med kraft har kunnat framföra vad de vetat till politiker och FED-gubbar för att stoppa denna giriga slösarrvandring mot det bittra slutet. Hur ska det sluta i världen, de har fortfarande en stark krigsmakt, vi får hoppas på Obama.
Bush och hans stab sucks men han flinar lika gott nu, när han ska dra sig tillbaka. Varför tog han inte en kvällskurs i ekonomi på TBV, det hade kanske räckt.
Mvh/
Inlägget är redigerat av författaren.
Inlägget är redigerat av författaren.
| STOCKHOLM (Direkt) Den tyska bruttonationalprodukten sjönk 0,5 procent under det tredje kvartalet jämfört med det närmast föregående. | ||
| Det visar preliminär säsongsjusterad statistik, enligt Bloomberg News. | ||
| Jämfört med motsvarande kvartal året före steg BNP 0,8 procent enligt dagjusterad statistik och 1,3 procent enligt icke justerad statistik. | ||
| Analytiker hade väntat sig en nedgång med 0,2 procent under kvartalet och en uppgång med 1,0 procent jämfört med samma kvartal året före, dagjusterat. | ||
| BNP under det andra kvartalet reviderades samtidigt till en nedgång på 0,4 procent (-0,5) jämför med första kvartalet, och en ökning med 1,9 procent jämfört med motsvarande kvartal föregående år (+1,7)./KBR-PD |
Tyskland har tyvärr fallit i recession men inofficiellt hade man hade nog väntat sig värre siffror eftersom DAX är stark idag.
Mvh/
Jobless claims v 45.
Kommentarer i bild.
Man hör om nya varsel varje dag, ofta av storleksordningen 10% av personalen. Siffrorna lär säkert fortsätta att stiga. Tror knappast vi kan få se en varaktig vändning på börserna innan initial claims börjar plana ut lite mer varaktigt. Större och mindre studsar, visst, men en ny bullmarket, nej.
Vi befinner oss fortfarande i den fas som motsvarar årsskiftet 2000/2001 vid förra recessionen, med kraftigt stigande claims. Vill se en utplaning liknande mitten 2001 innan jag är beredd att tro på ny bullmarket som ens möjlig.
Mvh, /Leif
I USA finns ingen skillnad mellan republikaner och demokrater gällande hur man ska ta sig ur krisen, spendera pengar:
"I think what is interesting is we have a consensus of conservative and Republican economists and liberal economists... we have to do whatever it takes to get economy moving again -- spend money now and we shouldn't worry about deficit short-term," Obama said.
Det kan helt enkelt vara så att deras livsstilstänkande inte går att ändra på eller så vågar ingen säga till folket, "nu måste vi spara". att jämföra med Borg som kör en annan attityd med tuffa besked om hårda tider och att vi måste hålla igen.
...
In both the October and November surveys this year, respondents were also asked about changes in credit availability over the past three months; in November, 38 percent of respondents reported tightening credit standards, up sharply from 25 percent in October?s survey. When those reporting tightening credit were asked about its effect on their business decisions, the most widely cited effect was reduced capital investment, followed by workforce cuts, a shorter workweek, and delays in payments to vendors.
...
Manufacturers Less Optimistic about the Business Outlook
The future general business conditions index slipped 11 points to 13.0, with 40 percent of respondents anticipating improvement over the next six months and 27 percent expecting worsening conditions. The future new orders index was little changed at 19.3, but the index for expected shipments fell more than 8 points to 16.8. The future inventories index, which had tumbled to a record low in October, rebounded nearly 15 points to -6.0 in November. Forward-looking price indexes fell sharply: the measure for prices paid fell 15 points to 25.3, and the index for prices received fell 33 points to 3.6. The future index for number of employees fell into negative territory for the first time since September 2001, while the future average workweek index rose marginally to -6.0. The measures for planned capital expenditures and planned technology spending both declined more than 15 points, dropping below zero for the first time since the survey?s inception in mid-2001.
...
Kreditkrisen lättar inte ute hos företagen. Framtidsutsikterna försämras. Capex förväntas dras ner, liksom anställningar. Orderindex faller dock inte i november, vilket väl får ses som positivt.
Mvh, /Leif
STOCKHOLM (Direkt) Citigroup planerar att dra in upp
till 50.000 jobb och minska sina kostnader med 20 procent.
Det rapporterar CNBC på måndagen
Citigroup Chief Pandit to Reduce Headcount by 50,000
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Fed Saw Economy Shrinking Through Mid-2009 Last Month
``Participants generally expected the economy to contract moderately in the second half of 2008 and the first half of 2009 and agreed that the downside risks to growth had increased,'' according to the minutes.`
...
