C-rad FA

Inklippt från 1 annat forum men sammanfattar rätt bra vad det handlar om:

Det har inte gått mer än ett par månader av året och C-Rad har på den tiden hunnit med att presentera strategiska order på samtliga tre av företagets produkter. Med tanke på signifikansen av dessa, (bl.a är Sentinel nu aktuell som standard hos Elekta på den viktiga kinesiska marknaden) samt meddelandet (se pm 12 03 05) om att Catalyst nu är godkänd av FDA så finns det fog för att konstatera att bolaget nu verkligen slår igenom på bred front !

Här följer en uppdaterad sammanfattning av bolaget:

Alla som haft Cancer respektive de i omgivningen till den sjuke i Cancer vet vilken fruktansvärd sjukdom det är. Man räknar med att en tredjedel av befolkningen i västvärlden drabbas av cancer i någon form vilket innebär ca. 10 miljoner nya cancerpatienter på årsbasis och att det sker en ökning med 3 %/år. Fler och fler blir dock botade och det är här som C-Rad kommer in i bilden.
C-Rad:s affärsidé är att säkerställa hög precision vid strålbehandling av patienter med cancer och därmed bidra till att fler kan botas från sin sjukdom. Nya avancerade strålbehandlingsmetoder som bland annat har utvecklats på Karolinska Institutet i Solna, kräver att stråldosen till patienten kan levereras med hög precision.
Verksamheterna i C-Rad gruppen baseras på forskning och utveckling, som har sitt ursprung från Karolinska Sjukhuset i Solna, samt Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm.
C-Rad bolagen grundades under åren 2003 till 2004. Grundarna är forskare från Karolinska Institutet, Kungliga Tekniska Högskolan, kliniker från Karolinska Sjukhuset samt personer med lång industriell erfarenhet inom strålterapiområdet.
C-Rad gruppen består av fyra dotterbolag: C-Rad Positioning AB i Uppsala där laserskannern Sentinel och det nya systemet Catalyst ingår, C-Rad Imaging AB på Frösön där bildplattan GEMini ingår, C-Rad Inc. I Chicago som bearbetar den viktiga USA marknaden och C-Rad Innovation som står för forskningen bakom produkterna.
Avtal har tecknats med Elekta , Varian och Siemens som tillsammans täcker inte mindre än 80% av världsmarknaden .
Försäljning av bolagets produkter sker via egen säljorganisation direkt mot kund, d.v.s kliniker över hela världen men även genom ovan nämnda distributörer samt ett antal andra spridda över hela världen.

C-Rad:s produktportfölj består av 6 produkter : Gemini, Catalyst, Sentinel, Dioddetektorer, Orbiter och BioArtist varav de två sistnämnda ej nått kommersiell status än.

Beskrivning av C-Rad:s produkter samt produktstatus följer här:
GEMini-Framtidens bildbehandling
GEMini är den produkt av de med kommersiell status som har störst intäktspotential.
GEMini är en ny typ av bildplatta med unika egenskaper, som gör den speciellt lämpad för de nya tillämpningar som acceleratortillverkarna fokuserar på idag, nämligen att kunna identifiera tumörens läge precis innan strålbehandlingen påbörjas med hjälp av CT-bilder och att verifiera tumörens
position före behandlingen med hjälp av terapistrålen, så kallade EPID-bilder.
De system, som levereras av de tre största acceleratortillverkarna
bygger alla på kiselteknologi. Problemet är dock att med kiselteknologi krävs det två olika bildplattor för att ta CT-bilder respektive EPID-bilder. Med GEMinis patenterade teknik är det möjligt att använda en enda bildplatta för båda typerna av bilder. Detta reducerar inte bara investerings
och underhållskostnaderna, utan minskar också behovet av skrymmande utrustning omkring patienten.
Den patenterade tekniken möjliggör också att EPIDbilderna kommer att ha en väsentligt förbättrad bildkvalitet.
GEMini har tagit lång tid att utveckla men sluttester påbörjades på Universitetssjukhuset i Salzburg 2011 och 12 02 16 nåddes vi av nyheten att den första fasen i sluttesterna med gott resultat är klar och inte nog med det, kliniken i Salzburg la även en beställning på det första systemet vilket är en riktig milstolpe för C-Rad. Klara indikationer alltså på att ett avtal med någon av de stora jättarna närmar sig och i och med att samarbete skett med Elekta i Salzburg så är det väl ingen överraskning om Elekta blir första bolaget att teckna ett större avtal med C-Rad. Då pratar vi om serietillverkning och direkt en större volym.
Intressant på GEMinisidan är även att C-Rad har ett ”letter of intent” avtal med IBA för att använda GEMini inom Dosimetriområdet där IBA är störst i världen. Mycket talar för att IBA kan vara först ut med en beställning av GEMini och då pratar vi om en volym om initialt 100 system per år. Dessutom så meddelade C-Rad i Q3 rapporten att man tecknat en avsiktsförklaring med ytterligare en ledande aktör inom dosimetriområdet !
Prisbilden per GEMiniplatta kommer ligga på ca. 600 000 SEK och dosimetriGEMini varianten kan komma att variera en hel del prismässigt beroende på utförande.

