Inflation Bubbla II

vet ej hur många är bekanta med relationen mellan refinancing och durationen av MBS portföljer ,men det spelar mindre roll faktum är att för bondstrader är viktigare och ha koll på refinancing än CPI siffrpr.

refinancing har haft en strak tillväxt och pga det har satt stor press på durationen av mortgage backed securities portföler ,detta i sin tur resulterar i att behållare av såna portföler var tvungna och öka durationen på sina bonds portföler och köpra treasury bonds eller via fixed swaps .(väldigt intressant ämne angående swaps och deras spread med treasury och relationen med räntan men vill inte gå in på det just nu det kommer kanske i del III)

var var vi nu ,jo efter att tillväxten för ekonomin tog fart och räntorna gick upp pga detta ,refinancing har sjunkit markant och dörmed trycket på durationen minskat och därmed portföljo hållare har varit i behov av och sänka durationen eller åtminståne inte öak den vilket resulterat i att behovet av uppköp av trasury minskat och behovet och säla treasury ökat vilket kan förklara en hel del av uppgången för TNX.

Ett annat tecke för nuvarande inflationsbubbla är att under perioden 1994 och 99/2000 som FEd höjde räntan ,TNX gick upp ungefär samtidigt som fed funds gick upp (se graf 1) men under denna period TNX har gått upp redan väldigt mycket innan ens FED har börjat höja räntan.

I självaveket den årliga tillväxten för TNX ligger över 30% som är ungefär lika mycket som 1994 och slutet av 1999 när FED hade höjt räntan i många steg och var på väg och avsluta sina höjningar alltså nära slutet av höjningsperioden (se graf 2).Så propagandan som räntorna kommer och åka upp 150 punkter till när fed börjar höja räntan är fullständig grundlös.

som det framgår av graferna TNX började sjunka medan FED gjorde sina sista höjningar under perioden 94 och 00.

så att säga TNX tillskildnad från tidigare perioder har redan prisad in en hel räntehöjningsfas.