Rate hike pause IV
Med tanke på att nytt år har börjat och statistiken har ändrats något från förra året och med anledning av Bernankes senaste tal (igår),uppdaterar jag min räkning av den korta räntan.
Taylor rule :Short rate = Real rate + inflation -0,5(target inglation minus dagen inflation)-0,5(Output gap).
Jag antar snäll att target inflation är nådd och det finns inget output gap i slutet av 2005 (Nu är det så här att jag tycker inte att out put gap blir stängd det här året men med tanek på risk premium för inflation då antar jag så är fallet ).
Förkortad blir Equilibrium real ränta plus inflation kvar.Inflation säg 2% (PCE Core) för 2005 , då blir det bara real räntan och räkna .
Som Bernanke beskriver i sitt tal :
| the neutral funds rate may be somewhat lower today than it was in the past |
| the neutral rate is not a constant or a fixed objective but will change as the economy and economic forecasts evolve |
Med tanke på naturen av nuvarande ekonomi med låg inflation som indikerar pris stabilitet ,räntan i början av ränta kurvan som har ingen default risk kan i princip inte ge mer avkasning utom kompensation för inflation och skatt (eftersom man betalar skatt för räntan).
Så att säga Equilibrium real rate är skatte satsen 20% alltså 0,2 gånger short rate och short rate var (real rate + inflation) då har vi [real rate =0,2(real rate +inflation)]
eftersom [Real rate +inflation -real rate =inflation] då sätter jag inte istället andra real rate 0,2(real rate +inflation).
Det blir [Real rate +inflation -0,2(real rate +inflation)]=inflation eller (real rate+inflation)(1-0,2)=inflation eller Real rate =[Inflation/(1-0,2)]-inflation
Real rate med tanke på inflationen som är 2% blir 0,5% Pix plus inflation Fed funds ska vara 2,5% inte mer eller mindre .
Eftesom FEd,s uppgift är att justera räntan till full employment och full potential GDp är nådd , då ska inte FED höja räntan så länge det finns outnyttjade resurser i ekonomi både i form av arbetskraft (Åtminståne ner till Nairu) eller industriers outnyttjade resurser och kapacitet.
Låt oss se vad Bernanke säger om det här :
| Evidence that the labor market is not yet at its potential includes subdued wage growth, the failure thus far of labor participation rates to increase from cyclical lows, the relatively large number of people who say they are working part-time for economic reasons, and the impression gleaned from surveys and anecdotes that the supply of potential employees in most occupations remains plentiful. Measures of industrial capacity utilization below historical norms are also consistent with the presence of underutilized resources. |