NeuroVives potential vid extrapolerat Kinaavtal
Ett extrapolerat Kina-avtal ger NeuroVive en uppskattad kurspotential till storleksordningen 100-200 kr inom ca 5 år. Men det kan bli bättre än så tack vare möjlighet för högre royalty än 10 % i EU och USA. På längre sikt skapar dessutom enbart stroke och energireglering en ännu större värdepotential än TBI och reperfusionskada gör men där är framgångschanserna i nuläget givetvis mycket mindre eftersom projekten är prekliniska.
Enligt pressmeddelandet om partneravtalet med kinesiska Sihuan Pharmaceutical 20 nov http://www.aktietorget.se/NewsItem.aspx?ID=63733 motsvaras den 10-åriga royaltyns potential i Kina som mest över 200 Mkr per år (10 % av peak sales över 2 miljarder RMB). Det skulle ge NeuroVive en potential för upp till ca 8 kr i vinstbidrag/aktie efter skatt från enbart Kinamarknaden för reperfusionskada efter hjärtinfarkt och traumatisk hjärnskada (TBI).
Avtalet ger utan djupare aktieanalys marknaden en liten antydan om vad liknande avtal skulle kunna ge i hela världen, om NeuroVive likt för Kinamarknaden inte avvaktar med utlicensiering i EU och USA efter att även fas III-studier är avslutade. Uppskattningsvis skulle motsvarande avtal i hela världen motsvara storleksordningen 30 kr per aktie i vinstpotential för dessa två indikationers toppvinster med samma relativt låga royalty 10 % och där antaget att en eller flera partners står för alla kostnader för fas III-studier liksom i Kina.
Det genomsnittliga vinstbidraget per år under 10 år skulle bli lägre men säg 15-20 kr per aktie så ger det en antydan om vad sådana licensavtal skulle ge för potential för aktiekursen om ca 5 år när både CicloMulsion och NeuroSTAT förutsätts vara introducerade på världsmarknaden : Ett p/e-tal på 7-10 medför således 105-200 kr i aktiekursbidrag avseende TBI och reperfusionskada. Justerat för baskostnader i NeuroVive blir den faktiska vinstpotentialen per aktie uppskattningsvis omkring 10 % lägre, men å andra sidan finns projekten inom stroke och energireglering som största ytterligare värdepotential där strokes är sannolikt större än TBI och reperfusionskada tillsammans. Det kan därför resultera i ett ännu högre p/e-tal om t ex stroke fas I eller II genomförts framgångsrikt och/eller om det intressanta energiregleringsprojektet utvecklas bra. Slutsatsen blir att storleksordningen 100-200 kr i NeuroVive-kurs är rimligt att vänta i ett sådant scenario inom ca 5 år.
Royaltyn kan dessbättre i praktiken bli mycket högre i EU och USA för speciellt TBI eftersom NeuroVive alternativt har möjlighet att välja att ta ett större utvecklingsansvar och kostnadsrisk i fas IIb/III. Med den relativt måttliga kostnad för en relativt liten fas III-studie i Europa som tidigare har angetts (60 Mkr) skulle med en bra aktievärdering och vissa erhållna milestones från Sihuan en ganska liten aktieutspädning krävas för nytt externt kapital via en riktad nyemission som på sikt skulle löna sig rejält om fas III lyckas för royaltyn skulle då kunna nå upp till 25 % i stället för 10 %.
Mer sannolikt blir det en kompromiss genom partneravtal med CRO-bolag (Clinical Research Organization) för delad risk och kostnad i fas IIb/III, vilket NeuroVive tidigare har angett som deras plan. Det kan medföra en royalty på omkring 15-20 % vilket ändå höjer den långsiktiga potentialen kraftigt jämfört med ett extrapolerat Kina-avtal enligt den enkla kalkylen ovan.
Av ovanstående inses att i första hand den pågående europeiska reperfusionskadestudiens utfall i fas III i EU blir mycket vägledande för hur mycket av detta som marknaden kommer diskontera redan inom högst ett par år när utfallet av den blivit känd. Av de franska fas II-studierna att döma kan man man vara optimistisk om ett positivt utfall liksom av den kinesiska partners vilja att redan nu sluta avtal om inlicensiering av CicloMulsion och NeuroSTAT.
Kursutvecklingen i NeuroVive kommer fortsatt bli mycket spännande även efter kursdubblingen sedan i somras där en fortsatt kanske t o m rejäl omvärdering uppåt känns både psykologiskt och fundamentalt mycket välmotiverad inför den hägrande börsnoteringen.
MVH löparn
Spam fungerar. Mycket högre omsättning nu och det stiger ju fantastiskt bra.
De har väl koll på bolaget antar jag. Nånstans luktar det.
Inlägget är redigerat av författaren.
inte dålig uppgång och ökad oms
...varför bara svenska förhoppningsbolag!?
Är de överrepresenterade som särdeles lyckosamma eller begränsas det hela till personen i fråga?