``The Fed is about out of ammunition when it comes to overnight interest rates, but there's lots of other things they can do,'' such as target 10-year Treasury yields, said Keith Hembre, chief economist at Minneapolis-based FAF Advisors Inc., which oversees $112 billion.`
Räkna med de kommer att sänka prognoserna ännu mer ...
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
STOCKHOLM (Direkt) De asiatiska börserna fortsatte
nedåt på torsdagen i spåren av nedgångarna i USA på onsdagen.
Uppgifter om att Japans export minskat med 6,1
procent från månaden före, liksom amerikansk statistik på
onsdagen som visat att konsumentpriserna i USA sjunkit 1
procent i oktober jämfört med månaden innan, fick börshumöret
i regionen att sjunka.
Exportbolagen tog stryk på oro över en minskad
konsumtion i USA och råvarubolagen backade på sjunkande olje-
och metallpriser.
"Amerikanska konsumenter har överansträngt sig och
konsekvenserna av deras nedskärningar är att vi inte kommer
att se någon tillväxt under de kommande fem åren. Det finns
ingenting att vara positiv inför", sade Takashi Kamiya vid
T&D Asset Management i Tokyo, enligt Bloomberg News.
Japanska Nintendo sjönk 6,9 medan Sony backade 5,8
procent.
...
mvh spx970
" Investors should remember that excitement and expenses are their enemies. And if they insist on trying to time their participation in equities, they should try to be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful." Warren Buffet
Jobless claims v 46. Trenden klart stigande, och även accelererande.
Vill som tidigare sagts se en utplaning innan jag tror på en "riktig" botten på börserna. Claims formar ju S-kurvor och vi är nu i den branta delen av S-et. Ska se om jag kan lägga in en momentumkurva...
Mvh, /Leif
Nu med momentum... vill alltså se en topp i claims momentum som ett tidigt tecken på att konjunkturfallet avtar.
Mvh, /Leif
Personal income/spending/saving per oktober.
Sparkvoten nu uppe i ca 2,5%. Det som kan tolkas positivt är att personal income fortfarande stiger. Det gör den dock inte om man tittar per capita, då den toppade i fjol (om man bortser från stimulanspaketet i somras).
Har lagt in en linje som markerar ungefärligt historiskt snitt för sparkvoten. Tror sparkvoten ska tillbaka upp dit innan det här är över.
Mvh, /Leif
Personal income/spending per capita, inflationsjusterat.
Spending fortsätter sjunka.
Income stiger något, kanske pga detta:
Rental income of persons increased $30.6 billion in October, in contrast to a decrease of $24.6
billion in September. Changes in rental income reflected the impact of the hurricane, which
subtracted $26.6 billion (at an annual rate) in September.
Mvh, /Leif
Claims v 47.
Trenden fortsatt kraftigt upp. Ett litet hack ner i säsongsjusterad siffran idag, främst pga kraftig högre säsongsfaktor, 115 mot 95 förra veckan. 52-veckors momentum på nytt högsta sedan 2001. Momentum räknar jag på säsongsjusterade siffror.
Mvh, /Leif
Allt fortsätter att falla. Nya order och order backlog fortsätter falla vilket indikerar ytterligare fall i produktion och leveranser framöver.
Lite kul...
Commodities in Short Supply
Caustic Soda (9) is the only commodity reported in short supply.
Har de stopp i avloppen mitt upp i alltihop? :-)
Mvh, /Leif
Claims v 48.
Trenden fortsatt stigande även om denna veckan var lite bättre än senast.
Mvh, /Leif
Claims v 49.
Har zoomat in lite för bättre läsbarhet.
Dagens siffra var rätt dålig. Bibehåller den stigande trenden. Continuing claims börjar se vertikal ut. Senaste två veckorna reviderades upp något.
Ännu syns alltså inga tecken på avmattning i initial claims. Tvärtom så fortsätter momentum att stiga.
Mvh, /Leif
Vill tillönska alla en god fortsättning på det nya året!
Här kommer jobless claims uppdaterat tom sista veckan 2008.
Säsongsjusterade siffran föll kraftigt sista veckan, vilket även fick 52-veckors momentum att bryta ner under 12-veckors glidande medelvärde. Detta skulle kunna ses som ett första tecken på att den värsta nedgången på arbetsmarknaden är över. Dock bör man nog avvakta ytterligare bekräftelser innan man drar några långtgående slutsatser. Siffran rör endast en enstaka vecka, vilken dessutom utgör jul- o nyårsveckan. Justeringsfaktorn för denna vecka var extremt höga 146, att jämföra med t.ex. 122 för veckan innan. Utfallet för denna enstaka vecka bör alltså tas med en nypa salt.