Catalyst
Catalyst är den produkt av de med kommersiell status som har näst störst intäktspotential.
Under Estro mässan 8-12 maj 2011 i London presenterade C-Rad en helt ny produkt, Catalyst.
Catalyst är ett system som erbjuder helt nya funktionaliteter med interaktivitet. Dessutom kommer nya algoritmer som beaktar förändringar i kroppskonturen att implementeras.
Catalyst kan via automatiska och oberoende verifieringar av en rad kritiska parametrar eliminera fel som kan uppstå före och under en behandling. Uppdateringen gör Catalyst i realtid då systemet är mycket snabbt. Detta har hittills endast kunnat göras manuellt, med alla risker för fel som detta innebär med mänsklig faktor och den tidsåtgång det kräver. Catalyst gör detta automatiskt på ett mycket snabbt sätt.


C-Rad levererade redan i juli 2011 sitt första Catalystsystem till SUS, (Skåne Universitetssjukhus) där även validering av systemet nu skett. SUS är en viktig referensklinik för C-Rad. 110811 offentliggjordes för övrigt att SUS inhandlat Varianacceleratorer för 80 miljoner kronor med option på ytterligare acceleratorer så det är stora pengar i branschen. Den 4 januari i år offentliggjordes att SUS beställt inte mindre än 5 Catalystsystem av C-Rad.

Den 5 mars 2012 meddelade C-Rad följande:
“Catalyst has been approved by Food and Drug Administration to be used for positioning, motion control and respiratory gating. Communication with the Varian MMI interface for auto set up and respiratory gating has also been approved.”

Erik Hedlund tillägger I pressmeddelandet:
“In October 2011 the Catalyst system was released for sales in the European market. Sales immediately increased. With the FDA approval about two thirds of the world market in radiation therapy can be approached. The second Catalyst system in the US was last week installed at McLaren Institute in Lapeer, Michigan.
Both the FDA approval and approval of the communication with the Varian MMI interface will have a major impact on C-RAD sales. ”
Detta tillstånd är oerhört värdefullt och innebär alltså att jättemarknaden USA nu är vidöppen.

11 09 28 offentliggjorde C-Rad att man inlett ett samarbete med Swedish Cancer Institute i Seattle, Washington där man kommer utveckla andningsstyrd strålbehandling genom Catalyst.

Riktpris Catalyst i normalutförande ca. 1,2 miljoner SEK.


