Consiliums värdering
Brand & Gas omsatte 268,0 MSEK, och gjorde ett rörelseresultat på + 25,4 MSEK, under 2004. Jag räknar med en omsättning på minst 300 MSEK i år (orderingång 300 MSEK under 2004 och 100 MSEK under Q1 i år). Detta bör leda till ett rörelseresultat på minst + 35 MSEK. Om man drar bort hälften av koncerngemensamt och finansnetto från detta (Brand & Gas står för ca 50 % av Consiliums verksamhet) d v s hälften av 10 MSEK respektive 14 MSEK, då får vi:
35 - 5 - 7 = 23 MSEK
Drar man sedan bort 28 % i schablonskatt så blir det kvar 16,5 MSEK. Sätter man sedan ett synnerligen berättigat p/e-tal på 15 (efter de senaste årens utveckling) så får man ett berättigat värde på 247,5 MSEK eller 40,60 kr per Consiliumaktie. Slutsatsen blir då att med nuvarande kurs så värderar marknaden Navigation och Komponenter till - 10,70 kr per aktie. Detta trots de nya VDR-regler som mycket snart kommer att öka Navigations omsättning rejält, och detta trots att både Navigation och Komponenter visade positiva rörelseresultat under 2004 (+ 4,5 MSEK respektive + 1,0 MSEK). Obegripligt!!
Självklart kommer dock marknaden att uppmärksamma denna undervärdering, förmodligen ganska snart.
M v h
Visa sida
Ogilla! 5
Gilla!
Slutsatsen av min "värderingsanalys" är därmed att om det kommer positivt nyhetsflöde från Navigation och/eller Komponenter så finns det en rejäl uppsida i aktien även på kort sikt, och det finns en del som man kan förvänta sig:
* Godkännande för kombinationsloggen (logg/ekolod) även för större handelsfartyg - måste komma inom kort.
* Första ordrarna å S-VDR. Det finns alltid kunder som vill ligga först i spåret när det kommer nya regler, så var det när befintliga passagerarfartyg utrustades med VDR för några år sedan och så kommer det att bli nu när befintliga handelsfartyg ska utrustas under de kommande åren. Men denna "retrofit" är mycket, mycket större och kommer att minst dubbla Navigations omsättning fr o m 2006.
* Ny större komponentorder? De brukar trilla in då och då (löper sedan flera år med stigande volymer).
Nuvarande kurs är nästan garanterat en oerhört bra ingångskurs för ett Consiliuminnehav.
M v h