Mvh, /Leif
Personal income/spending/saving uppdaterat per november.
Personal income faller något och sparkvoten fortsätter upp. Nu uppe i 2,8%, en hyfsad nivå om man betraktar senaste decenniet, men långt kvar till historiska siffror.
Mvh, /Leif
Personal income/spending per capita, inflationsjusterat.
Här har income o spending stigit (!). Detta beror på inflationsjusteringen, eftersom det iaf i denna statistik har rått deflation under perioden sep-nov.
Inflationsjusterat har disponibel inkomst per capita faktiskt stigit jämfört med samma månad i fjol. Potentiellt hjälper detta till att dämpa hushållens pessimism något. Spendingen har dock även inflationsjusterat sjunkit ganska kraftig jämfört med samma månad i fjol.
Uttolkat i vardagstermer så kan man väl säga att vi har haft reor som dragit ner prisnivån, vilket fått inkomsten att bli värd mer i reala termer, men ändå inte har hjälpt till att lyfta spendingen.
Mvh, /Leif
In December, none of the manufacturing industries reported growth.
...
WHAT RESPONDENTS ARE SAYING ...
"Slowest month in years." (Chemical Products)
"Soft economy continues to decrease sales volume and price." (Fabricated Metal Products)
"Business remains steady and sales are good." (Computer & Electronic Products)
"North and South America are slow but not off substantially from plans. Europe has slowed down dramatically, while Asia ? particularly China ? has virtually shut down." (Machinery)
"Power generation industry is still strong, but there is an unsettled feeling because of the general economy." (Transportation Equipment)
...
I princip alla delindex fortsätter falla, i vissa fall i accelererande takt. Vi är ju nu på extremt låga nivåer, men frågan är vad som ska skapa en vändning.
Mvh, /Leif
Tack Leif,
Vilken är skillnaden mellan current CCI och CCI
mvh
Hej Mullrik,
CCI består av två delindex, ett över aktuella läget (current) och ett över förväntningar om framtiden (expectations).
Mvh, /Leif
PS, råkade publicera CCI i "fel" sträng, har egentligen tänkt samla sentimentsindexen i strängen US sentiment, DS
Från http://www.rgemonitor.com/ (Roubini):
Economic Lessons from Past Financial Crises
* Jan 2 Reinhart / Rogoff research conclusions for EM and developed countries since earlier work shows similar trajectories (via naked capitalism):
1. Real housing price declines average over 35% over a six year period. Note in other crises, residential real estate was not necessarily a focus of the bubble. Even excluding Japan (which has suffered a 17 year housing price decline) the average is over 5 years;
2. Equity prices fall 55% over three and a half years;
3. GDP fall an average of 9%;
4. Unemployment increases 7% over previous norms;
5. Government debt "explodes", increasing an average of 86%, but the cause is typically not a banking industry recapitalization, but maintaining services in the face of collapsing tax revenues and countercyclical measure ex financial system measures.
...
Med dessa mått så skulle vi väl ha avverkat stora delar av förloppet, dock inte allt. Sedan har ju tidigare kriser varit av lokal karaktär, medan det denna gång drabbar många stora ekonomier samtidigt, vilket kan göra problemet mer svårlöst. Sverige tog sig ju ur 90-talskrisen bla mha en kraftig devalvering. Det blir ju dock svårt att devalvera samtliga stora världsvalutor samtidigt... relativt vad devalverar man då liksom...
Mvh, /Leif
#116 tack
Blev puzzlad över att grafen innehåller tre delar, varav två uppenbara. inget medelvärdesbildat eller periodjusterat vad jag förstår. Säkert ingen viktig detalj.
mvh
WHAT RESPONDENTS ARE SAYING ...
"Difficulties with consumer and equity loans resulting from economic lowing." (Finance & Insurance)
"Business is holding steady in the economic downturn." (Information)
"Sales are okay. Credit from suppliers is becoming an issue even with a perfect payment history. Everyone is scared. Prices for most materials declining rapidly." (Agriculture, Forestry, Fishing & Hunting)
"State budgets being reduced, corporate clients cancelling training, and clients not acting swiftly on proposals have brought down the backlog and lowered expectations." (Professional, Scientific & Technical Services)
"Efforts continue to ramp up to control/reduce spending." (Management of Companies & Support Services)
"There has been an overall decline in business. There have been some price decreases as well. Overall capital spend is significantly lower." (Accommodation & Food Services)
...
Den enda sektor som rapporterar tillväxt är faktiskt detaljhandeln. Gissar att det beror på massiva realisationer.
Mvh, /Leif
Claims v 1
Momentum för säsongsjusterade initial claims har tydligt brutit ner genom 12-veckors glidande medelvärde, vilket får anses vara ett trendbrott, åtminstone tillfälligt.
