Nocom svag rörelsemarginal
Deras rörelsemarginal var under 5 % 2005, vilket var t o m lägre än jag trott, och klart lägre än förespråkarna har skisserat förut.
Den uppgivna helårsvinsten på 22 Mkr är till mer än 50 % enbart återförd skatt.
Min bedömning kvarstår för Nocom-koncernen efter fusion med TurnIT och IAR Systems.
Dvs mycket begränsad potential i Nocomaktien :
TurnIT inkl IAR Systems köps upp i aktiebyte av Nocom. Proforma bör nya Nocom omsätta ca 700 Mkr 2004, med ett svagt resultat före engångsposter och exkl goodwillavskrivning.
Antalet aktier efter full utspädning blir ca 117 M.
På kurs 4.50 kr har Nocom då ett p/s-tal proforma 2004 på knappt 0.8.
2005 räknar jag med en tillväxt på 10-15 % till 770-805 Mkr i omsättning.
Marginalen i koncernen lär uthålligt inte överstiga 6-8 %. Det ger en uthållig vinstpotential per aktie på 0.28-0.40 kr. Med ett för IT-konglomerat bedömt rimligt p/e-tal på 12-13 fås en målkurs på 3.41-5.15 kr 2005, med ett snitt på 4.28 kr.
Således finns ingen stor potential i Nocom nu som mest blir en distributör, men med vidhängande konsultbolag i Arete och programvarubolag i IAR Systems vilka både måste vända till vinst 2005. Köpet verkar vara en dålig affär för Nocom-ägarna vars aktier föll på beskedet om samgåendet. Möjligen avser Nocom sälja de lite udda bolagen Arete och IAR Systems i ett senare skede.
MVH löparn
Inlägget är redigerat av författaren.
Ja gillar nu :
NOTE
Målkurs 126 kr 2005 givet p/e 15 på min prognos 2005, kostnadssänkning 2005 med 7 % vinstmarginal och exkl eventuella engångsposter
Kontraktstillverkare inom elektronik med sedan länge hög tillväxt, hela 42 % Q1-Q3 2004 inkl företagsköp, och med relativt stabil vinstförmåga även under krisåren 2001-2003
XPonCard
Målkurs 261 kr 2005, givet p/e 15 och 7 % rörelsemarginal
Korttillverkare med brett tjänsteutbud för utveckling av bl a avancerade smarta kort, SIM-kort för mobiltelefoner med låg värdering
ITAB Shop Concept
Målkurs 153 kr 2005, givet p/e 15 och 7 % vinstmarginal
Snabbt växande lönsam leverantör av butiksinredningar med låg värdering
Connecta
Målkurs 40-42 kr 2005 antaget p/e 14, 15 % tillväxt och 12 % marginal
IT- och managementkonsult som höjt sin standard avsevärt till 90-talets nivåer
Nu mycket lågt p/e på 2004 efter fin Q1-Q3-rapport med tillväxt på goda 17 % och marginal över 10 %
Know IT
Målkurs 34.40 kr 2005 för lågvärderad lönsam IT-konsult givet uthållig EBITA-marginal kring 9 % och p/e 14.
25 % tillväxt Q1-Q3 2004
ReadSoft
Målkurs 19.60 kr 2005 givet framtida uthållig snittmarginal 10 %, tillväxt 20 % 2005 och p/e 20
Nu relativt lågt värderad världsledare inom automatisk dokumentbehandling
Nytt bredare produktkoncept DOCUMENTS lanserat 2004
Prevas
Målkurs 26.70 kr 2005 för lågvärderad och nischad mot tillväxtmarknad inbyggda system m m, mycket lönsam IT-konsult givet fortsatt hög marginal kring 11 % och p/e 15
Teligent
Målkurs 33 kr 2005 givet framtida uthållig snittmarginal 10 % (bolagets långsiktiga marginalmål efter kraftig expansion är den dubbla dvs som programvarukollegan Telelogic), tillväxt 20 % och p/e 20
Nu relativt lågt värderat telekom-bolag
Turnaround 2004 efter liten vinst Q1-Q3, med kraftig tillväxt på 63% samma period och med normalt starkast Q4
Analyser på www.loparn.com
MVH löparn
Trevligt och tack löparn!!!
mvh
Bankir Vresig
Visa sida
Ogilla! 4
Gilla!
Kort fråga:
Såg inga av dina rekar i din AI men tänkte fråga istället. Vilka aktier gillar du nu?
tack
// Rikard Lidén
Gå gärna med i grupperna: Biometrigruppen, Fåhraeus Vänner eller Tissue Engineering.