Sentinel
Trotjänaren i produktportföljen
Positioneringssystem för säkrast möjliga strålskyddsbehandling och där onödig stråldos minimeras. Systemet bygger på laserteknologi. Effektivitetsutnyttjandet av klinikernas strålutrustning höjs rejält då C-Rad fokuserat på att göra det så smidigt som möjligt för terapiassistenterna. För klinikerna innebär detta avsevärt högre genomströmning av patienter. Nya funktionaliteter läggs in successivt och den efterfrågade funktionen CRESPIRATION innebär exempelvis att Sentinel övervakar patientens andningsrörelser vilket är mycket viktigt då vissa tumörer rör sig under strålbehandling som ett resultat av andningen. Läs gärna pressrelease från 25 oktober där C-Rad meddelade att man tagit order med ovanstående funktionalitet på tre världsdelar och 12 01 10 där C-Rad meddelade att Sentinel nu är på god väg att bli standard hos Elekta på den expansiva kinesiska marknaden!
Sentinel var den första produkten i portföljen som blev klar för försäljning och det är här man tecknat avtal med Elekta, Varian och Siemens och det intressanta är att dessa världsföretag just nu anpassar sina system för att Sentinel smidigt ska kunna kommunicera med deras egen utrustning. Varian med 50% av världsmarknaden var först ut och VarianInterfacet är nu klart, (vissa justeringar kvar) vilket redan lett till ett antal order och Elekta väntas snart vara klara med sina Interface, (senast april 2012). Dessa Interface kommer vara till ovärderlig hjälp vid införsäljningen av såväl Sentinel som övriga produkter nedan. Bara Varian´s MMI-interface gör nu att C-Rad når en marknad på 300 Varian-system/år, för både Sentinel och Catalyst, dvs en potential på 600 system/år!

Numera offereras Sentinel alltid inklusive serviceavtal som kommer att ge bolaget ca. 10% påslag på köpeskillingen per år . Med tanke på nedanstående listpris ut mot kund så handlar serviceavtalen om betydande belopp för C-Rad framöver!
Riktpris Sentinel 700 000 – 1 miljon SEK.


Obs ! Vad som är uppenbart är att det är Gating,(andningsstyrning som kommer gälla framöver och då säljs Catalyst och Sentinel in kombinerat till klinikerna. Sentinel används då för att kommunicera mot klinikens CT, (datortomograf) medan Catalyst kommunicerar mot klinikens accelerator. En Sentinel behövs och minst en Catalyst behövs men vi har redan konstaterat att det vanliga förhållandet vid en kliniks beställning är en Sentinel och två Catalyst.

Dioddetektorer:

C-Rad tillverkar och utvecklar Diodddetektorer för belgiska IBA som är marknadsledande inom dosimetribranschen. 2011 så la IBA order på dioddetektorer till ett värde av 4,8 miljoner SEK och
12 02 08 meddelade C-Rad att IBA för 2012 ökar beställningen till 6,1 miljoner SEK.


BioArtist och Orbiter

Detta är tunga nya acceleratorkoncept och för detta behövs en eller flera industriella partners. C-Rad arbetar dock löpande med att knyta till sig investerare och tänkbara industriella samarbetspartners och meddelande om ett sådant samarbete kanske kommer förr än man kan ana.

Övriga intäkter:

Nytt för 2012 är att samarbetet fördjupats och C-Rad är nu även återförsäljare för IBA produkterna Blue Phantom och Star Track. Den 4 januari i samband med att det presenterades en order på 5 Catalyst till Skånes Universitetssjukhus så fick vi också reda på att C-Rad fått ”en större order” avseende dessa system.




Marknaden :
USA marknaden är extremt viktig, (50 % av världsmarknaden) och här håller myndigheterna på att strama åt ordentligt för att undvika gällande onödig strålbehandling . Man kräver ökad träffsäkerhet för att undvika att intilliggande vävnader skadas och Sentinels finess är just exaktheten och man har kliniska rapporter som stöder detta, (Universitssjukhuset i Lund och Careggikliniken i Florens se halvårsrapport 2010). Sentinel minskar stråldosen med upp till 70% vid varje strålningstillfälle. Beträffande USA så räknar The Journal of the National Cancer Institute med att kostnaden för att upptäcka och behandla Cancer år 2020 har ökat till 158 miljarder dollar på årsbasis, (bara i USA alltså ) vilket ju indikerar en rejäl affärspotential för C-Rad.
Icke bekräftade källor uppger att en ny sk reimbursement code är på gång i hela USA. C-Rad har redan erhållit ordrar där detta system ersätter de kliniker/sjukhus som köper in Sentinel, tack vare att systemet ger en mer exakt och effektivare behandling. Ersättning ges för varje genomförd behandling och investeringen kan då vara betald efter endast 3 månader. Just nu finns detta i 2 delstater, men det pågår nu inom detta försäkringssystem en vidareutveckling av detta till att tillåta ersättningen för hela USA. Det skall redan finnas en kod som skall vara ok för hela USA och detta kan faktiskt vara på plats inom kort, det handlar alltså inte om att inregistrera en ny kod utan att använda en som redan verkar vara avsedd för hela USA-marknaden.
Denna kod kommer då även att gälla Catalyst. C-Rad satsar stenhårt på USA marknaden och meddelade i samband med Q3 rapporten att man utsett den rutinerade Martin Clay till ny VD för C-Rad Incorporated i USA och 12 03 05 meddelas alltså milstolpen att Catalyst är godkänd för försäljning av FDA myndigheten i USA.