Dock kan säsongsjusteringen vara lite knepig runt jul o nyår, så vi får nog avvakta ett par veckor till innan vi kan se hur mycket som kan ha att göra med ev fel i säsongsjusteringen. Icke-justerade initial claims är ju fortsatt mycket höga.
Continuing claims fortsätter att stiga, även säsongsjusterat. Detta bör väl innebära att de som blir av med jobbet har fortsatt svårt att hitta ny anställning.
Mvh, /Leif
Claims v2.
Momentum åter ovanför 12 veckors ma.
Denna veckas säsongsjusteringsfaktor 181,7 jämfört med 155,7 föregående vecka och 130,6 kommande vecka.
Denna vecka utgör alltså den säsongsmässiga toppen av claims utifrån justeringsfaktorn. Nästa veckas siffra blir väl egentligen den första där helgeffekterna börjar ebba ut på allvar.
Mvh, /Leif
Inlägget är redigerat av författaren.
TRICHET: 2009 BLIR BETYDLIGT SÄMRE ÄN ECB:S SENASTE PROGNOS
2009-01-19 14:10
STOCKHOLM (Direkt) Utsikterna för euroområdets
ekonomi 2009 är nu betydligt sämre än vad den europeiska
centralbanken, ECB, förutspådde i december.
Det sade ECB-chefen Jean-Claude Trichet på måndagen,
enligt Bloomberg News.
"År 2009 kommer att bli mycket besvärligt. Tillväxten
i världen och i euroområdet kommer att bli substantiellt
lägre" än vad de flesta institutioner förutspådde i december,
sade han.
ECB:s decemberprognos pekade mot att BNP i
euroområdet skulle sjunka 0,5 procent 2009. Enligt EU-
kommissionens interimsprognos på måndagen väntas nedgången
bli hela 1,9 procent.
ECB ska ta fram nya prognoser först till marsmötet,
men ECB-chefen påpekade att ECB beaktade de försämrade
konjunkturutsikterna vid det penningpolitiska mötet den 15
januari, då styrräntan sänktes med 50 punkter till 2,0
procent.
...
"Jag bedömer att 2010 blir ett år av återhämtning",
sade ECB-chefen.
...
Statistikflödet i slutet av december var inget vidare och det verkar som att det från bla ECB att skjuta återhämtningen ett år framåt. Det öppnar för fortsatt nedåt på börserna under H1 2009.
Mvh, /Leif
INVESTOR:TIDSHORSIONT FÖR ATTRAKTIVA INVESTERINGAR FRAMSKJUTEN
2009-01-20 11:49
STOCKHOLM (Direkt) Vid rapporten för det tredje
kvartalet sade koncernchefen Börje Ekholm att Investor
räknade med att det finns väldigt attraktiva
investeringsmöjligheter inom 12-18 månader. Nu skjuter han
fram den prognosen eftersom hastigheten i
konjunkturavmattningen överraskat honom.
"Jag tror dessvärre att med den hastighet som varit i
den konjunkturella nedgången så är det om 1-2 år som gäller
nu. Det kommer att ta ett tag innan vi svettas igenom det
här", säger Börje Ekholm.
...
En större placerare skjuter konjunkturvändningen på framtiden.
Mvh, /Leif
Claims v3.
Efter helgeffekterna verkar vi vara tillbaka på samma trend som innan. Momentum på nytt högsta och justerade claims tangerat högsta. Positivt ändå att claims inte har vuxit jämfört med före helgerna.
Mvh, /Leif
Claims v4
Initial claims upp något, men bara marginellt. Ev ser vi början på en utplaning. Momentum håller dock ovanför glidande medelvärde.
Continuing claims fortsätter upp i hög takt, vilket skvallrar om otrevliga arbetslöshetssiffror om en vecka.
Mvh, /Leif
Obama Will Require Banks to Expand Lending as Condition for Aid
Feb. 2 (Bloomberg) -- President Barack Obama will require banks to boost lending to consumers and companies in return for taxpayer aid from the $700 billion bailout fund, in a departure from Bush administration policy, a key lawmaker said.
"You?re going to see the Obama administration," learning lessons from the first phase of the program, "push for much more lending," House Financial Services Committee Chairman Barney Frank, who helped write the financial-rescue law, said yesterday on ABC television?s This Week program. "There are going to be some real rules in there."
Obama will include the restriction in a bank-rescue strategy he is expected to announce in coming weeks, responding to congressional criticism that firms receiving funds from the first $350 billion instalment failed to pass on the aid. Obama last week blasted Wall Street executives for paying bonuses, and reports showed some aid helped recipients to finance mergers and acquisitions that may lead to job cuts.
...
