Precomp Solution

Precomp Solutions – en oupptäckt juvel

Precomp är ett verkstadsföretag och leverantör till framförallt fordonsindustrin. Efter att ha genomfört en rekonstruktion under 2009 är bolaget idag mycket välmående. Under våren fick bolaget nya huvudägare som troligtvis kan tända nytt liv i bolaget. VD har tidigare ansvarat för Volvokoncernens leansatsning så man kan tänka sig att det kan bli hårdare styrning av bolaget framöver. Det är ju inte heller otroligt att han kände bolaget sedan tidigare, eftersom Precomp är stor leverantör till Volvokoncernen (samt även Volvo PV). De nya huvudägarna köpte sina aktier för 0,31 kr/st, vilket aktien handlas i idag. Att ta rygg på de nya huvudägarna borde därför vara ganska ”riskfritt”.

Precomp verkar inom en nisch som heter finklippning som är en tillverkningsmetod som ger precisionskomponenter, dvs kompenter med mycket snävare toleranser än traditionell stansning.

Efter rekonstruktionen har lönsamheten successivt förbättrats. En av anledningarna till detta tycks vara den nya modellen för produktkalkylering som bolaget infört, vilken sägs ge bättre säkerhet i att offererat pris faktiskt leder till en lönsam affär. Från Q1 2010 har bolaget visat positivt rörelseresultat varje kvartal. Senaste 12 månaderna har bolaget ett rörelseresultat på 9,1 Mkr. Efter finansiella kostnader var resultatet 7,3 Mkr, dock ingår i detta avgångsvederlag till tidigare VD på 350 Tkr samt kostnader i samband med ägarbytet på 300 Tkr. Utan dessa kostnader skulle resultatet efter finansiella kostnader varit 7,95 Mkr. Räknar vi av skatt på 26,3% så hamnar resultatet efter skatt på 5,86 Mkr, eller 0,054 kr/aktie. (Bolaget har dock hittills inte betalat skatt utan har kunnat utnyttja sitt förlustavdrag.) Aktien handlas på kursen 0,31 kr till P/E 5,7!!! Snacka om billigt!

I halvårsrapporten skriver VD en del intressanta saker. Läser man mellan raderna så kommer andra halvåret bli sisådär, beroende på att bolagets två största produkter fasas ut samt att de gör marknadssatsningar. Rimligen kommer också resultatet fortsätta belastas med avgångsvederlag till tidigare VD (vilket uppgår till en årslön, vilket får anses som marknadsmässigt och helt normalt även om det är en ”sur” kostnad). Desto roligare verkar 2012 bli. Då ska nya produkter tillfullo kompensera tappet från de två största produkterna som fasas ut. VD skriver också i halvårsrapporten att bolaget kan dubbla omsättningen utan nämnvärda investeringar. Att de nu gör stora marknadssatsningar låter helrätt för att öka beläggningen. Denna typen av tillverkning är investeringstung, så varje ökad krona i försäljning kommer ge bra effekt på sista raden. VD har också skrivit tidigare att de kommer satsa hårdare på lean production vilket bör visa sig i lägre kostnader (och bättre kvalitet) framöver.

Det ska bli mycket intressant att se vad de nya ägarna kan göra med bolaget. Idag handlas aktien till P/E 5,7 på senaste årets resultat. De skriver själva att framtiden ser positiv ut så jag förmodar det kan komma in lite större ordrar under hösten. Dessutom skriver de att de har påbörjat diskussioner med ett indiskt multinationellt företag. Detta ligger i linje med vad VD skrev tidigare i att många av deras kunder lägger sina nav i Indien för den asiatiska expansionen. Dessa diskussioner kan ju naturligtivis leda till ingenting, men det visar på en vilja hos de nya ägarna. Resultatet för 2012 borde kunna bli mycket bättre än de senaste 12 månaderna. Att köpa aktien på dagens nivåer känns därför i princip ”riskfritt”, och det borde kunna bli en riktigt bra investering på sikt!

FinnvedenBulten som är ett mycket likt bolag, speciellt deras division Metal Structures, rapporterar ett resultat före skatt på 117,9 Mkr för de senaste 12 månadera. Räknar man med 26,3% skatt så blir resultatet efter skatt 86,9 Mkr, eller 4,13 kr/aktie. (Även Finnveden la tillbaka förlustavdraget i förra årets resultat, varför detta måste rensas bort.) Med dagens aktiekurs motsvarar det P/E på 8,6.

Beijer Alma är inte heller helt olikt som just nu handlas till P/E 11,9 på senaste 12 månaders resultat (303,7 Mkr).

Profilgruppen är en annan aktör på aktiemarknaden med egen tillverkning där större delen av försäljningen sker till fordonsindustrin. Denna aktie handlas till P/E 21,5 på senaste 12 månaders resultat (8,9 Mkr).