Vad gäller marknaden i övrigt måste nämnas Asien som C-Rad hoppas mycket på. Kina satsar inte mindre än 123 miljarder dollar/år på att bygga ut hälsovården och Cancersektorn är prioriterad.
12 01 10 meddelade C-Rad att man nu fått till ett genombrott i Kina och det finns mycket som tyder på att nästa liknande nyhet gäller den likaså expansiva marknaden i Indien.
I en artikel i Dagens Industri 11 03 10 beskriver Elektas VD Thomas Puusepp Asien som den snabbast växande marknaden i världen och potentialen i exempelvis Indien bör inte underskattas. Puusepp säger vidare att tillväxtländerna, (bl.a Ryssland, Kina, Latinamerika, Indien) ska utgöra 40% av bolagets omsättning år 2015 och att man inte ser nån större påverkan från världens krishärdar. Samtliga ovan nämnda länder har mycket omfattande statliga investerarprogram inom cancervården vilket gör dom mycket motståndskraftiga. Elekta har en genomsnittlig marknadsandel på 40% på tillväxtmarknaderna, Varian ungefär lika stor och C-Rad har alltså avtal med båda. Den enorma befolkningsmängden i kombination med kraftig ekonomisk expansion gör att regionen kommer satsa enormt på adekvat strålterapiutrustning.

Industrikoppling:

C-Rad har även en joker i form av att man har avtal med polska Hitec som arbetar med projekt där C-Rad:s teknologi används gentemot industrin och hittar C-Rad rätt här så kan belöningen bli hisnande.
Ta till exempel oljeindustrin där det ju knappt behöver påtalas det viktiga i att upptäcka de minsta sprickorna i exempelvis oljerören långt ner i havet, BP:s katastrof förra året var troligtvis ett resultat av slarvigt eller icke genomförda kontroller. C-Rads GEM teknologi kan mycket väl visa sig fungera bättre än dagens utrustning och får vi ett kvitto på detta så vore ju detta en riktig fullträff för C-Rad.

Ägarbilden ser stabil ut och grundarna med Anders Brahme och Erik Hedlund i spetsen äger stora delar av aktierna men största ägare är Kampradkontrollerade Inter life Science AB med 21% av kapitalet.
Bolaget introducerades på Aktietorget 2007 och noterades förra året på OMX First North listan. I samband med nyemissionsmeddelande i september 2011 så flaggade VD Erik Hedlund för att man detta år ska ta steget in på Nasdaq OMX huvudlista. VD har tidigare sagt att listbyte ska ske då företaget genererar en stabil vinst vilket gör att signaler nu skickas om att försäljningen kommer öka markant och detta går då helt i linje med storbolagens Interface som nu anpassas till C-Rads.s produkter och där Varians Interface alltså är först i mål. Aktiekursen har pendlat kraftigt och i samband med presentation av den nya produkten Catalyst så var kursen uppe på 42 kr men framför allt den finansiella omvärldsturbulensen men även nyemissionen pressade ner kursen rejält. Nu har kursen återhämtat sig en del och står i skrivande stund, (12 03 07) i 22,50 kr vilket ger ett bolagsvärde om ca. 360 miljoner kr.
Nyemissionen där för övrigt de största ägarna samt VD Erik Hedlund tecknade fullt inbringade 30 miljoner kr vilket gör att kassan nu är fylld och C-Rad:s mycket kompetenta ledning, intressanta produkter med rätt inriktning, Cancerns utbredning samt tendensen hos kliniker, branschföretag och myndigheter att minska på onödig stråldos gör att framtiden för C-Rad ser mycket ljus ut.
Marginalerna på C-Rad:s produkter är mycket höga, uppemot 70% vilket då volymförsäljning tar fart kommer generera en rejäl lönsamhet .
Ett uppköpsscenario är högst sannolikt då exempelvis samarbetspartnern Elekta redovisar mycket starka balansräkningar och Elekta har även uttalat en offensiv förvärvsstrategi där C-Rad mycket väl skulle kunna vara ett perfekt förvärv, (se analyser i Dagens Industri 11 03 09 och 12 03 06).
I början av mars 2011 gjordes det för övrigt en strukturaffär i USA då Accuray köpte upp Thomotherapy för ca. 1,8 miljarder kronor. 25 maj avslöjades att Elekta bjuder drygt 3 miljarder för holländska Nucletron.
12 03 05 meddelar Elekta att bolaget vill låna cirka 1,9 miljarder kronor genom en så kallad konvertibelemission med företrädesrätt för de befintliga aktieägarna. Pengarna ska användas för att lösa lån men också göra det möjligt för bolaget att fortsätta växa. Bolaget utesluter inte nya bolagsköp efter fjolårets köp av Nucletron för över 3 miljarder kronor.