Jag är inte övertygad om att man ännu har förstått vad huvudproblemet egentligen är...
Mvh, /Leif
Leif, de har nog förstått...... Problemet är nog att det inte är "politiskt korrekt" att "låta naturen ha sin gilla gång".... ;-)
Tack för dina flitiga uppdateringar!
MVH Nisse45
Vänder upp från låga nivåer.
Ffa indexen över nya orders, produktion och priser vänder upp.
Notera att "vänder upp" innebär att hastigheten i fallen avtar, dvs orders, produktion och priser uppges fortarande falla, dock i långsammare takt än tidigare.
Normalt sett så bör en så här pass kraftig återhämtning i PMI indikera att vi har sett det värsta nu. Dock ligger indexen fortsatt på rekordlåga nivåer, så jag är inte helt säker på att man ska räkna med någon vidare kraftfull återhämtning baserat endast på detta. Dock indikerar det väl att den värsta "kraschen" i konjunkturen är över.
Mvh, /Leif
Personal income, spending, savings per december.
Spendingen ner kraftigt. Även nedrevideringar av okt o nov.
Sparkvoten upp. Nu uppe i 3,6%. Tror vi ska se 8% innan vi kan ropa "hej".
Mvh, /Leif
Dito per capita, inflationsjusterat.
12-månaders rate-of-change för spendingen på ny lägsta. Den lilla uppgången i disponibel inkomst har inte förmått öka spendingen. Inkomstökningen motverkas väl av bl.a. fallande värden på hus, börs o pensionsförsäkringar.
Mvh, /Leif
Claims v5.
Både initial claims o continuing sätter nya högsta. Även momentum för initial claims på ny högsta.
Dock tycker jag mig kunna skönja att ökningstakten börjar plana ut lite, men alltså fortfarande inte tillräckligt för att få en topp i momentum.
Mvh, /Leif
#126, #127
Geithner Bank-Lending Push Thwarted by ?Nervous? Borrowers
Feb. 12 (Bloomberg) -- C.R. "Rusty" Cloutier of MidSouth Bank wants to heed President Barack Obama?s call to lend money. It?s his customers who aren?t paying attention.
Cloutier, chief executive officer of MidSouth Bancorp Inc. in Lafayette, Louisiana, received a $20 million cash infusion from the U.S. government on Jan. 9 and instructed loan officers to line up borrowers. Then he went on the road to make personal appeals at 14 town hall meetings.
"What we want to do is make people aware we have $250 million to lend," Cloutier said Jan. 28 at the branch in downtown Lafayette. The 20 or so in the audience were outnumbered by bank employees handing out cookies and bottled water. Nobody asked for an application.
Lending nationwide slowed after the Treasury Department began giving 389 banks $236 billion in Troubled Asset Relief Program money on Oct. 28. CEOS of eight of the largest U.S. banks that accepted TARP injections were chided by Congress yesterday for not opening loan spigots.
"I urge you strongly to cooperate with us, not grudgingly, not doing the minimum," said Barney Frank of Massachusetts, a Democrat and chairman of the House Financial Services Committee.
Outstanding loans and credits at commercial banks fell to $7.057 trillion in the week ending Jan. 28 from $7.266 trillion in October, according to the Federal Reserve.
...
Är inte helt säker på att de fattar... eller vill fatta... eller att det är politiskt opportunt att fatta...
Vi har också märkliga uttalanden av vår egen finansminister som förefaller vilja styra bolåneräntorna med dekret. Känns oklart även med hans insikter. Frågan är väl om bolåneräntorna ens är centrala i Sveriges problem. Man får tänka på att Sveriges väg in i krisen är radikalt annorlunda än USA/UK och inte alls har drivits av fallerande bolån/husmarknad.
Ang nollräntepolitik så behöver det inte vara speciellt bra för banksektorn. Många inlåningsräntor ligger redan på eller nära noll och ytterligare sänkta utlåningsräntor kommer endast att åstadkomma marginalpress hos bankerna. Eventuellt kan det också leda till erosion av inlåningsbasen.
Mvh, /Leif
Claims v6.
Lite bättre än förra veckan, fast kan ha lite att göra med svårare säsongsfaktor denna vecka. I absoluta tal en klar ökning från förra veckan. Även upprevideringar av föregående vecka.
Momentum sätter ny högsta. Trenden fortsatt obruten alltså.
Mvh, /Leif
Claims v7.
Håller still på en hög nivå. Momentum fortsatt stabilt över trend.
Att uppmärksamma denna vecka är den accelererande takten i continuing claims. Tyder på att det blir svårare att hitta nytt jobb.
Ännu går det inte att se ett trendbrott i nya claims.
Mvh, /Leif
Claims v8.
