Förvaltarnas egna förklaringar
Varför har många hedgefonder gått dåligt i år? Nedan följer utdrag från två av dem där de ger sin förklaring.
Utdrag ur Helios halvårsrapport (helios.brummer.se/sidor/Pdf_2004/Helios_2004_Halvar.pdf):
Enkelt uttryckt står två scenarier mot varandra: det expansiva mot det deflationistiska.
- I det första, expansiva scenariot ...
- I det andra, deflationistiska scenariot ...
Effekten av denna dragkamp mellan två så distinkt olika framtidsscenarier är en slagighet i kursmönstret, utan starka trender.
...
De slagiga marknaderna har gjort att få förvaltare har kunnat leverera bra resultat under det första halvåret, varken de traditionella indexnära ränte- och aktieförvaltarna eller den växande hedgefondbranschen. För den senare kategorin var i synnerhet april och maj besvärliga månader.
...
Det var framför allt den omsvängning som skedde i marknadens förväntan på den amerikanska centralbankens agerande som gjorde att april och maj blev så förvaltningsmässigt besvärliga.
I kölvattnet på den uppseendeväckande starka amerikanska sysselsättningsstatistik som publicerades i början av april skickade den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, tydliga signaler till marknaden om att man skulle förvänta sig en snar höjning av styrräntan. (Beskedet om en höjning från 1 till 1,25 procent kom också i slutet av juni och följdes av en lika stor höjning i augusti.)
Detta ledde till en omfattande bantning av belånade balansräkningar runt om i världen. Genom att ?låna kort och placera riskfyllt och långt? har många investerare försökt att kapitalisera på både de historiskt låga amerikanska korträntorna och marknadens stora riskaptit.
Med en så tydligt signalerad risk för högre finansieringskostnader från den amerikanska centralbanken beslutade många att avveckla sina lånefinansierade positioner. Detta ledde till försäljning av långa (köpta) positioner och återköp av blankade (sålda) positioner, vilket i sin tur gjorde att de investeringsidéer som många hade uppfattat som "billiga" blev ännu billigare, medan de "dyra" blev ännu dyrare. Resultatet blev en stökig period på marknaderna.
Mvh hplund
Visa sida
Ogilla! 4
Gilla!
Utdrag ur Markedskraft Elexir (-1,16 % för aug) månadsrapport (www.markedskraft.com/onimages/ElexirAug2004Sw.pdf):
Augusti började med torrt väder och prognoser om försämrad hydrologisk balans i Skandinavien. Detta visade sig dock vara inkorrekt och vi såg i stället en omläggning till en lågtrycksbetonad vädertyp och en därigenom förbättrad nivå i vattenmagasinen. För marknaden innebar detta en först starkt stigande utveckling, efterföljt av en snabb vändning nedåt innan priserna åter klättrade uppåt i slutet av månaden. En sådan sidledes prisutveckling med hög volatilitet är den marknadssituation som Elexir förväntas ha svårast att hantera och detta återspelglas också i månadens resultat som slutade på ?1,1578 %.
Mvh hplund