Strålterapimarknaden är glödhet och marknaden för 2011 uppgick till hisnande 32 miljarder kronor enligt VD Erik Hedlund.
Kompetensen inom bolaget är mycket imponerande och de 2 personer som sticker ut mer än andra är

Anders Brahme :

Professor Anders Brahme med 40 års erfarenhet av medicinsk strålningsfysik.
Civilingenjör,Fil Dr,1977 docent i Medicinsk strålningsfysik och 1988 promoverad professor i medicinsk strålningsfysik vid Karolinska Institutet.
Prefekt vid Institutionen för medicinsk strålningsfysik vid Stockholms universitet, sjukhusfysiker vid Karolinska sjukhuset och initiativtagare till och föreståndare för Forskningscentrum för strålbehandling, Karolinska Institutet.
Mottagare av priser från ASTRO ( världens största strålterapiorganisation )
gällande bla "mest innovativa strålbehandlingsutrustning" och "bästa publikation”.
Erhöll 2003 Akzo-Nobels stora pris för sin utveckling av avancerad strålbehandlingsteknik för cancer i kombination med industriell koppling.
Akzo Nobel Science Award: ”Svensk upptäckt botar framtidens cancer” Stockholm, 27 februari, 2003. Årets Akzo Nobel Science Award Sweden på 500 000 kronor går till professorn i medicinsk strålningsfysik Anders Brahme. Han prisas för "sin unika forskargärning inom strålbehandlingsfysiken samt kombinationen av grundforskning, tillämpad forskning och interaktion med industrin"
Anders Brahme har publicerat ca 300 vetenskapliga artiklar och har ett 40-tal patent inom strålbehandlingsområdet.
Forskare, föreläsare, handledare, utbildare, mentor, med i ett flertal vetenskapliga råd, egen forskargrupp på KI, samarbete med ledande strålningsfysiker från b.l.a. England, Tyskland, Japan ,Indien, USA, England, Tyskland, Japan och Indien .
Grundare av C-rad 2004.

Erik Hedlund:

VD för C-Rad
Civilingenjör KTH och MBA från Stockholms Universitet.
Tidigare styrelseuppdrag i ett 15tal bolag i Sverige,Tyskland och USA.
Totalt ca 35 år i ledande befattningar inom försäljning/affärsutveckling i teknikområdet.
Styrelseordförande för Raysearch sen 2000, Raysearch som han tillsammans med Anders Brahme grundade och förde till Stockholmsbörsen OMX 2003.
Grundare av C-Rad 2004.

För att sammanfatta så ser det minst sagt ljust ut för C-Rad och bara det faktum att bolaget har flaggat för att ta sig in på OMX huvudlista senare i år är en utmärkt fingervisning om hur positivt C-Rad:s bolagsledning ser på framtiden.