Både initial o continuing claims fortsätter öka. Även upprevidering av föregående vecka. Momentum på nytt högsta.
Den lilla tendens till utplaning av trenden som sågs runt helgerna o strax efter syns inte till längre. Det hela ser definitivt inte bra ut.
Mvh, /Leif
Dagens händelse på makrofronten var nog produktivitetssiffrorna från USA. Som visade på minskad produktivitet och krafitgt ökande unit labour costs.
Jag har förundrats lite över att personal income har hållit upp såpass bra mitt under alla varsel etc. Även delindex för "personal finances" i ABC/WPs consumer comfort index har hållit upp relativt väl jämfört med övriga sentimentsindex. Det har till och med dragit upp lite efter årsskiftet.
Svaret ligger kanske i produktivitetssiffrorna... man får ut mer lön för mindre jobb.
Spontant skulle jag tolka det som att mängden jobb har krympt snabbare än arbetsstyrkan, vilket skulle innebära att det kan komma en ny varselvåg om produktionen fortsätter ligga på nuvarande låga nivåer.
Det kan förstås ligga andra faktorer i siffrorna också. T.ex. kan ökad övertid för kvarvarande anställda kanske ge merkostnader.
Mvh, /Leif
#136
jag reflektera på det samma För bra betalt och för lite o göra innebär personalnedskärningar och mer arbete för de som har det kvar.
Ordet arbetare med dess rätta innebörd är tbx!!!
Mvh onasis
Claims v12.
Initial claims uppvisar vissa tendenser att plana ut något. Momentum ligger och glider på 12-veckors glidande medelvärde, men har inte brutit ner på ett meningsfullt sätt ännu.
Continuing claims fortsätter stiga i hög takt, vilket tyder på att nya jobb är fortsatt svåra att hitta.
För ekonomin som helhet hänger det väl nu lite på om initial claims ska hinna toppa ur och börja gå ner innan arbetslösheten i sig börjar driva på ytterligare nedgång i konjunkturen via minskande personal income/spending. Ett sådant ev "andra varv" är väl det man kämpar hårt för att undvika, det blir ju starten på en väldigt negativ spiral om det realiseras.
Mvh, /Leif
Personal income/spending per februari.
Disponibel inkomst fortsätter att hålla upp relativt väl. Spendingen fortsatt svag, men faller inte markant. Sparkvoten minskat något i februari och nedreviderad för januari, men kvar på hög nivå för 2000-talet. Notera dock det historiska snittet för sparkvoten på ca 8%. Vi är ännu inte i närheten av det.
Mvh, /Leif
Personal income nedbruten på komponenter.
Det är "supplements", "transfer receipts" o "government" som håller uppe personal income.
Supplements är typ pensionspremier etc betalda av arbetsgivare.
Transfer receipts är bl.a. a-kassa.
Government är löner till statsanställda.
Alla andra inkomstslag faller.
Mvh, /Leif
LKAB: FÖRLÄNGER PLANERAT PRODUKTIONSSTOPP, MINSKAD EFTERFRÅGAN
2009-03-31 15:42
STOCKHOLM (Direkt) LKAB ser att den minskade
efterfrågan på järmalmsprodukter håller i sig och har därför
beslutat att förlänga det planerade produktionsstoppet i
gruvor och pelletsverk under sommaren.
Stoppet kommer nu att bli åtta veckor och gäller alla
verk. Därefter ställs Svappavaara samt pelletsverket MK3 i
Malmberget av till halvårsskiftet 2010.
Även gruvorna i Kiruna och Malmberg sänker
produktionstakten till och med första halvåret 2010.
Det framgår av ett pressmeddelande från LKAB./CAL-LÖ
...
Här ser man uppenbarligen inte en vidare snabb återhämtning...
Mvh, /Leif
Jobless claims per v 15.
Ev ser vi en (tillfällig?) toppning här.
Frågan i så fall är väl hur mycket av en sådan topp som redan prisats in på börserna iom senaste veckorna kraftiga uppgångar. Vi har ju haft andra indikatorer som har signalerat utplaning sedan tidigare (ISM t.ex).
Om claims skulle börja trenda nedåt bör väl det kunna ge ett visst stöd åt börserna för ytterligare ben uppåt.
Mvh, /Leif
Varit upptagen med annat en period. Kommer inte att ha lika mycket tid att lägga på AG framöver, men några inhopp kan det ju bli...
Har bl.a. roat mig med att titta lite djupare på personal savings mot Debt Service Ratio (DSR) från FED. (jfr inlägg #66 och tidigare).
Def på DSR:
The household debt service ratio (DSR) is an estimate of the ratio of debt payments to disposable personal income. Debt payments consist of the estimated required payments on outstanding mortgage and consumer debt.