Jag har nämligen aldrig fattat det där. Vissa personer söker bara förhoppningsbolag, men varför bara svenska!?
...om jag var på jakt efter förhoppningsbolag så skulle jag leta först och främst utomlands. Visst, svårare, men torde öka sannolikheten att man träffar på något bra också.
Orkar man inte jobba för saken, så ska man inte få betalt heller.
Mvh Civ
då detta är ett bolag som bevisligen råkat ut för kursmanuplition och idag luktar lye väl myvcket p/d satsar jag inga pengar i detta företag även om jag tror på deras produktmed 22.000 nyastrokefall varje år i sverigemed en kostnad på 1,4miljoner per patient för sam hället
per
Idel kreativa inlägg ser jag..
5 Varför o varför? Varför inte? Man letar väl vart F man vill att du bara ORKAR.
.
18,80
-10,48
Potential?
Det blev en rekyl ändå när omsättningen idag mattades delvis pga frånvaro av större stabiliserande köporder från de aktörer som uppenbarligen kommit in aktien. Omsättningen idag var endast ca 1/3 av av den för NeuroVive mycket stora i måndags då uppgången var 20 % och det femte handelsdagen efter nyheten. Jag trodde nog att fler stora köpare skulle komma in idag.
Eftersom parneravtalet/licensavtalet är något helt nytt och mycket viktigt för NeuroVive är läget ännu mer förtroendegivande och fundamentalt underbyggt än efter de flesta kursracen hittills - också eftersom kursen ännu är relativt låg dvs racet började på en extremt nedpressad nivå.
Möjliga närliggande triggers som fas IIa-starten TBI, börsnoteringaansökan, patentbeviljan för CsA-formuleringen, stroke-genombrott etc gör att kortsiktiga säljare nu tar en risk att missa starten på nästa uppgång och långsiktiga kan vara mer optimistiska än på länge, förstås förutom strax efter nyheten förra tisdagen då ett uppenbart köpläge kom efter den mycket fina nyheten.
MVH löparn
Har du timetable på aktiviteterna du nämner?
mvh
Nej alla dessa triggers kan komma när som helst s a s, om de kommer, men start fas IIa-studien som väntar etikgodkännande i Danmark bör starta i år enligt senaste besked och börsansökan borde oxå komma i år. De har förberett sig länge och Kinaavtalet ökar den psykologiska och i viss mån ekonomiska grunden för ansökan.
Patentbeviljan och strokegenombrott är den typ av triggers som man inte kan förutse i tiden.
MVH löparn
Kinaavtalet var EN trigger i den långa listan som kom oväntat tidigt. Se aktuell triggerlista i annan NeuroVive tråd från 20 nov, som är gjord i grovt uppskattad/gissad kronologisk ordning.
MVH löparn
En ytterligare aspekt av partneravtalet i siffror / En ytterligare aspekt av partneravtalet i siffror
är att förutom startintäkt och milestones på ca 50 Mkr bör studiekostnaderna som NeuroVive slipper i Kina uppgå till åtminstone storleksordningen 2 x 50 Mkr i nuvärde vid små fas III-studier och mer om de blir större.
Så oaktat möjligheten till royalty som är den största biten vid marknadsintroduktion i Kina av CicloMulsion och NeuroSTAT kan värdet av avtalet motsvara uppåt eller kring 150 Mkr i nuvärde och troligen ungefär detsamma i praktiken även efter skatt pga upparbetade förluster i bolaget och därmed kring 7-8 kr per aktie.
Man skulle därför kunna tolka det som att marknaden hittills med kursuppgång 6.30 kr endast diskonterat dessa framtida specificerade avtalsintäkter och minskade studiekostnader, medan royaltymöjligheten som är det stora dvs uppskattningsvis 100-200 Mkr per år i Kina under 10 år ännu inte alls beaktats och diskonterats med detta resonemang.
Väntevärdemässigt är värdet av den samlade royaltyn i 10 år mycket större än dessa 150 Mkr och följaktligen relativt bolagsvärdet eftersom i praktiken endast två stycken fas III-resultat återstår (om man accepterar de positiva externa fas II-studierna i USA inom TBI) med god chans för framgång.
Sedan borde omständigheten att NeuroVive visade förmåga att sluta sitt första stora kommersiella avtal minska rabatten relativt fundamentala värderingar och detta tror jag kommer sjunka in hos marknaden under tiden t o m att NeuroVive har börsnoterats, så nog ser det ljust ut tycker jag för fortsatt kanske rejäl omvärdering uppåt på bara några månaders sikt.
MVH löparn
Dagens pumpning klar. Dags för kaffe o se om nån läst sagorna.
Visa sida
Ogilla! 3
Gilla!
Kan man förlora precis allt kan detta va ett papper för dig.
Kursmål på ett biotech företag. Luktar mögelost till Kina.
Inlägget är redigerat av författaren.