I statten på personal income/spending finns personal interest payments. I dessa ingår ej huslån. Detta betyder att räntor (och amorteringar?) på huslån ej syns i personal spending och alltså ska rymmas i sparkvoten.
Grovt sett bör DSR minus "personal interest payments" utgöra kostnader för huslån. Denna kostnad ska alltså rymmas i sparkvoten. Det gjorde den också med råge fram till mitten av 80-talet. Sedan dess har sparkvoten i allt lägre grad täckt kostnaderna för huslånen. Man kan anta att hushållen har täckt dessa kostnader med reavinster från aktiemarknaden, vilka inte heller syns i statten över personal income. Frågan är hur hållbart detta är framöver.
Om vi fokuserar på senaste året så ser vi att hushållen har dragit ner räntekostnaderna på icke-bolån (gul kurva). Dessa ligger nu i paritet med tidigare bottnar. Kostnaderna för huslånen ligger dock kvar på en hög nivå och har knappast sjunkit alls. Detta kan väl mycket bero på att en stor andel antagligen ligger bunden på olika perioder och även att man vid åtstramning i första hand fokuserar på att dra övriga krediter som ofta är dyrare. Vi kan också se att sparkvoten har stigit markant till knappt 6% i april. Detta motsvarar dock fortfarande endast cirka hälften av bolånedelen av DSR (blå kurva). För att täcka bolånekostnaderna skulle sparkvoten i dagens läge behöva komma upp till ca 12% (!).
Det finns i mitt tycke alltså en betydande risk för ytterligare fall i personal spending framöver, med motsvarande nedåtrisk för konjunkturen.
Mvh, /Leif
Initial claims har nu definitivt planat ut, men ännu på en hög nivå.
Det vi vill se härnäst är att continuing claims planar ut. Detta kan dock dröja ett bra tag.
I senaste svackan 2001 kom en extra spik med initial claims i samband med 11e september. Det ska vi väl inte behöva få denna gång.
Mvh, /Leif
Jobless claims per v 23.
Initial claims fortsätter sjunka. Tillväxten i kurvan för continuing claims ser ut att börja mattas av något. Fortsätter att se ok ut för en konjunkturbottning.
Mvh, /Leif
Jobless claims per v 24.
Initial claims ganska oförändrat. Continuing claims börjat vika ner något. Frågan är hur mycket av detta som beror på folk som blir utförsäkrade.
Mvh, /Leif
Jobless claims per v 25.
Initial claims upp lite oväntat mycket, men vi är nu i en period med stark säsongseffekt vilken kan slå lite hit o dit vecka till vecka. Momentum fortsätter falla. Det ser fortsatt ut som att vi kan ha passerat toppen för initial claims.
Continuing claims ligger still på en hög nivå. Skulle kunna tänka mig att denna kurva fortsätter klättra en bit till men inte i samma kraftiga tempo som tidigare.
Mvh, /Leif
Personal income/spending per maj.
Inkomsterna stiger, både före och efter skatt. Spendingen ganska oförändrad. Sparkvoten nu uppe i 7% nästan.
Mvh, /Leif
Strukturen på personal income.
Här ser vi att inkomstökningarna i princip enbart beror på ökade bidrag (A-kassa). Detta gör att det känns lite väl tidigt att utropa en varaktig konjunkturvändning. Skulle gärna vilja se någon slags vändning upp i inkomterna från "private industries".
Mvh, /Leif
Personal income/spending per capita, inlationsjusterat.
Notera hur den disponibla inkomsten har tuggat rätt kraftigt uppåt sedan i höstas, men utan att dra med sig spendingen. Detta är den ökande sparkvoten. I och med att mycket av inkomstökningen utgörs av a-kassa o.d. så finns en överhängande risk att disponibla inkomsten kommer att börja dala nedåt igen när folk blir utförsäkrade. Det kan också ge en skjuts nedåt på löneläget. Vidare kan man tänka att den höga sparkvoten kommer att bestå även när (om) disponibla inkomsten börjar sjunka igen. I så fall har vi en ny våg ner i spendingen i korten.
Mvh, /Leif
Leif, tänk på att mortgage interrest payments INTE räknas som personal consumption. Visserligen har vi haft sjunkande fed ränta, men mortagge räntorna har inte sjunkit i samma omfattning, plus att alla rate adjustments på subprime och option arms har ökat räntekostnaderna (det är ju till stor del detta som triggat mortage kollapsen, arbetslösheten kom ju långt efter).
Så ökande räntekostnader snor pengar från PCE och ökar absurt nog sparkvoten även om ingen sparar mer.
Omöjligt att säga hur mycket detta påverkat, men att det påverkat är helt klart. Del av nedgången i PCE beror helt klart på ökande räntekostnader för rate adjusted sub primes och option arms. Och en del beror negative home equity och på rädsla för framtiden.
Inlägget är redigerat av författaren.
Hej aldur!
Har försökt analysera detta mer ingående i #144.
Mvh, /Leif
Jobless claims per v 28.
Initial claims faller kraftigt. Även om säsongsjusteringar kan spela oss ett visst litet spratt så har nu siffrorna varit låga två veckor på raken. 52-veckors momentum faller också kraftigt.
Även contuining claims är kraftigt ner på säsongsjusterad basis. Återstår där att se hur det egentligen kopplar till arbetslöshet och sysselsättning, då vi här också kan tänkas ha effekter av utförsäkringar.
I vart fall så ser ju den stora uppsägningsvågen ut att ha toppat ur för denna gång. Nästa punkt för hållbar återhämtning är att nya jobb börjar skapas så att arbetslösheten kan börja sjunka. Där är vi knappast än, trots fallet i continuing claims.
Mvh, /Leif
Inflationssiffror idag från både Japan o EU.
Deflationshotet kan absolut inte avskrivas, snarare tvärtom. Notera att dessa prisfall sker trots i princip nollräntor och massiva statliga stimulanser. Om prisfallen accelererar ytterligare finns kanske inte så mycket ammunition kvar (utom direkt monetarisering av olika skulder).
Mvh, /Leif
Jobless claims per vecka 34.
Nedgången i initial claims har börjat stanna av lite, vilket är oroande. Momentum för dessa har också vänt upp. Man kan dock ännu inte påstå att trenden med minskande claims är bruten, men det ser inte helt förtroendeingivande ut.
Continuing claims har ju också börjat falla (rosa kurvor). Jag har dock börjat titta lite på programmen för utökade förmåner, där bl.a. claims i det s.k. "EUC 2008"-programmet (emergency unemployment claims) har stigit kraftig samtidigt som "vanliga" continuing claims har sjunkit. Ökningen i emergency claims motsvarar mer än väl minskningen i continuing claims, vilket innebär att folk fortsätter i arbetslöshet fast i ett nytt program. Detta är inte heller speciellt positivt.
Slutsatsen är att vi än så länge inte alls kan blåsa faran över på arbetsmarknadsfronten.
Mvh, /Leif
I en liten uppföljning av #155 kan vi konstatera att USAs BNP-deflator kom in lägre än väntat på 0.0%.
Vi kan också titta på M3-kurvan för Euro-zonen. I mitt tycke en väldigt tydlig bild av att vi har haft en kraftig inflationsbubbla (i meningen penningmängdstillväxt) som nu lider mot sitt slut. Vi har visserligen fortfarande tillväxt i M3, men vi får se hur länge det håller i sig. Deflationshotet är inte borta.
Mvh, /Leif
:-)
Jag noterade också den "bilden"....
En sak är helt klar: "konjunktur-utsikterna" är mer en spegel av börsutvecklingen - än tvärtom!
Att vi läser rosenröda prognoser idag, efter att börsen återhämtat ca 50% av raset, är fullständigt naturligt. Den stora frågan är väl ändå:
Har markanden agerat rätt?
Kandet vara så enkelt att avhjälpa en av tidernas största finanskris? Finns det inte en "hake" någonstans?
(Jag tror det...)
MVH Nisse45
Jobless claims per v35.
Inte så mycket nytt sen sist (#156).
Har nu lagt in data för emergency benefits (EUC 2008) och extended benefits från aug-08 och framåt.
EUC 2008 visar alltså emergency benefits.
Tot CC N.S.A. visar summan av "vanliga" continuing claims, EUC 2008 och extended benefits, icke säsongsjusterat.
Säsongsmönstret för continuing claims är att de toppar runt årsskiftet och bottnar i skiftet Q3/Q4.
Vi närmar oss nu skiftet Q3/Q4 som alltså borde vara en lokal botten. TotCC visar dock inga tecken på att vika ner. Det ser inte ut att bli en god jul för många.
EUC2008 fortsätter växa. Även där syns säsongsmönstret kring senaste årsskiftet. Får se om vi får en viss nedgång här innan årsskifteseffekten trycker upp siffrorna.
Mvh, /Leif
Visa sida
Ogilla! 10
Gilla!
Det är härligt att ha någon som är insatt i fundamenta och viktig statistik! Sedan Aldur försvann har jag saknat den goda kraften på AG! Jag ska erkänna att jag inte ägnar så mycket tid att detaljstudera den statistik som publiceras och därför är jag väldigt tacksam att få läsa denna typ av inlägg!
Tack Leif!
MVH Nisse45